中证网讯

　　江泉实业(600212,股吧)（600212）10月31日晚间公告称，公司接到中国证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。目前，公司未收到对上市公司的立案调查通知书。

　　今年9月，江泉实业发布重组预案，公司将以除对华宇铝电长期股权投资外的全部资产和全部负债置换北京唯美度100%股权。交易完成后，公司将变身为化妆品生产商。预案发布后的短短十余天内公司股价飙涨近150%。

　　事实上，投资者对此次并购案也存在诸多疑问，主要表现在两个方面：一是收购资产溢价率超过6倍。来自江泉实业方面的公开资料显示，本次交易拟置出资产为公司拥有的除对华宇铝电长期股权投资外的全部资产和全部负债，拟置出资产作价为6.73亿元；拟置入资产为唯美度100.00%股权，拟置入资产作价为16.02亿元，增值率达到631.59%。

　　江泉实业对于高溢价的解释是：“北京唯美度属于美容化妆品行业，其固定资产投入相对较小，账面值较低，此次评估主要考虑北京唯美度的营销网络、有别于传统商超，其销售渠道、品牌优势、管理团队等是无形资源，因此依据收益法得出的评估值较公司账面净资产增值较大。”但有市场人士提出质疑，对于唯美度旗下主打的高端化妆品来说，尤其会受到国外大牌化妆品的冲击，化妆品电商的出现加剧了这个问题。未来唯美度的持续盈利水平如何很难说，溢价6倍可能过高了。

　　二是业绩承诺能否兑现。相关资料显示，唯美度2011年至2013年度分别实现营业收入1.26亿元、1.58亿元和1.86亿元，净利润分别为3277.52万元、4303.42万元和4888.54万元，2012年和2013年的净利润增长率分别为31.30%和13.60%，净利润增长已经放缓。

　　而重组预案书中大股东承诺，置入资产2014年的“扣非”净利润将不低于9743.56万元，若照这一目标计算，2014全年唯美度净利润相比2013年至少需要增长超过99%。这一看起来非常具有挑战性的增长率能否实现？有投资者对此表示不乐观。