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导读：
顾铭德:A股不应跟随美股作战略调整
贺宛男：新股：没有最差 只有更差
李志林:研判行情能否继续的八个要素
谢百三：贵在坚持和理性
陈实：结构性牛市中的结构性调整
皮海洲:完善法律法规才能依法治市
徐一钉:沪综指年内高点将出现在12月
水皮：新三板才是中国真正的创业板
顾铭德:A股不应跟随美股作战略调整
国庆节之后，沪深A股进入调整阶段。这种调整是局部的，战术短期调整，与美股正在进行的大级别战略调整不是一回事。A股没有必要，也不可能跟随美股作战略性大调整。因为，目前的A股与美股有六大区别。
其一，当前中美两国经济周期完全不同。美国经济经过定量宽松政策刺激，从前几年低迷，走向复苏，如今失业率创历史新低，达到景气高峰期。中国则相反，经济增长率从前几年10%左右下降到目前7.4%左右。不同经济周期所对应的股价表现会有所区别。
其二，当前中美两国货币政策趋向不同。美联储考虑的是何时退出宽松货币政策，何时提高利率水平。中国与此相反，中国人民银行考虑的是何时进行定量宽松之类的货币政策措施，正回购利率的趋势是向下而不是上调。货币政策方向不同，对股价影响当然不同。
其三，当前中美两国大盘指数历史区位不同。道琼斯指数超过2007年15000点高位，达到17000余点，从6000余点涨到17000余点，完全是一个牛市大周期。而上证指数从2007年6000余点至今连半山腰3000点都还没有碰到。不同指数区位，调整幅度、级别，不可能一样。
其四，当前中美两国股市主体——上市公司正处在不同的历史阶段。中国上市公司的主体是国营企业，国营企业正在进行体制改革，体制改革会产生一系列非常规的投资机会。而美国股市，上市公司不存在国企改革之类的情况，上市公司群体和正在做的事完全不一样。
其五，当前中美两国投资者结构和板块行情完全不同，中国投资者以个人散户、个人大户、私募基金为主要群体，公募基金、国家机构占比重并不高。市场上最活跃的资金是个人群体，由此催生的结构行情是小盘题材。大盘股同样题材、业绩比同类型的小盘股价格低。这种特征美国股市没有，炒题材、炒机会，中美都一样，但中国分大盘股小盘股。
其六，中美两国股市法规制度有重大区别。美国股市实行注册制，信息披露和交易规则与沪深股市完全不同。特别是美国股市涨跌停板与沪深不同。由此决定的股价波动规律也完全不同。
综上所述，中美两国股市方方面面都不同，两国股价指数不可能，也不应该同涨共跌。中国沪深股市目前只能称为止跌阶段，或者牛市初期阶段，沪深股市本周的调整是上升途中的战术调整。我们对后市不必恐慌，不必每晚看美股炒作第二天的A股。(金融投资报 顾铭德)
贺宛男：新股：没有最差 只有更差
知名财经人士贺宛男
一个月发一批，10月12只新股又将于下周四、下周五以及下下周一集中推出。回想不久之前，7月新股曾被视为“史上最差新股”，在获准发行的12只新股中，有7只净利润出现同比下滑，其中又以中材节能业绩最烂、发行价也最低。何曾想没有最差，只有更差，7月中材节能3.46元发行价已经让人吃惊，8月来了2.17元的节能风电，9月又来了更低的1.68元的兰石重装。10月呢？1元多的新股可能没有，然而，12家新股居然有9家盈利下滑，再次让人大大地开了眼界。
沪市7只新股只只坐上滑滑梯。最令人难以置信的是中科曙光，这家以“研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务”的信息技术企业，2011、2012年净利还有1.17亿和1.26亿，2013年猛降至6907万元，今年上半年再降至599万元，每股仅0.027元！从其发行7500万股，计划募资3.5亿看，发行价也就4-5元，要知道这是一家既冠以“中科”又命名“曙光”的高科技企业啊。还有一家名“石英股份”，这个名字似曾相识，是的，一点不错，正是今年1月已经刊发招股书，即将于当月20日发行、后被暂缓的石英股份。这一缓缓了9个月，业绩又再下一台阶。1月发行时按2012年业绩（9302万元），每股还有0.55元，而这已经下滑36%，如今得按2013年业绩（7824万元），又降16%，今年上半年（3409万元）再下一城。公司坦言，“光伏产业近年来产能迅速扩张，特别是中国厂商大批投资进入，致使行业主要产品价格迅速下调。2013年全球新增装机容量38GW左右，但全球目前产能供应量已达50GW，过剩的产能及供给……这种状况不会马上缓解，在未来一段时间内光伏行业仍将保持低迷状态”，云云。（金融投资报）
李志林:研判行情能否继续的八个要素
国庆长假以后，市场在上冲2391点之后，出现了连续7天的调整。无非是受期指交割、第五批新股申购、经济数据疲软、重要会议将召开、沪港通时间未决、欧美股市频繁跳水、部分投资者提前秋抢等因素的影响。
面对市场宽幅震荡或跳水，我认为，研判行情能否继续，需把握以下八个要素。
1、股市政策取向依然积极。
我认为，本轮行情很可能是管理层参照美、欧、日通过振兴股市，成功拯救经济危机、金融危机的做法，开启股市的“中国时间”，以此实现加大企业直接融资、加快调结构、经济转型、产业升级、化解地方政府债务危机、国有股保值增值、推进混合所有制改革、增加投资者财富、实现中国梦的重大战略。
因此，从国务院到证监会，到央行，再到两大官媒，以及权威证券媒体，三个月来一直在为积极的股市政策摇旗呐喊、鸣锣开道，擂鼓助威，加油打气，为行情的合理性作辩护。尤其是从上周末已披露了16家新股的招股书，但最终仍然决定10月仍发行11只小盘新股来看，管理层呵护股市的政策取向没有改变。如此看来，这轮行情有可能持续2-3年甚至更长！
2、经济“新常态”为股市提供了良好预期。
很多专注于经济数据研判行情的人士认为，本轮行情从发动至今，并没有经济基本面的支持，所以一直不看好。
殊不知时过境迁。传统意义上的股市与经济关系，在当今有了新的视点。近年来美、欧、日股市的强劲走牛，尤其美国股市涨了1.7倍，根本找不到经济数据的任何支持，只是用量化宽松政策给了人们对经济向好的一个良好预期，并随着股市的节节上涨，让预期逐步变成了现实。
反观当今中国，举国上下已对7.5%左右的经济增长率和“新常态”理论取得了共识，经济基本面不知比其他国家强多少倍。越来越多的投资者认为，中国经济定能软着陆，定能实现两步走的目标，定能实现中国梦。
所以，本轮行情正是对“新常态”预期的体现，是完全合情合理、有理有据的。
3、无风险收益率在不断下降。
过去6年，A股之所以熊冠全球，一个很重要原因是，社会的无风险收益率高企，大量的居民去投资房地产、信托产品和理财产品，从而远离股市。
而今年以来，随着政府将“新常态”理论付诸实践，如经济增长换挡降速、不唯GDP，调结构、防污染、去过剩，同时推出规范房地产的一系列政策（尤其是房产税预期）。央行也多次定向降准、定向降息，将正回购利率下调了50个基点，引导社会融资成本不断降低，遂导致市场原先的无风险投资风险加大，收益率下降。
于是，数量庞大的追求无风险收益的投资者便鱼贯进入股市，获利丰厚。强烈的市场赚钱效应，像一道道无声的命令，催使越来越多的投资者进股市投资，许多证券营业部出现了多年以前才有的排队开户现象。
4、扩容数量明确有限。
在扩容恐惧症流行了20多年、长期无解的中国股市，在今年终于出其不意地得到了根本的扭转。
主要是抛弃了长期来的扩容大跃进理念，改为适度，并总量控制；由以往的变幻不定，改为尊重投资者的知情权，提前预告7个月不超过100家（实际仅能完成80家左右）；发行的几乎都是小盘股，且“三低”发行，节约市场资源；由以往的上市首日暴炒随后暴跌，改为上市首日限涨，所有新股都是低开高走8——10天，无一破发，遂带动了大盘上行。
5、市场资金仍然充沛。
本轮行情，一个明显的变化是，市场的存量保证金由长时期来的6000亿，增加到现在的11500亿；大量亿元级大户进入股市；许多产业资本也积极进入股市；融资融券政策，使市场最活跃投资者的6000亿左右的融资资金，营造了巨大的财富效应；QFII和RQ-FII资金不断增加；3000亿沪港通开设在即；险资将取消投资资产流动比例限制，8.6万亿资金正待命进A股。
源源不断的新增资金跑步进场，改变了中国股市长期以来的严重供大于求的局面。
6、市场的成长性巨大。
本轮行情的鲜明特点就是：紧紧围绕着“改革、转型、升级”的主线，充分抓住了成长性的主题。
那么，现在市场的成长性潜力是否已经充分发掘了，或者透支了呢？远远没有！
且不说创业板、中小板为主体的新兴产业小盘股，不仅本身具有高成长性和股本扩张性，而且有30%-40%的公司还加入了购并重组的元素，使后期成长性可观。从大的范围看，国资改革、混合所有制改革、军工改革是今后中国经济增长新的动力，是生产力的大解放，将给上市公司带来巨大的外生成长性。
而现在，这些改革仅仅处于试点阶段，一旦全面启动，将是行情能够持续向上的有力推手。
7、市场走势稳健。
从日k线（局部）看，从7月22日以来，三波上升走势十分强劲，给人以对高点、头部后怕的感觉，不免让人担忧。但是从周K线看，从2013年2月至今，呈现出一个“大碗底”状态，向上运行的态势十分明显。再从月K线（全局）看，目前正呈现6124点以来的大底部的翘头形态，并刚刚突破了3478点以来的下降通道，令人心旷神怡备感踏实。
从本轮行情的涨幅看，自7月22日最低点至本周收盘，上证指数仅涨了14.2%、深成指12.3%、中小板20.7%、创业板15.8%。
从以上数据看，本轮行情是中规中矩的，绝不应该仅仅以是如此小的涨幅而草草收场。
8、市场平均成本已上升到2300点以上。
从9月10日收盘在2318点、首次收在2300点以上，大盘在2300点上方已连续收盘24天，在2330点上方已连续收盘15天，在2350点上方已连续收盘9天。累计成交量达9.1万亿，超过了24万亿流通市值的三分之一，为38%。按以往惯例，在2300点整数位上，尤其在2330点关键位上能有如此多的长时间停留，2400点早就冲过去了，2400点不可能成为顶部。但目前仍在2400点下方的反复震荡，主要不是历史套牢盘的压力，而是对底部获利盘的消化。
在我看来，只要在2300点，或2330点上方继续震荡整理，选好外生成长性个股，适当高抛低吸，将2300点上方的换手率达到50%。那么，在全会召开、新股申购后，冲2400点就水到渠成了。(金融投资报 李志林)
谢百三：贵在坚持和理性
一、坚持真理，硬扛到底，曾使他初战告捷
在这1.4亿人次开户的浩瀚大海的股市中，有人喜欢做长线，“学巴菲特，长期持有价值股”；有人喜欢做短线，我曾在福建遇到很厉害的短线高手，每天开盘看15分钟，如果涨停板超过5个，他们就大胆杀入短线上涨股，超过10个，就重仓进入，如没有5个涨停板，就不进去。据说，从几千万到两个亿，只花了几年时间。我也见过有股市高手，从5元买盐湖钾肥，到107元不跑，又跌回到38元，又涨到60多元才跑的。他说他不会做短线，“每次卖的就是最低点，买的就是最高点。干脆看准了一个股票就做长线一段时间”。（现在也已30多亿资产了）。
X先生开始时是做长线的，他在早期买保值国债时，有一段时间主要是买000696（1996年发行的第6期国债，其中又分了3-5年到期的两个品种，5年期到了3年也可兑现。）
X先生根据当时的市场利率（收益率）算出，这个面值100元的国债收益率很高，有很高的投资价值，开盘价仅106元，但最后可涨到很高。
他以106元开盘就全线买入（他不计小钱的），以后这个国债节节上涨，很多人到109、113、116元等都怕得不行，纷纷落袋为安。但X先生怎么算，这个国债含金量都很高，第一步应该到125元以上，以后还会到更高。于是他坚持持有000696，但这个国债涨到120元就快速下跌，直至112元，很多人吓得一次次逃跑，甚至有的人半途买入，割腕而逃的，但X先生坚信，是金子总会闪光，持有它，毫不畏惧，终于它在112元附近徘徊，横盘几天后，又一次向上冲刺，直到127-128元，X先生认为近期最高价已经到了，他果断地在此逢高派发，这次投资使他获利近20%，资金上了一个台阶。
他有一句名言，忘记成本价，该出手时就出手，该收网时就收网，什么“心理价位”，“落袋为安”，他完全不屑。看真正价值。但是他这种经验也为日后的一次大亏埋下了隐患。
二、流动性很差的公司债券几乎陷他于灭顶之灾
“人非圣贤”，X先生由于很自信自己的分析，判断，愿坚持真理，独立思考，独立坚持，有时也会陷入困境，绝境。
比如，他曾借钱大量买入某个公司债券，按照中国经济及实际利率状况，他判断，这个利率很高的债券会长期上涨。但是，由于央行对利率、准备金率、公开市场业务操作等调控使市场实际利率处于波动之中，债券不但没上涨，反而长时间跌跌不休。
这一来就麻烦了，X先生是个人大户，1.4亿的资金买了一个中小盘的公司债，流动性极差，几乎是“枯竭”状态；似乎只有他一个人在买卖。随着债券下跌，他怎么也跑不出来，每次跑出10万资金就要压低好几毛钱，甚至压低0.50-1元。X先生的资产竟然破天荒地被死死套住了。他一跑，其他人就压低很多。他只好咬牙坚持着，等待宏观经济好转和万一出现的一线转机。
此时，由于债券一跌再跌，成大熊市状况，X先生的资产竟从1.4亿浮亏到4500万。X先生还在坚持着，他坚信利率终将下行，债券终将上行。但证券公司营业部的总经理等怕了，毕竟从1.4亿下降到4500万了，会不会再亏下去，被完全打穿爆仓啊！他们来恳求X先生，能否果断斩仓割腕而出；保住4000多万的根，保证他们证券公司不出事。
X先生坚持不肯出，他白天平静如常，和颜悦色，穿着更加整洁，（他说，要保持人格，此时万万不能让人看不起）。晚上则陷入深深地思考与自责之中，他什么都算到了，就是没算到企业债流通盘子小，流动性差，会将他死死捆住这种情况。
在证券公司总经理的哀求之下，X先生咬咬牙，忍着心中巨大的煎熬与痛苦，终于不得不在低位抛出债券，出逃了。
这一次，在最低点时，他的资产竟从1.4亿下降到4500多万，真是大受打击。
此事发生后，和上次做商品期货巨亏1／3资产一样，他十几天中经常在床上望着天花板痛定思痛，总结经验教训。
他希望自己能像一些伟人一样，犯错误不要紧，但“不二过”；即再也不要犯同样错误了。
三、全面总结教训，东山再起，很快资产上了3亿
这次给X先生的教训是，第一、投资证券，无论是股票，还是债券，特别是借钱买债券，一定要慎之又慎，注意风险，如果只有80%的把握，都不应该冒险大买。
第二，一定要注意金融产品的三性：安全性、收益性、流动性。其中，流动性也极为重要。
X先生经此一役，对证券市场变得更小心，谨慎了，更严谨了，把很多精力放在安全品种开发上，如：攀钢钒钛，AB类分级基金的A类，他终于转危为安，资产又突突地冒了上来，又回到了1.4亿以上，并迅速向上突破3亿。
他经常说一个人活在世界上没有钱是万万不行的，钱太多是万万没有用的。投资理财就像打仗：投资，失败，总结经验教训；再投资，再失败，再总结经验教训；再投资，直至胜利。从盲目到理性到悟性，终于成为当代的陶朱公。他曾说过这些钱大多是要捐给社会的，如果给小孩留下几千万，那他们就可能会变成寄生虫。
【本周经济与股市：九月的城乡居民消费品价格指数仅1.6%，说明中国有可能再一次进入通货紧缩，离开了“好的”轻微通胀（轻微通胀为2.5%-3.5%，是可以刺激消费投资与经济的良性通胀），说明宏观经济还在调整之中。多行业的产能过剩态势未变。
房地产业在中央的严重关切和担心以及银行贷款降息的政策刺激下，京沪市场出现了些许回暖迹象。但各地商业银行大多难以执行打七折的优惠贷款利率。不过上海的二手房市场依然十分坚挺，未见实质性下跌。房地产是人们高度关注的一块经济。如果房地产市场能够幸免日本的灾难性下跌20年（导致经济严重衰退20年，社会不安定20年，换了15个首相），这将是中国的大幸，中华民族的大幸。我们反对再大炒房地产，但对它的政策一定要小心谨慎。如果弄得不好像日本那样，就会严重影响中国社会政治经济的健康发展。那个时候就不是买得起房买不起房的问题了，而是1.5亿人口能否就业的问题了。世界上从来就没有十全十美的事，总是有利有弊，总要两利相权取其重，两弊相权取其轻，利弊相权取其利。
美、英、法、德、日、新、港各地股市都因世界经济不好而大幅下跌，中国股市也受到了波及。但是这波“牛市”一直与中国的宏观经济没有紧密的正向关联关系，主要是单纯的资金推动型“牛市”。虽然人们的分歧较大，但还是相对强势的。（谢百三）
陈实：结构性牛市中的结构性调整
本周股市走出了震荡下跌的走势。周五大盘一度下破30日均线，市场做空力量突显。好在市场并未恐慌，逢低买入盘也不弱，大盘以较长的下影线暂时处于此轮上升通道中。指数虽然尚未破位，但行情出现如此变局，使我们不得不思考，此轮行情是否已经转入调整的问题。
市场走势涵盖一切。本周的连续震荡下跌，说明市场多空分歧加大，而且空方已经开始占据上风。虽然上证指数仍在上升通道中，但趋势显示有进一步调整的可能。
9月底，我们判断大盘有望在10月迎来主升浪，主要是基于，10月有沪港通和四中全会两大利好兑现，上涨的主力应该是蓝筹股，蓝筹股一涨，大盘就必然大涨。不过，沪港通迟迟未推，市场也担心会推迟。而对于四中全会，市场也开始打提前量先撤。故大盘有未进入主升即先跌的可能。
实际上，本次大盘最高涨至2391点，距离我们2400-2440点中期目标位的判断比较接近，技术上，大盘在2400点一线，也有见波段高点回调的可能。我们在近几次的分析中也谈到过，其实所有指数都已经走出熊市，唯独上证指数尚未有效突破熊牛压力线，故我们一直称为市场是结构性牛市。只有上证指数再次大涨突破，才意味着全面牛市的到来。目前的走势说明，上证指数在熊牛压力线即2400点一线确实是有较大的阻力，要突破不会一番风顺，可能先回调蓄势。
从市场本身来看，根本原因在于此轮行情积累的获利盘较大，必然有一个回吐释放的过程。我们从各主流行业、板块指数的走势可以看出，在连续上涨数月后，在近期大都出现回撤，周线收阴，有一定头部形态，预示调整的来临。
但是，这种调整，仍然是结构性的调整。我们对股市大势的看法依旧未变，在经济改革和转型方兴未艾的大背景下，中国股市的结构性牛市大趋势仍然向上。只不过，今年7月开始的这轮单边上涨行情，可能在此暂时告一段落，转入震荡调整阶段。
如果说前期的上涨，是结构性上涨，那么，接下来的调整，也是结构性的调整。由于银行、周期性行业等权重股累计涨幅不大，故大盘指数不会有太深的回调。我们预计，作为强势调整，上涨400点，那么回落幅度应在100-150点，也即调整低点在2250-2300点之间。
对于结构性调整的节奏和力度，从盘面中可见，今年来出现大幅度上涨的股票目前已经开始有头部迹象，特别是那些捕风捉影没有实质性重组和业绩支撑的题材股，将面临较大的风险。而有重组可能，但尚未出台消息的股票，中线依旧有戏。至于那些行业前景良好的板块或主题，如军工、消费、新能源等，回调将是难得的低吸机会。医药等一直慢牛向上的行业，将继续牛市之旅，高铁、核电等国家战略推动的行业，也将继续表现。这些股票的走势都可望脱离大盘。
综上所述，我们应坚定股市中线向好的信心，不必过于担忧大盘的调整，重要的是要做好仓位调整，重点持有中线看好的股票。
（作者介绍：陈实，著名证券专家，中国证监会首批证券咨询执业资格获得者，长期发布诚实基金投资报告，本文为2168期）
皮海洲:完善法律法规才能依法治市
对于目前的中国股市来说，尤其要加大依法治市的力度，而首当其冲的就是要完善法律法规。十八届四中全会的召开，能促进中国股市“依法治市”进程进一步深入。
十八届四中全会即将召开。根据安排，这次会议主要议程是研究全面推进依法治国。也正因如此，这次会议自然也就受到股票市场的极大关注，因为在中国，股市与依法治国相对应的就是“依法治市”问题。
对于中国股市来说，“依法治市”的问题非常突出，是中国股市的一大软肋。
在对欺诈上市行为的查处上，《证券法》第一百八十九条规定：发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，尚未发行证券的，处以三十万元以上六十万元以下的罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以三万元以上三十万元以下的罚款。根据该项规定，对欺诈上市行为，仅仅只是处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款，这甚至比银行一年期的贷款利率还低。
这种对违法违规行为的从轻查处，几乎存在于《证券法》的每一项条款中，不论是股价操纵还是内幕交易，或者信息披露违规等各种违法违规行为，《证券法》给予的惩处通常都是“点到为止”。
之所以出现这种情况，究其根源在于，中国股市的设立，最初是为国企脱贫解困服务的。问题也因此而产生。因为对于早期的国企上市来说，由于高管并无持股，因此涉及到的利益并不严重，所以当时国企上市虽然捆绑现象严重，但总体上造假现象并不严重，因此当时的法律法规还不至于出现太大的问题。但现在股票上市已经发展到民营企业与私营企业，这些企业一经上市，公司控股股东、原始股东马上一夜暴富，成为亿万富翁、千万富翁，导致这些企业造假上市的动力很大；并且，由于这些企业的管理不规范，各种违法违规的事情因此频发。所以对于目前的中国股市来说，尤其是要加大依法治市的力度，而首当其冲的就是要完善法律法规。这与十八届四中全会研究依法治国的主要议程是遥相呼应的。笔者衷心地希望十八届四中全会的召开，能促进中国股市“依法治市”进程进一步深入。
但对于目前的股市来说，依法治市仍然是任重而道远。毕竟目前的中国股市仍然还停留在圈钱市的阶段，为融资服务仍然还是中国股市的首要任务，而且这项首要任务比任何时候都还迫切。中国资本市场不仅发展主板融资、创业板融资，而且还发展了新三板乃至是多层次的资本市场体系来融资。并且从创业板的融资来说，不仅降低企业上市的准入门槛，而且还要让亏损的网企以及高新企业上市融资。在这种市场环境下，如何实施严刑峻法，实在是一个很棘手的问题。而没有严刑峻法又如何能治理中国股市的“乱象”呢？这归根到底就看监管部门乃至高层如何来平衡融资者与投资者之间的利益关系了。而依法治国则是平衡二者利益关系的支点所在。(皮海洲)
徐一钉:沪综指年内高点将出现在12月
短期大盘将围绕2350点箱体振荡，有望在2280-2300点区域获得重要支撑。而上证综指年内高点或出现在12月，不妨关注低估值国企蓝筹股、医药健康、节能环保、高铁等板块。
沪深股市已经低迷多年，绝大多数投资者被磨去了棱角，对上涨并不抱太多的期待，已经患上习惯性恐高症。再加上，美国、欧洲经济数据不佳，欧美股市、国际大宗商品大幅下跌，以及A股市场获利回吐的影响，本周沪深股市出现了调整走势。我们认为，上证综指将呈现“上涨—平台整理—再上涨—再平台整理”的台阶式上涨走势，本次调整下跌空间并不大。
近期国内外利淡消息不少，全球经济发出预警信号。
首先，截止10月11日结束的一周，美国首次申请失业救济金人数下降2.3万，至26.4万人，远低于29万的经济学家平均预期。
其次，欧元区10月ZEW经济景气指数仅为4.1，大大低于前值的14.2。
第三，美国、欧洲、香港股市出现持续下跌。
第四，我国9月全社会仅同比增长2.7%，虽较8月回升4.2个百分点，却仍创下自2013年4月以来18个月的次低。9月PPI同比负增长1.8%，连续第31个月负增长，跌幅比上月扩大0.6个百分点；9月CPI同比上涨1.6%，创出自2010年2月份以来的新低。9月中采PMI为51.1，虽然没有延续8月的放缓，但当月环比持平，低于过往十年同期月比上涨1个多百分点的均值，也低于同期53.3的同比均值。反映出，我国当前制造业整体改善程度依然缓慢，复苏的力度较为有限。
而7月以来，在改革预期和经济数据转暖的双重作用下，A股市场再现赚钱效应。9月A股月度投资者信心指数为70.5，连续4个月上升，9月信心指数、股票估值子指数均达到2008年4月指数创立以来的最高值。9月份QFII已经连续第33个月新开A股账户，QFIIA股账户总数达到764个，其中164个为今年以来新开。此外，保险资金投资资产流动比例指标拟取消，市场期待险资增加对股市的投资配比。10月8日至10日，A股交易结算资金净转入811亿元，余额为7912元，但低于峰值11417亿。
值得关注的是：1、增量资金流入速度趋缓，甚至暂停。券商融资余额增加、基金仓位提高、海外机构进入、新开户场外普通投资者为市场增量资金的几大主要来源。以目前状况分析，各大来源均难有增量资金持续大规模流入。2、受前几年市场的折磨，在2330点至2620点历史密集成交区，一些投资者对大盘继续上涨信心不足，很多机构报告也在提示风险。3、公募股票型基金国庆节第一个周末达到86%，接近“88魔咒%”水平。
受上述因素影响，短期大盘将围绕2350点箱体振荡，有望在2280-2300点区域获得重要支撑。对于中期走势，我们依然持乐观态度，上证综指年内高点或出现在12月，不妨继续关注低估值国企蓝筹股、医药健康、节能环保、高铁等前期累计涨幅不大的板块。(民族证券 徐一钉)
水皮：新三板才是中国真正的创业板
中国经济向何处去，世界各大经济体都在强烈关注。国际货币基金组织最新报告中，已把中国的经济总量按照购买力评价抬升到了世界第一位，第一位其实亦喜亦忧，谁都希望自己能够成为老大，但像长跑一样，一旦成了老大前面就会失去方向感，做老二最大的好处就是可以追赶。
中国经济下一步怎么持续增长？按照中央的说法，三个时期是叠加在一起的：有转型的阵痛期，也有升级换代导致的经济的调整期、减速期，GDP从10%下降到7%，当然还有一个4万亿政策的消化期。三个时期叠加带来的都是困难，其实，下一步经济持续增长动力无非还是来自于改革红利。国务院总理李克强再三表示，主要还是来自于改革而不是刺激，其中一方面是来自政府的改革，如简政放权。
第二，来自于国企改革，我们知道，社会主义这种制度安排，国有企业包括国有控股的企业在中国经济成份中占的比重不会小，现在不会小，今后也不小。那么，怎么在国企占比这么大的环境下搞活经济，现在的想法无非就是混合制，用混合制来推动国企的改革。
第三，金融改革。中国经济的总量70%来自民企，但是我们的民营金融并不发达，只有一家民营银行，国务院最近刚批了5家，都是非常小微的民营银行。当然，互联网时代，包括众筹、P2P这种模式，草根金融蓬勃发展，挡也挡不住，互联网金融帮助我们实现了普惠金融，这是传统发展模式意料不到的。当然，资本市场也迎来一个好时期，尤其是新三板的推出，对于解决今天关心的问题有很大的帮助。
新三板推出时，我跟管理层有过交流和沟通，提的非主流建议是：新三板的建设不在数量，在于质量。如果能出一两家像微软这样的公司，新三板就成功了。
另外，新三板主要的使命不在于融资，在于定价，在于公司挂牌，挂牌就有价格，有价格就可以在市场里面做各种各样的并购，如果一开始就融资，那必然会发生冲突，发生碰撞，就会很难获得一个宽容的生存空间。
还一个需要注意的是，新三板不光要重视机构，更重要的是重视散户，因为最终目的是能活跃市场，包括最终能帮公司融到钱，这钱说老实话，真的一定主要不是来自于机构，而是来自于散户。
新三板是中国真正的创业板，现在深圳市场的中小板和创业板并不是真正意义上的创业板，新三板才更具创业板的特征，也更具风险性的特征，因为它对盈利要求会进一步放低。这对于创新型的企业提供了一个很大的平台。
希望在于新三板。(.华.夏.时.报)
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