勤上光电：业绩稳定，未来开拓看创新模式布局，“强烈推荐”评级
　　机构：方正证券股份有限公司
　　事件：公司发布2014年三季度报告，第三季度营业收入3.41亿元，同比增长0.16%，净利润为3441.35万元，同比增长3.46%；前三季度营业收入8.21亿元，同比增长2.38%，净利润为9126.88万元，同比增长3.89%。EPS为0.24元。预计公司全年净利润水平区间为1.04~1.25亿元，同比增速区间为0~20%。
　　点评：
　　公司前三季度增速略低于预期，第三季度单季度指标来看收入呈现小幅增长，但基于公司主要业务形式为工程项目，非持续稳定变动特性相对较为明显。且观察单季度扣非后净利润数据同比增速已由前两季度负值转正，有较好上升趋势指向。公司毛利率净利率及三费费率基本保持稳定变动区间，经营稳健，维持了一贯水平。公司预计全年净利润增速区间在0~20%意味着在接下来的四季度预计有好于前三季度的增长。
　　目前公司立体化营销网络的布局已初步形成。未来公司将继续在全国各地开发终端零售店，发展项目合作伙伴，建立全国性、多层次的营销网络。在国际市场，公司以自主产品为主，目前已成功打进南美洲、非洲等新兴市场，东南亚地区及欧美等地能较好维持市场份额的同时也继续做深渠道。
　　独特创新的商业模式一直是公司值得称道之处。新兴的合同能源管理模式、工厂孵化计划、B2B、B2C网上销售和创富计划等，以“多轮驱动”的方式很好地利用了公司在户外照明领域积累地工程能力和良好的客户关系，为公司塑造品牌、开拓更大市场提供了丰富有效的途径。公司报告期内参加了德国法兰克福展等重大照明展。为公司新推出的超高性价比产品得以在更大的舞台上展现，让消费者充分感受品牌产品的良好体验。
　　在技术和研发方面公司也全力以赴，不仅持续积极投入新产品的研发，还加强各类科研战略合作。公司自身承担多项国家级科研任务，不少产品达到国内领先水平，相继与清华大学等著名高校开展LED应用的产学研合作，实行资源共享、优势互补。更与中科院半导体研究所独家合作，进行可见光定位系统和通信系统的技术研发和产学研合作。
　　公司作为户外照明龙头，在未来几年内照明替换市场积极布局，利用本身工程资源积累和优势，力求做到与行业地位匹配的更高市占率。室内照明在行业高速成长、快速渗透的未来三年内，将秉承景气度和在户外照明领域积累的经验和优势，加以创新利用，迅速打开市场。公司业绩暂时性的低于预期，将在今年剩余时间改善，并在未来几年内通过战略调整和完善获得更好成绩。公司未来空间可期，我们因此预计公司2014-2016年三年内EPS分别为0.38元、0.52元和0.68元(不考虑定增成功后增加股本)，对应PE分别为45、33和25倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争压力增大风险；产品价格下降幅度超预期风险；EMC等模式运营风险；核心技术人员流失风险。
　　汉得信息：稳步发展主业，适度拓宽业务范围
　　机构：东北证券股份有限公司
　　报告摘要：
　　前三季公司实现营业总收入7.05亿元，同比增长15.39%，实现归属上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长23.87%，每股收益0.24元；其中第三季度实现营业收入2.63亿元，同比增长12.60%，实现归属上市公司股东的净利润4240万元，同比增长28.17%。
　　公司持续推进服务能力以及整体运营和项目管理效率的提升，推动业绩持续平稳增长。
　　第三季度公司拟以超募资金设立合资公司，整体收购上海欧俊公司的产品生命周期管理(PLM)相关资产和业务。欧俊是本土高端PLM产品咨询服务的领先企业，公司收购欧俊，在ERP实施服务中深入融合PLM解决方案，将强化自身ERP实施服务商的竞争优势。
　　另外公司以自有资金与亚太地区领先的教育信息化解决方案提供商设立合资公司，致力于提供基于云计算的在线教育及知识管理解决方案。
　　预计公司2014-2015年收入分别增长19.5%、21%，归属母公司股东净利润分别增长21%、16%，2014-2015年EPS分别为0.33元、0.38元，对应PE分别为42倍、36倍，估值低于行业平均水平。
　　基于公司稳定的业绩增长预期及不断开拓新业务可能具备的发展空间，维持增持的投资评级。
　　风险提示：新业务开拓不顺利，传统业务竞争激烈，业绩增长低于预期等。
　　华仁药业：大病医保全民覆盖，华仁迎来空前契机
　　机构：长城证券有限责任公司
　　投资建议
　　华仁大输液收入保持稳定增长，其非PVC腹膜透析产品较二季度实现高速增长，随着大病医保逐步由点到面，实现全民覆盖，公司将迎来空前契机。2014年三季度公司业绩低于预期，预计14-16年EPS分别为0.22元、0.32元、0.43元，对应市盈率分别为36、24、18倍，首次给予推荐评级。
　　治疗性输液与腹膜透析业务业绩呈现良好态势：2014年三季度公司实现营业收入3.02亿元，同比增长44.02%；公司实现净利润0.25亿元，同比减少24.63%。利润减少由于管理费用和财务费用大幅提升(股权激励摊销、技术改造项目投入、银行贷款增加)。公司输液收入保持稳定增长，其中治疗性输液较去年同期增长32%。腹膜透析业务保持高速增长，发货量较二季度增长117%，患者人数每月环比增幅达到10%。
　　透析市场潜力巨大：我国慢性肾脏病总患病率达到10.8%，患者超过1.2亿。末期肾脏疾病的患者(ESRD)大约有200万人，但治疗率仅15%，远远低于发达国家的90%。2013年国内腹膜透析市场规模大约12亿元，同比增速超过20%。
　　腹膜透析优势明显：目前治疗ESRD的手段有三种：肾移植、血液透析、腹膜透析。由于肾脏供体有限，国内主要以血液透析为主，腹膜透析仅占15%。但是，与血液透析相比腹膜透析优势明显：1。医疗费用低于血液透析(6-8万/年vs.8-10万/年)；2。腹膜透析与血液透析的治疗效果相当；3。治疗简单方便，患者生活质量较高；4。无需透析设备和特殊环境要求，患者可以在家进行治疗。因此我们认为腹膜透析未来将成为治疗ESRD的主要手段。
　　大病医保全民覆盖，腹透业务期待爆发：根据《国务院医改办关于加快推进城乡居民大病保险工作的通知》，2014年6月底之前我国已全面推开城乡居民大病保险试点工作，预计2015年将实现全民覆盖。ESRD被列入大病医保，最高报销比例从过去的70%提升至90%。这将释放ESRD治疗需求，腹透市场有望加速增长，凭借华仁与国家卫生部的合作项目以及军队医院良好的渠道，公司有望在2015年迎来爆发性增长。
　　非PVC软袋输液迎来契机：非PVC软袋输液作为一种更加安全、低污染的输液方式其普及是不可阻挡的趋势。同时，得益于未来大病医保的推进，非PVC软袋普及的最重要限制性因素-价格因素将被弱化，它将更加容易被患者所接受，因此大病医保的全面推进更加有利于非PVC软袋输液在临床上的推广。
　　风险提示：大病医保政策落地速度低于预期，透析推广业务低于预期。
　　中兴通讯：三季报业绩强劲，新业务布局值得期待
　　机构：光大证券股份有限公司
　　中兴通讯发布的第三季度财报显示，1-9月，公司实现营业收入588.01亿元人民币，同比增长7.78%，实现归属于上市公司股东的净利润18.32亿元，同比增长232.04%，基本每股收益0.53元人民币。其中，第三季度实现营业收入211.03亿元，同比增长达24%，当季实现归属于上市公司股东的净利润7.03亿元，同比增长191.12%。同时，公司预计2014年全年盈利25至28亿人民币，同比增长84.14%-106.24%
　　持续受益于4G推进，业绩强劲复苏。
　　公司前三季度营业利润近年来首次转正，单季度净利润同比创出近期新高。我们认为靓丽的业绩主要得益于国内4G建设全面启动，公司凭借在LTE方面领先的技术，在国内三大运营商市场获得了较高的份额，报告期内公司不断加强合同管理，优化费用控制，盈利能力得到了保证。我们认为随着后续中联通和中电信对中移动4G建设的接力，运营商还将继续追加4G投资，公司受益较为确定。
　　政企业务稳健推进，终端产品表现出色。
　　政企网市场的规模数十倍于传统的电信市场，是公司推进M-ICT战略的重要战略布局。三季度，公司的政企网业务继续保持快速增长，目前已在互联网金融、智慧城市、轨道交通项目以及空中互联服务中取得了较大的突破。手机终端业务收入第三季度同比增长超过40%，主要是国内外3G、4G手机营业收入上升所致。海外地区除美国、日本地区继续保持增长，其它地区也开始发力，在北美地区整体市场已占据第四。
　　新兴领域积极布局，看好未来战略转型，继续给予“买入”评级。
　　目前公司已启动新战略，基于技术创新突破，探索新商业模式突破，在新能源汽车无线充电、终端芯片设计、移动支付等领域已取得积极成效。
　　我们维持14-16年EPS为0.77、0.99和1.24元的测算和19.25元目标价，我们坚定看好公司受益于4G投资的业绩表现和在M-ICT时代的战略布局，维持“买入”评级。
　　风险提示：1、主设备招标价格下滑超预期；2、新业务开拓低于预期。


　　惠博普：业务转型稳步推进，外延扩张或带来改变
　　机构：长江证券股份有限公司
　　报告要点
　　事件描述
　　惠博普发布2014年三季报，1-9月公司实现营业收9.19亿元，同比上升56.94%。实现归属于上市公司股东净利润0.85亿元，同比增长34.11%。
　　事件评论
　　业绩持续增长，海外EPC和天然气管道运营业务增长是主因。三季度单季度收入、净利润分别增长90%、42%。主要原因是海外EPC项目收入确认，天然气管道运营业绩稳步提升。同时，上半年新签订单、在手合同额同比大幅上升，为全年业绩保持稳定增长提供基础。
　　收购油田开发公司，打造新增长极。报告期内收购PCR100%股权，进军油田开发业务。PCR拥有大港油田孔南区块产品分成合同100%的外国合作者权益，该油田已进入成熟开采期，产量存在上升可能。我们认为，该业务有望成为公司新增长极。
　　向新业务转型进展顺利，中长期扩张潜力大。具体为：
　　油田开发：1)提供较稳定现金流；2)提升整体盈利规模并为其他新业务提供支持。
　　油气工程EPC:为公司油田工程总包业务提供订单，有利于其建立市场知名度和扩大市场。另一方面，通过工程总包业务带动油气分离设备等现有业务的增长。
　　业绩预测及投资建议：预计2014-15年销售收入分别约为11.2、15.1亿元，归属于母公司净利润分别约为1.0、1.5亿元，EPS分别约0.23、0.32元/股，对应PE分别约55、39倍，维持“推荐”。
　　风险提示
　　新业务推进速度慢于预期，拖累整体业绩增速。
　　新疆浩源：募投项目年内投产，区域燃气龙头又进一步
　　机构：世纪证券有限责任公司
　　三季报点评：12014年3季度，公司完成收入8268万元，同比增长34.01%，单季实现净利润2826万元，同比增长71.01%；1-9月份累计实现营业收入2.37亿元，同比增长25.45%，累计实现归属上市公司股东净利润7826万元，同比增长36.64%，公司收入和净利润增速大幅高于行业水平。近几年业务增长主要原因是下游燃气需求保持较快增长，公司预计全年净利润增长在10%-30%之间。
　　国内天然气行业发展进入黄金期。2013年，我国天然气消费占一次能源比例仅为5.1%，远低于世界24%的平均水平。近两年，借助国内大气防治升级契机，过去制约天然气行业发展的障碍正在被逐步清理，我们认为在城镇化、环保要求、进口气源增加、以及能源价格市场化改革的共同影响下，国内燃气行业将迎来新的发展机遇。2001-2013年天然气消费量从274亿立方米增加到1616亿立方米，年均增速为15.73%，预计未来几年仍可维持当前水平。
　　公司在阿克苏地区具有较好的发展前景。公司长期优势在于地处我国天然气的主产区，与中石油签订了长期的供气合同保证气源稳定；短期劣势是公司目前主要业务区在南疆地区，整体经济发展较为落后，客户拓展有所限制，但随着政府援疆工作的支持，整体经济发展潜力仍较大，作为南疆地区经济总量最大的阿克苏地区有望获得新的发展机遇，也为公司未来拓展业务提供基础。
　　盈利预测与投资评级：预计2014-2016年，公司每股收益分别为0.46元、0.58元、0.75元，对应2014年10月22日收盘价22.52元，市盈率分别为48.71X、38.87X、30.19X，估值相对处于较高水平。考虑行业增长以及公司募投项目逐步投产对未来业绩提升预期，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：募投项目进展缓慢、燃气价格大幅波动
　　威远生化：3季度业绩同比小幅增长，看点仍在外延式扩张
　　机构：长江证券股份有限公司
　　事件描述
　　公司今日发布2014三季报，报告期内公司实现营业收入35.34亿元，同比增长3.14%；实现归属母公司净利润5.40亿元，同比减少6.07%；实现EPS为0.55元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润1.39亿元，同比增长6.59%；3季度实现EPS0.14元，2季度EPS为0.22元。
　　事件评论
　　3季度营收同环比双降，或与甲醇装置检修及煤价弱势有关。前3季度公司营收35.34亿元，同比增长3.14%，其中3季度营收9.55亿元，同比下降16.72%，环比下滑29.09%。营收同环比下滑或与3季度公司甲醇装置检修，销量下滑所致。今年以来煤炭市场弱势运行，公司主力矿井所在鄂尔多斯地区大块精煤3季度价格环比下跌50元，跌幅20.90%，同比下跌近30%，煤价弱势同样对公司收入形成一定压力。
　　成本控制优秀，3季度毛利率环比微降。公司在3季度装置检修、煤价加速下跌等多种不利条件下，再显优秀成本控制能力，营业成本环比大降28.53%，毛利率微降0.53个百分点。在煤矿盈利水平优于行业平均水平的同时，产品结构变动或也较大程度支撑毛利率稳定。
　　3季度费用控制稳定，管理费用增长可能因甲醇装置检修。公司3季度期间费用1.46亿元，同比基本持平，环比小幅增加0.1亿元。主因管理费用环比增加0.2亿元，可能是甲醇装置大检造成修理费增加所致，销售费用随收入环比下降，财务费用延续今年以来的低水平，公司整体费用控制稳定。
　　经营现金流良好，预付账款同比上升因收购资产。公司前3季度经营现金流量净额6.88亿元，同比增长50.39%，主因采购材料付款减少及使用承兑汇票结算增加所致，公司回款未受煤炭行业弱势影响，反而逐季改善，显示公司在产业链中地位稳固，季末应收账款也较年中有所下降。预付账款余额较年中增加196.76%，主要由于预付新能凤凰、沁水新奥和中海油新奥的股权收购价款所致。
　　4季度煤价反弹、装置开工有望助盈利改善，甲醇弹性逐步增大，中长期仍看平台型公司的外延式扩张。我们预测公司14-16年EPS分别为0.83、0.90、1.16元，对应PE16、15、12倍，维持“推荐”评级。
　　回天新材：1-3Q净利增26%略低于预期，维持买入评级
　　机构：群益证券(香港)有限公司
　　结论与建议：
　　业绩略低于预期：公司发布三季报，2014年1-3Q公司实现营业收入6.16万元，yoy+35.72%，实现净利润0.76亿元，yoy+25.66%，折合EPS0.45元，略低于我们此前的预期。单季度来看，公司Q3实现营业收入2.09亿元，yoy+33.7%，实现净利润0.21亿元，yoy+9.3%，增速环比下滑26个百分点，折合EPS0.12元。公司Q3净利增速低于预期主要是由于销售费用大幅增长所致。
　　营收增长稳定，销售费用大增致净利增速放缓：报告期内公司工程胶粘剂产品在光伏、LED、高铁建设等下游市场领域销售规模扩大，同时新产品如建筑胶、水处理胶、包装胶、润滑油等实现销售放量，因此，营收维持三成以上的增长。但是由于Q3公司销售费用率同比增加1.37个百分点，环比增加2.36个百分点，导致公司Q3净利润增速放缓。
　　胶粘剂市场持续拓展：报告期内公司胶粘剂业务拓展迅速，在电子电器领域，LED照明及电源、车灯等重点行业增长强劲，行业集中度提高，大客户销售占比进一步扩大；在汽车制造及维修领域，传统胶粘剂业务保持持续增长，大客户如宇通、神龙汽车、安凯等份额扩大或上量，众泰汽车成为公司第二家乘用车(轿车)风挡玻璃胶标杆客户；在轨道交通、工程机械及维修、汽车部件行业中的细分市场快速突破；在光伏用胶领域，紧抓行业十强客户合作，市场份额提升；在高铁领域，除保证已签合同产品交付外，积极参加新标段招标；在风电叶片胶领域，与广东明阳风电签订风力发电机组叶片材料2014年采购合同，并完成三片叶片的试制。
　　盈利预测：鉴于Q3业绩略低于预期，我们小幅下修公司2014年盈利预测，维持2015年不变，我们预计公司14/15年分别实现净利1.09/1.70亿元，yoy+23%/+56%，定增摊薄后折合EPS为0.55/0.85元，目前股价对应的PE分别为37/24倍。鉴于公司胶粘剂业务发展迅速，前景依然值得看好，我们维持买入的投资建议。


　　探路者：盈利较为稳健，后续催化剂因素较多
　　机构：广发证券股份有限公司
　　公司盈利较为稳健，线上业务拉动销售。前三季度公司实现营业收入10.1亿元，同比增长21.0%；营业利润及归属母公司净利润分别为1.96和1.78亿元，同比分别增长25.6%和25.9%，基本每股收益0.35元。我们预计，前三季度公司同店增长在中单位数；受异常天气因素影响，公司春夏产品售罄率差于往年；通过开放部分加盟商线上业务授权等措施，线上渠道收入增长迅速，占总收入比例持续提升，有力拉动了公司整体收入增长。
　　费用率下滑，经营效率持续提升。前三季度，公司期间费用率较同期下降2.25个百分点，销售费用率和管理费用率均有所下移。存货占收入比重同比增加5个百分点，主要是由于自营电商货品备货、秋冬产品入库等原因导致。
　　公司致力于打造“商品+服务”的互联网转型战略，涉及多个市场热点，后续有望成为股价的催化剂。首先，国务院近期发布关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见，力挺体育产业发展，据估计体育用品占比在80%左右，公司成为直接受益的标的。其次，公司和绿野网加强合作互动、资源共享，通过一站式、多品类和深度体验式的活动提高用户数量，巩固该领域的优势地位。再者，公司前期收购极地旅行专家极之美。我们可以合理预计未来公司围绕打造户外综合服务平台的战略还会进行相关的收购活动。第四，智能穿戴产品与户外活动关联度较大，成为公司重点发展的业务之一。
　　盈利预测与投资建议：我们认为，公司直接受益于国家体育产业发展政策，所属户外行业受益于消费升级。不考虑绿野的因素，我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.62和0.75元，公司涉及主题热点较多，我们给予公司“买入”评级。
　　风险提示：终端消费持续低迷；新业务发展不及预期；开放加盟商线上业务带来的风险；供应链不能满足新的运营管理模式
　　润和软件：捷科智诚并表战略转型有序推进
　　机构：光大证券股份有限公司
　　事件：
　　公司发布三季报。报告期1-9月公司完成营业收入4.97亿元，同比增长51.95%；完成归属于上市公司股东净利润5722万元，同比增长8.88%。
　　其中三季度单季公司实现收入22244万元，同比增长63.14%；实现归属于上市公司股东净利润2632万元，同比增长61.47%。
　　点评：
　　捷科智诚并表，业绩稳步增长。公司三季度单季收入利润大幅增长，主要原因是收购的捷科智诚在8月份开始并表，不到2个月时间为公司贡献利润1205万元(根据润和母公司与合并报表利润差异计算，假设公司其他子公司不贡献利润)。根据收购公告捷科智诚2014年承诺业绩4850万元，我们预计公司超预期完成业绩承诺概率较高。
　　金融IT外延继续，布局逐渐完善。公司收购捷科智诚后完成了从软件外包迈向金融IT解决方案的第一步，并切入了大型商业银行的业务体系，获得了大量优质客户资源。未来公司将通过收购兼并等方式实现“软件外包-软件测试-解决方案”的战略意图，从而在驱动公司业绩继续保持快速增长的同时，实现软件外包向解决方案公司的战略转型。
　　股权激励彰显未来信心。公司9月发布股权激励草案，其中2014-2016年相对2013年扣非净利润增速分别不低于50%、100%、200%，未来三年业绩复合增速41.42%。公司股权激励范围包括核心高管在内的315人，覆盖面较广，通过股权激励公司改善了核心管理人才的激励机制，彰显了公司对未来发展的坚定信心。
　　投资建议：我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.44、0.71、0.91元，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司并购进程受阻，软件外包行业景气下滑。
　　光线传媒：业绩低于预期，预计四季度电视节目将推动增长，买入评级
　　机构：高盛高华证券有限责任公司
　　与预测不一致的方面。
　　光线传媒公布了2014年前9个月业绩，收入/净利润同比下降了7%/18%，低于我们此前全年净利润增长40%的预期。三季度收入/净利润同比增长了54%/43%，而今年上半年分别下降了36%/41%。
　　要点：1)期待《RisingStar》推出：电视节目制作和广告业务同比下降了53%，原因在于年初以来缺乏新节目。光线传媒的新主打电视节目《RisingStar》和《我爱妈妈》仍在启动阶段，计划于四季度播出并确认收入。《RisingStar》已与腾讯视频达成关于新媒体版权的协议，并且我们也期待其将在中央电视台推出。2)2014年前9个月票房达到人民币23亿元：电影业务收入同比增长了9%。2014年前9个月光线传媒发行了10部电影，包括《爸爸去哪儿大电影》、《同桌的你》、《分手大师》、《四大名捕》和《亲爱的》，实现了人民币23亿元的总票房。3)2014年前9个月电视剧收入同比增长了52%，得益于几部高质量电视剧的贡献，如《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》、《月供》。
　　投资影响。
　　我们将2014-16年每股盈利预测下调了8%至9%，以体现电影和电视剧收入低于预期的因素。因此，我们将基于PEG的12个月目标价格下调9%至人民币22.15元(PEG倍数仍为1.31倍，未调整)。维持买入评级。主要风险：电影收入增长低于预期。
　　迪安诊断：内生增长强劲，外延并购逐步兑现
　　机构：国联证券股份有限公司
　　事件：10月22日晚间，公司发布定期公告，2014年前三季度实现主营业务收入99,753.29万元，同比增长35.15%；归属母公司股东净利润8,888.03万元，同比增长43.85%，EPS=0.44元，符合我们此前预期。
　　点评：
　　业绩高增长可持续。第三季度收入3.73亿元，同比增长35.03%，与二季度相当；归属于母公司净利润2630万，同比增长59.94%，环比下降39.75%，由于下游行业有一定季节性，二、四季度的利润略高于一、三季度，乐观来看，全年业绩有可能略超我们此前预期。分业务来看，诊断服务贡献营收6.12亿元，同比增长41%；诊断产品贡献营收3.74亿元，同比增长29%，司法鉴定、健康体检等新业务仍处于培育期，收入占比较小。
　　扩张计划逐步兑现。按照今年加速扩张的经营计划，昆山和天津实验室已投入运营，昆明、长沙也将在近期投入运营，此外，还可能会在二线城市新建/并购实验室，年底前有望实现全国布局20家实验室的目标。
　　培育期实验室渐入佳境。为了集中优势资源，挖潜京津冀市场，北京迪安已成为全资子公司，重庆、温州、济南、山西等实验室也有望在渡过培育期后成为全资子公司。在盈亏平衡点较早期规划有所提升的情况下，武汉迪安已扭亏并盈利140万元，重庆迪安今年营收已达预期，净利润减亏65%，扭亏在望。
　　并购基金定位技术创新，寻求外延式发展。在韩国设立的并购基金近期有望获批，其定位于从韩国引进生物医药领域的先进技术和产品，与公司现有业务形成协同效应，缩短培育期。公司也一直在积极寻求国内外市场的投资标的，以创新为核心，通过内生外延，做大做强。
　　维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS为0.57元、0.80元、1.10元，对应2014年10月22日股价43.93元的市盈率分别为76倍，55倍和39倍。看好公司在政策红利下快速成长为行业龙头，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、募投项目进展低于预期；2、行业竞争加剧；3、新进市场低于预期。


　　金运激光：3D打印云平台价值逐步显现
　　机构：宏源证券股份有限公司
　　公司3D打印平台营收突破千万。公司发布三季报，公司实现营业收入13689万元，比去年同期增长20.43%；归属于公司普通股股东的净利润为972万元，比去年同期下降0.44%。从业务板块梳理来看，公司确立了激光应用、3D打印和智能数字化平台的定位，加大了在激光应用方向上的布局和投入，逐步培养、提升激光应用和服务的全方位解决方案的核心能力，以客户和应用行业为中心，逐步形成公司在激光行业未来发展的核心竞争力。
　　3D打印云平台战略布局趋于完整。公司3D打印生态圈战略布局趋于完整，报告期内成功推出了意造网，将设计师、品牌商、消费者，和3D打印连接起来的一个服务平台。从商业模式创新来看，平台结合互联网实施3D打印云工厂计划，用O2O的经验模式推广C2B，以及开展B2C和C2C的服务，探索打印产品大规模定制化服务的新模式。我们认为公司3D打印生态圈已经初具规模，意造网将设计师、品牌商、消费者三大群落通过公司的3D打印云工厂连接在一起。
　　3D打印创新平台切入灯具市场，意造网的行业平台叠加价值显现。
　　子公司“落地创意”联合武汉技术转移中心在中山市设立三维科技，共同推进3D打印在灯具市场的应用，意造网成为唯一网络接口。从商业模式来看，此次灯具领域合作是意造网试水面向行业应用的3D打印服务的开始，我们看好公司意造网平台未来面向细分行业应用的叠加效应，3D打印行业应用综合服务大平台呼之欲出。
　　维持“增持”投资评级。预计公司2014~2016年EPS分别为0.10元，0.19元，0.33元，看好公司平台价值，维持公司“增持”的投资评级。
　　恒基达鑫：珠海库区拖累业绩，LNG持续推进
　　机构：宏源证券股份有限公司
　　业绩和公告简评：
　　恒基达鑫发布2014年三季报，2014年1-9月，公司实现营业收入1.35亿元，同比增长7.03%；实现归属于上市公司股东净利润3574.63万元，同比下降14.79%；其中第三季度实现营业收入3948.43万元，同比减少10.34%；，实现净利润1192.45万元，同比减少12.99%。
　　经营分析：
　　珠海基地表现低迷拖累业绩：前三季度公司业绩表现仍较为低迷，营业收入增幅不到10%，而净利润同比下滑14.79%，同时毛利率由去年的51.36%降至42.40%。毛利率大幅下滑的主要是原因是珠海库区三期工程一阶段项目投产后折旧增加，导致公司成本迅速增长所致，同时由于竞争加剧，珠海基地第三季度仅实现营业收入2437.23万元，同比减少17.50%。
　　扬州基地储罐出租率上升缓解负面影响。单季表现看，营业收入与净利润同比双双下降10%以上。但扬州库区储罐出租率有所提升，改善公司整体盈利状况，公司第三季度整体毛利率为47.97%，略好于去年同期水平，环比二季度亦有所提高。预计四季度扬州库区储罐出租率仍将有所上升，可适度缓解珠海库区对业绩构成的负面影响。
　　增发推动战略扩张，LNG领域取得新进展。今年6月，公司公布定增预案，拟募资2.25亿元用于推动公司现有的金腾兴仓储、山东油气、绿能高科合作开展LNG等项目的建设。8月，公司与内蒙古安洁天然气有限公司及其股东签署战略合作协议，就共同开展LNG加气站、液化工厂、汽车改造厂等项目达成合作意向。
　　公司近期业绩虽有下滑，但我们积极看待公司LNG供应链战略扩张，进军清洁能源供应链的机遇。我们维持此前盈利预测，预计14-16EPS分别为0.17元，0.20元和0.22元，分别对应65x14PE，56x15PE和50x16PE，维持公司“增持”评级，目标价14元。
　　欧比特：静待战略布局成效
　　机构：国信证券股份有限公司
　　公司发布2014年三季度报告，公司前三季度实现营业收入1.04亿元，较上年同期下降5.13%，实现归属于母公司净利润为1600万元，较上年同期下降35.58%。
　　短期业绩承压，坚定看多公司长期远景。
　　公司营业收入规模体量较小，小幅下降的主要原因是国内集成电路市场竞争激烈。由于人工费用、研发投入的增加，公司的费用率上升。积极方面是，2014年前三季度，公司的毛利率为51.12%，去年同期为44.76%，毛利率水平有所上升。预计未来随着公司营业收入规模的增长，以及新产品的不断推出，规模效应将显现，公司的费用率有望下降，盈利能力将得到有效改善。
　　政策扶持，主营将迎来黄金发展机遇。
　　今年6月以来，国家正式发布《国家集成电路产业发展推进纲要》之后，各地方政府相继出台地方集成电路扶持政策，设立投资基金、支持地方龙头在集成电路领域的兼并重组成为各地共识。一方面有政府政策的大力支持，另一方面进口替代需求旺盛，国内集成电路行业有望迎来黄金发展期。预计拥有自主知识产权的芯片长生将迎来绝佳发展良机。公司的Sip芯片、SoC芯片等产品需求将爆发。
　　拥抱“芯片式”卫星，打造新业绩增长点。
　　随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化，对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作)，无论是生产制造，还是卫星运营，都给公司提供足够广阔的成长空间。
　　收购铂亚信息，布局新市场。
　　收购铂亚信息可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合，未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场。“芯片+”软件的模式有利于公司进一步优化算法、提升硬件设备的效率，从而提升公司产品的核心竞争力。
　　维持公司“推荐”投资评级。
　　我们预计公司2014-2016对应EPS分别为0.30/0.60/0.84元(其中暂不考虑收购的业绩增厚效应)。维持“推荐”评级。