自国庆长假后第三天10月11日起，至本周末，共11个交易日，只有2天上涨，其余9天皆下跌。上证指数从2391-2296，跌幅4%。许多人就此得出“今年行情到此结束”的结论，但我认为，结论下的尚过早，需走一步看一步。
　　1、七大下跌利空因素大部分消化。
　　一是上周三四五的10月期指交割。现已成为过去。
　　二是先前欧美股市的连续大跌。但在A股下跌期间，欧美股市却是连续大涨，早已收复失地。
　　三是经济数据不如预期。尤其是三季度GDP7.3%，创了5年半的新低，一度引起市场恐慌。近期发改委紧急批了一连串大项目，一线房地产交易量回升，10月汇丰PMI50.4，创了3个月新高，似乎都加强了四季度数据回暖的结论。
　　四是逢会必跌的怪思维。果然，当会议结束，股市也止跌。
　　五是沪港通推迟。此消息影响了大盘股走势，但因素也已消化。甚至许多投资者认为，推迟开设沪港通，延长了市场对外资进入A股的预期，反而是利好。
　　六是10月12只新股集中申购。至本周末，也已大部分完成，下周二三资金便可解冻。
　　七是一年一度的“秋抢”情结。导致了许多大户和中小散户将获利盘提前了结，落袋为安。
　　2、本轮调整属于上升趋势中的小波段调整。
　　首先，市场上升的大环境和基本面没有出现逆转。
　　其次，越来越多的机构看好明后年的行情。
　　如大摩撰文：“三因素确认A股正式进入牛市”。安信证券高善文一反常态地说：“A股牛市第二级火箭即将发动”。前期看空的申银万国撰文：“A股将开启波澜壮阔大牛市”等。
　　再次，市场平均成本提高也否定了2391点是大头部的结论。
　　市场平均成本的提高、价值中枢的上移，也表明2391点后的回落不是跨度一年以上的大头部，而只是上升途中的小波段调整。即使它是头部，也需要在经过反抽后的第二个头部来加以确认。
　　3、涨幅不够大，自然也跌不深。
　　从7月22日至今，沪、深、中小板、创业板四大指数的涨幅：12.3%（2049-2302点）、9.1%（7258-7921点）、18.8%（6444-7658点）、13.1%（1305-1477点）。
　　再看今年以来这四大指数的涨幅：8.8%（2115-2300点）、-2.5%（8121-7921点）、25.2%（6115-7658点）、13.2%（1304-1477点）。
　　既然目前涨幅有限，所以难有深度的下跌。
　　那么，本次调整的目标在哪里？
　　如果是大波段调整，就要调整15-20%，岂不是再要调到2000点以下去，怎么可能？
　　如果属小波段调整，即5%左右，那就是在2300-2280区间。
　　从成交量看，本周前四天沪市日成交量，由原来的2000亿左右，萎缩到1300——1400亿左右。周五更是萎缩到1143亿，指数收平。这表明，在2300点一线，市场的获利抛盘枯竭，割肉盘更是罕见，是明显的止跌信号，至少是调整进入了尾声阶段。
　　4、下周止跌回升的概率较大。
　　至9月，股市的亿元级大户已超过1万人，资金1万多亿，加上融资，资金多达1.5-2万亿，实力大大超过了公募基金的1.03万亿，也超过了QFII和RQFII资金的总和，成了目前市场最大的主力和最活跃的做多力量，这部分人大多是淡化指数、注重个股的，是今年中小盘高成长个股行情特别火爆的主要原因。此动向最值得投资者关注。
　　周末证监会发布“上市公司并购重组办法”。其中最值得关注的是证监会和各部委实行并联审批，可大幅减短并购重组的审批时间，提高市场的购并重组、国资改革的效率，缩短了上市公司重组的漫长的停牌期。下周如果有几个国资改革股复牌，将更会激发市场的做多热情。
　　下周二、三申购新股的约9000亿资金将指数解冻，至今仍处在9月初位置的二级市场，对这批资金无疑是有吸引力的。