本周股市走出了震荡下跌的走势。周五大盘一度下破30日均线，市场做空力量突显。好在市场并未恐慌，逢低买入盘也不弱，大盘以较长的下影线暂时处于此轮上升通道中。指数虽然尚未破位，但行情出现如此变局，使我们不得不思考，此轮行情是否已经转入调整的问题。
　　市场走势涵盖一切。本周的连续震荡下跌，说明市场多空分歧加大，而且空方已经开始占据上风。虽然上证指数仍在上升通道中，但趋势显示有进一步调整的可能。
　　9月底，我们判断大盘有望在10月迎来主升浪，主要是基于，10月有沪港通和四中全会两大利好兑现，上涨的主力应该是蓝筹股，蓝筹股一涨，大盘就必然大涨。不过，沪港通迟迟未推，市场也担心会推迟。而对于四中全会，市场也开始打提前量先撤。故大盘有未进入主升即先跌的可能。
　　实际上，本次大盘最高涨至2391点，距离我们2400-2440点中期目标位的判断比较接近，技术上，大盘在2400点一线，也有见波段高点回调的可能。我们在近几次的分析中也谈到过，其实所有指数都已经走出熊市，唯独上证指数尚未有效突破熊牛压力线，故我们一直称为市场是结构性牛市。只有上证指数再次大涨突破，才意味着全面牛市的到来。目前的走势说明，上证指数在熊牛压力线即2400点一线确实是有较大的阻力，要突破不会一番风顺，可能先回调蓄势。
　　从市场本身来看，根本原因在于此轮行情积累的获利盘较大，必然有一个回吐释放的过程。我们从各主流行业、板块指数的走势可以看出，在连续上涨数月后，在近期大都出现回撤，周线收阴，有一定头部形态，预示调整的来临。
　　但是，这种调整，仍然是结构性的调整。我们对股市大势的看法依旧未变，在经济改革和转型方兴未艾的大背景下，中国股市的结构性牛市大趋势仍然向上。只不过，今年7月开始的这轮单边上涨行情，可能在此暂时告一段落，转入震荡调整阶段。
　　如果说前期的上涨，是结构性上涨，那么，接下来的调整，也是结构性的调整。由于银行、周期性行业等权重股累计涨幅不大，故大盘指数不会有太深的回调。我们预计，作为强势调整，上涨400点，那么回落幅度应在100-150点，也即调整低点在2250-2300点之间。
　　对于结构性调整的节奏和力度，从盘面中可见，今年来出现大幅度上涨的股票目前已经开始有头部迹象，特别是那些捕风捉影没有实质性重组和业绩支撑的题材股，将面临较大的风险。而有重组可能，但尚未出台消息的股票，中线依旧有戏。至于那些行业前景良好的板块或主题，如军工、消费、新能源等，回调将是难得的低吸机会。医药等一直慢牛向上的行业，将继续牛市之旅，高铁、核电等国家战略推动的行业，也将继续表现。这些股票的走势都可望脱离大盘。
　　综上所述，我们应坚定股市中线向好的信心，不必过于担忧大盘的调整，重要的是要做好仓位调整，重点持有中线看好的股票。
　　（作者介绍：陈实，著名证券专家，中国证监会首批证券咨询执业资格获得者，长期发布诚实基金投资报告，本文为2168期）