【近水救远火，政策放松周期下坚定看多A股】
　　上周五10月17日央行计划向20家股份制注入约2000亿资金。我们估计2000亿资金的注入只是起点，未来资金注入将与降息（全面降息，或银行间市场利率下降）并行，成为调控放松周期的重要一环。自9月30日央行对于首套放贷政策的调整是本轮调控放松周期中的重要一环。与以往几年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房贷认定，定向降准等）力度略弱，但是启动时点更早，而且更注意风险防范。海外油价大跌，汇率压力等都是远处的火情。一公里外的房子起火虽然可怕，但是家里却早就备好了灭火器、甚至备灾的食物。以近水救远火，不应该为火起而担忧，反而借机确认了中国的政策放松周期。我们认为短期市场调整为接下来布局新成长性行业（《酝酿新成长的风口》，10月12日；《新成长接棒》，10月7日）以及受益于改革的周期性行业（特别是非银金融）提供了难得的参与机会。
　　【2014年是制度变革降低风险溢价元年】
　　我们认为四中全会将降低市场风险溢价，推动中国从“大”向“强”转变。十八届四中全会将于下周召开，并为强国成长提供制度保障。十八届四中全会将以依法治国为主题，加强中央权威，保证改革时间表路线图的落实到位，实现大国转型的历史使命。制度变化对风险溢价的影响在A股市场过去没出现过，但在全球不同国家市场中却屡屡出现。印度股市在过去一年中大幅上涨很大程度上取决于政党换届和新的央行政策。A股市场自七月以来的有效启动也和反腐从运动作到制度化的变迁相关。从国家制度层面看，“依法治国”如果能够顺利实现，也将意味着中国制度进入完善周期，微观治理可持续性加强。如果制度红利确认，A股仍应长期乐观。
　　【四中全会意味着从“大”国到“强”国时代的变迁】
　　我们推荐强国主题。在强国时代，“新成长”的企业“护城河” 则更多地来自商业模式颠覆和制度变革红利。后者引发市场空间的变化对于企业成长性的重要性第一次超过了生产力、技术等成长“硬约束”。自我们发布系列报告《强国为斧，东方巨人劈出新成长之路》（10月15日/16日），高铁、卫星导航、体育、再教育等主题都出现了明显的上涨，这些主题下的上市公司在面临改革的机遇时，更容易出现商业模式的颠覆，具有爆发式的主题投资机会。
　　强国主题推荐标的
　　强国主题包含了高铁、卫星导航、体育、再教育等四个子领域。预期的改革政策将加快体育产业市场化进程，赛事和俱乐部运营首先受益，体育用品和体育博彩产业发展提速。我们推荐中体产业(600158)、鸿博股份(002229)，受益标的雷曼光电(300162)、江苏舜天(600287)。在高铁将成为强国时代我国高端装备制造业的一张重要名片，海外市场突破的背景下，高铁主题具有爆发性投资机会。推荐中国北车(601299)、晋亿实业(601002)、世纪瑞尔(300150)，受益标的中国南车(601766)、永贵电器(300351)。强国成长路，离不开人才支持。在国家对卫星导航下游应用技术进一步扶持的背景下，卫星导航技术将在专业领域获得更多融合应用。推荐中海达(300177)、海格通信(002465)、北斗星通(002151)、振芯科技(300101)、超图软件(300036)。到2020年，再教育潜在市场规模将达到万亿水平。推荐拓维信息(002261)、国脉科技(002093)、珠江钢琴(002678)。
　　高铁：中俄合作推动高铁“走出去”，打开主题估值空间
　　10月13日中俄两国签署高铁合作备忘录，推进构建北京至莫斯科的欧亚高速运输走廊。另外，近期省际高铁互通建设方兴未艾，10月15日福建省公布将新建城际线18条，浙江公布拟建456公里都市圈城际铁路。地方投资的加速将极大的提振高铁产业的发展。高铁国内建设的再次加速提升了板块中短期的业绩预期，而海外市场重大突破将改变铁路设备的成长逻辑，打消市场之前对于成长持续性的质疑，提升盈利预测与估值水平。我们认为高铁将成为强国时代我国高端装备制造业的一张重要名片，海外市场突破的背景下，高铁主题具有爆发性投资机会。推荐中国北车、北方创业(600967)、世纪瑞尔，受益标的中国南车、永贵电器。
　　体育：北京马拉松开跑带动体育主题性投资机会
　　据中国之声报道，2014年北京国际马拉松赛今天（10月19日）开跑。2013年“北马”总营收接近3000万元，已跻身于世界十大马拉松赛之列。体育产业是大国向强国转型的过程中，文化强国战略的重要组成部分，在体育本体上，马拉松是全民健身、竞技体育和体育产业的完美结合，直接带动了跑步产业乃至体育产业的发展。在体育产业获国家级政策支持，市场化进程将进一步提速的背景下，体育核心产业中的赛事和俱乐部运营将首先受益体育产业市场化，我们推荐中体产业、鸿博股份，受益标的雷曼光电、江苏舜天。
　　国企改革：中央深改小组派代表赴八地调研，国企改革主题即将加速
　　据新华社报道，国家层面国资国企改革的顶层设计有望加快步伐。10月11至15日，中央全面深化改革领导小组经济体制和生态文明改革专项小组派出由不同部门负责人领队的国企改革调研小组，分别前往重庆、济南、黑龙江以及武汉东风日产进行调研，了解地方国资国企改革情况。为中央深化改革领导小组决策提供参考。
　　深化改革小组密集调研预示国企改革将出现重大进展和突破，对所有央企改革试点企业都形成利好。我们认为央企改革的四个方向中，混合所有制改革的主题投资价值最高，相应的，在第一批央企改革试点集团中，我们最看好国药集团、中建材集团未来的改革前景。国有资本投资公司试点也是央企改革的重要方向，我们看好国投集团下属公司的主题投资机会。推荐：国药一致(000028)、国药股份(600511)、北新建材(000786)、国投新集(601918)。为未来第二批央企改革的展望，我们认为中国建筑、中化集团、中国联通、五矿集团、中船重工、中国电子集团、中轻集团等大型央企集团入围的概率较高。我们推荐：中国海诚(002116)、振华科技(000733)。
　　国企改革取得突破也意味着地方国企改革的进程也将加速落地。近期地方国企改革，需要着重关注市场预期不高，改革实际进程很快的省市地区，如江苏、湖南、云南等。另外国企改革的领头地区也值得关注，如上海、贵州、安徽等。地方国企改革，我们推荐：徐工机械(000425)、飞乐音响(600651)、东吴证券(601555)、盘江股份(600395)、上汽集团(600104)、老凤祥(600612)等。另外中鼎股份(000887)、汇鸿股份(600981)也有可能受益。（文/国泰君安策略团队 乔永远/戴康/王德伦/罗雨）