民生证券 吴春华

在60日均线处获得支撑后，上证综指出现了连续上扬的态势，并突破2400点，创出本轮反弹的新高。但同时，蓝筹股和题材股形成了跷跷板现象，沪深主板表现强势，而创业板和中小企业板指数下跌收盘。从目前看，蓝筹股能否持续上扬以及二八现象能否得到市场的认可，还需要量能的放大和板块的轮动。

市场调整后，一些积极因素的影响是成就市场反弹的主要动力。一是改革不断深化，政策助力明显；二是沪港通准备工作就绪，推出只是时间问题，消除了一些不确定因素；三是技术调整消化了上档的压力，市场热点出现了转换。

政策面上，四中全会闭幕后，一些改革的政策不断推出，自贸区范围的扩大，“一带一路”规划即将出台、“南北车整合”、混合所有制调研密集出台等，都对市场产生积极的影响。特别是为了稳定经济的增长，国务院提出了创新重点领域投融资机制，更多领域向民间资本放开；重点推进六大领域消费，促进消费扩大和升级，从而促进经济提质增效。一系列政策提振了市场信心，也促使蓝筹股获得市场的青睐。

资金面上，公开市场上再次出现了零投放，这已经是连续三周零投放，资金利率并未出现明显的上涨，显示资金面依然宽裕。在定向宽松的主基调下，央行可能更多地通过PSL、SLF等支持小微企业和三农的发展。在市场预期逐步回暖的情况下，打新资金的回流、险资权益类投资比例的上升以及沪港通的来临等，都给市场注入流动性，特别是市场赚钱效应逐渐显现，也吸引场外资金的介入。

从市场环境看，题材股在经历了数月的上涨后，本身调整的压力也逐步显现，而一些蓝筹股具有“低价+估值优势”，具有补涨的要求，券商、海运、钢铁、煤炭等板块出现了业绩回暖的迹象，修复行情得到市场的认可。特别是高端装备制造业符合产业的发展，也受到政策的支持，引领市场反弹也在情理之中。

后市密切关注沪港通的开通时间，市场的热点可能围绕这些展开，银行、保险、券商等蓝筹股可能更多的受益，而机构也已经在这些板块驻扎许久，等待契机，对于这类股票，由于市值较大，建议逢低关注，不追高。从第三季度报告看，医药、汽车、电子信息、家电等依然保持了较好的增长，也可持续关注。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2350-2450点

下周热点 券商、银行

下周焦点 消息面