事项：发改委价格司新司长、两位副司长被调查，加上此前价格司原司长和副巡视员，共有五名司级官员被调查。五位官员都曾直接或间接管过药品定价。

　　平安观点：

　　行业政策进入真空期。

　　虽然被调查的原因不得而知，但问题的根源可达成共识，即：权力过于集中，而且缺乏监督。目前我们要等待国家对此案的调查结果和如何定性，我们判断，定性明朗后，会有一系列后续反思的工作。短期影响：医药政策进入真空期，发改委价格司的集体出事，将引发其它医药相关部委趋于谨慎，药价政策、药品招标政策、目录制订等政策短期将延后。长期影响：可能促进药品定价政策乃至其它领域的市场化改革，如是，将大大有利于行业的规范发展。从维护经济的角度，我们不认为官员被查会大面积牵连医药企业，这从能源案也能看出。

　　医药政策市场化进程有望加快。

　　自去年广东极端招标政策、多轮药品行政降价以来，市场对医药政策的预期处于底部，今年以来低价药政策是药品政策更趋理性的星星之火，医药政策逐渐向暖的趋势明确，如今，发改委相关官员集中被调查一事，虽然短期将导致各部委的不作为，行业处于政策真空期，但反思过后，我们判断，医药政策市场化进程有望加快，有利于规范整个行业，利好其中具有研发能力、产品梯队和规范经营的龙头企业。

　　投资建议：制药龙头行情可持续。

　　多因素促制药龙头行情可持续：昨日医药股在云南白药、恒瑞医药、天士力等龙头股带领下出现大涨，我们重申制药龙头的四季度估值切换机会：制药龙头个股三季报乃至更长时间的盈利预期、一年多股价充分调整形成的估值洼地、估值切换、机构临近年底在对高涨幅股票的获利了结，沪港通更是直接导火索。我们判断行情可以持续，继续推荐关注制药龙头：天士力、双鹭药业、华东医药、恒瑞医药、益佰制药、康缘药业等。

　　风险提示：药品降价，反商业贿赂，估值风险。