ETF遭遇逢高撤资30亿

昨日沪深两市双双跳空低开，盘中一度跌破2350点位，凭借煤炭股、低价股的强势表现，调整同样在昨日就被消化。进入“银十”后，A股不稳定的因素正在增多。首先外围市场(美股和港股)进入调整期，美股走弱意味着A股一直存在的“看着美股炒A股”策略的有效性将大幅降低，从而抑制市场活跃度；港股下跌则会在估值方面带来负面影响，并且会大幅弱化沪港通对市场的支撑。

事实上，就在国庆后的三个交易日内，ETF投资者们也在逢高出货。根据沪深两大交易所公布的ETF份额信息，上周3个交易日90只ETF合计出现13亿份净赎回，按照各ETF的成交均价估算，约有30亿元资金从ETF中流出。几只主要ETF均呈现资金流出格局，其中华泰柏瑞沪深300ETF上周份额缩水5.9亿份，约有14.81亿元资金从该ETF中流出，成为资金赎回重灾区。嘉实沪深300ETF、易方达深证100ETF、华夏上证50ETF资金也分别流出3.4亿、3.4亿和2.6亿元，华安上证180ETF和华夏沪深300ETF资金流出也都在1亿元以上。这也是蓝筹ETF在三季度持续净赎回之后，再度出现份额缩水。

不仅沪深两大交易所上市的主要ETF普遍缩水，在港交所上市的RQFII ETF10月份以来也出现明显资金净流出。其中，博时A50ETF净赎回1.275亿基金单位，约合4.8亿元，南方东英A50ETF和易方达中证100ETF也分别出现4亿元和2.3亿元的资金流出，这3只ETF合计资金净流出达11亿元。

ETF的投资者纷纷逢高撤资，而一些大型基金的基金经理也采取了逢高减仓策略降低组合风险暴露。根据第三方基金研究机构德圣基金研究中心测算，在规模超过60亿元的50只大型基金中，有9只上周仓位降幅超过1个百分点。

高低估值行情或切换

进入10月，四中全会、沪港通、三季度经济数据、三季报等重大事件将连续出炉。“三季度经济在政策减力的环境下动能疲弱，叠加高基数造成同比回落，而三季度业绩增速同样受挫，提供负预期差的可能性较大。”国泰基金分析称。“美元持续升值下，海外资金持续撤出A股。货币政策方面也维持了定力，难以见到总量级别宽松。9月以来市场亢奋情绪进入尾声，迎来高低估值切换行情。”

益民服务领先基金经理黄祥斌则认为市场短期内依然难以有方向性选择，维系震荡格局的概率相对较大。

首先，四中全会前的“维稳”预期及沪港通相关细节的披露，都有助于提升投资者的风险偏好。其次，央行启动房贷证券化，累计上近期出台的系列政策，预期未来可以看到在房产销售等高频数据上得到正面效果。如此，预期经济启稳回升的边际效应递增，这利于股指趋于强势。

最后，外围市场变化带来的影响不容忽视。上周五美股大跌，累计上美联储的加息传言，可以说，对于A股而言，不利因素正在发生着由内转外的微妙变化，未来如何演绎，值得跟踪及观察。

医药地产主题最看好

对于接下来的市场投资机会，医药地产主题最被基金看好。事实上，公募基金在上周也进行了明显的调仓换股。好买统计数据显示，上周，基金配置比例位居前三的行业是房地产、餐饮旅游和医药，配置仓位分别为5.25%、4.01%和3.99%；钢铁、非银行金融和煤炭三个行业的配置比例居后，配置仓位分别为1.07%、1.08%和1.13%。

房地产行业也是基金上周加仓最多的行业，加仓幅度为2.03%；其次便是家电，加仓幅度也达到了1.05%，“这也显示公募基金对于央行房地产新政反应积极、乐观；电力及公用事业和农林牧渔等板块遭受较大幅度减持，显示公募基金开始对前期涨幅较大的板块进行获利了结。”好买基金研究中心对此表示。

考虑到市场发生风格转换的概率正在加大，益民基金黄祥斌建议控制仓位，资产配置上重点关注四中全会、沪港通、非银金融、地产、军工、环保、医药等主题及行业的投资机会。

国泰基金则建议减持之前涨幅比较高的高估值板块，配置医药、地产、环保等相对安全且有一定政策以及事件催化的板块。