核心业务增长动力十足，内生外延打造全面的智慧城市解决方案。过去19 年，万达信息秉承内生式创新，以“软件+服务+系统集成”为核心业务形式，协助政府部门进行社保、卫生、政务、教育等领域的信息化建设。近年来，加快外延步伐，快速完善智慧城市综合布局：1、收购四川浩特，切入平安城市；2、收购上海校讯通，将智慧教育从2G 的教育部信息化平台，延伸到学校2B、和个人2C 的家校互动业务；3、收购上海复高，进一步稳固公司在公共卫生、区域卫生的绝对龙头地位，并弥补医院卫生、社区卫生短板；4、收购宁波金唐，将产品从高端定制扩展到标准通用，市场从地市级渗透到区县级。公司基于一体化平台优势，制定了核心业务年均增速50%、8 年收入300 亿的宏伟目标。

　　重点发展在线公共服务，挖掘个人客户价值，是未来业绩贡献的主力。移动化、社交化、云计算、大数据正重新定义时代主题，单纯的行业信息系统已经不能满足政府和企业的智慧管理，及个人多元化的智慧生活需求。万达信息正积极布局在线公共服务，推出了掌上生活APP“市民云”、一站式受理“社区云”、基于物联网的“健康云”、全程健康管理的“养老云”、食品溯源的“食安云”、区域教育综合化管理的“教育云”、供应链增值服务的“物流云”等创新云服务，实现客户从人社部、卫生部、教育部等G 端向B 端、C 端的延伸。目前，公司的核心业务已惠及近3 亿公民，未来公司将以云服务的形式重点挖掘个人客户价值，8 年收入目标600 亿（每人年均200 元），将是最主要的收入来源。

　　线下实体业务创新，打造O2O2O 的闭环公共服务生态圈。公司正致力于打造“线上到线下，再到线上”的O2O2O 闭环公共服务，其开展形式分两种：1、自建线下实体，建设与运营了“万达全程健康门诊”，与“健康云”结合，开展高端私人健康管理；2、引入既有实体，已对接智慧产业园、博物馆、养老院等，未来将继续整合优质实体资源，最终打造开放、互联的公共服务生态圈。

　　维持“推荐”评级。我们看好万达基于民生服务信慧城市的综合实力，预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.56 元、0.84 元、1.19 元，对应PE 分别为32 、21、15 倍，维持“推荐”评级。