9月份楼市销售环比大幅回升。1—9月全国商品房销售面积同比下降8.6%，降幅继续扩大。整体看，前三季度楼市销售持续低迷，累计同比降幅扩大。但相信接下来四季度楼市销售在新政策刺激下，同时房企推盘量增加、信贷环境改善等带动，表现将会有较明显的好转。纵观14年全年，预期楼市整体销售量仍将出现同比负增长。

　　房价继续走弱。9月百城住宅均价环比下跌0.92%，较8月份跌幅扩大0.33个百分点。近8成城市房价环比出现下跌，可见房价走势持续探底。预判四季度房价走势将继续偏弱。

　　开发投资增速回落明显。截至9月全国房地产开发投资完成额累计同比增速回落至12.5%。相比年初19%附近下降超6个百分点。房地产整体开发投资较上年大幅回落，对经济增长带来负面影响，因此当前政策上持续的放松调控，甚至出台刺激救市政策符合预期。

　　开发商拿地意愿继续较低土地成交回落明显。前9个月全国土地购置面积累计24014万平，同比降4.6%，降幅扩大。土地成交价款累计6780亿，增长11.5%，增幅也较8月回落1.3个百分点。开发商拿地意愿继续较低，同时与上年同期较高基数相比，导致9月土地成交录得较大降幅。相信有待销售去化有一定程度改善，开发商补充土储意愿才会增强。

　　行业研判与投资建议。当前行业的基本面已经开始对放宽的政策有所反应，9月份及10月份销售已经出现一定幅度的回升。而四季度在房企抓紧时间窗积极推销，同时政策上的持续友好，相信销售情况将实现进一步改善，行业整体景气度能迎来回升。加上沪港通开通在即，低估值蓝筹地产股受关注程度将得到提升。这都将推动板块行情继续走强。

　　继续看好地产股未来两个月的表现，维持板块“谨慎推荐”投资评级。建议关注龙头房企，万科A、金地集团、保利地产、招商地产；以及估值较低，具备较好发展潜力，或者受益于国企改革、体育、区域发展等概念的企业，如世联行、格力地产、华夏幸福、深振业A、中体产业、中华企业、荣盛发展、平潭发展等个股。

　　风险提示。房地产销售持续下滑超出预期；资金面改善情况低于预期。