产能公示将极大便利对煤炭超产的监管。目前国家能源局网站陆续公布两批分省煤矿产能名单，包括13个省市，整体超产明显。按照国家全年产量总量不得超核定能力的要求，后四个月该13省市的月均产量需要下降48%，这将极大改善煤炭供大于求的状况。我们认为：产能上报将给予政府足够的依据判断超产，各省政府都将直面来自上层政府的监管。煤炭生产的安全和规范性得到大大加强，一旦按照之前制定的产能政策执行监管，煤炭产量将受较大影响。

　　脱困会议每周一议，逐步改善着限产的方法和力度：从7月31日要求重点煤企减产10%，到仅有大型煤企承诺减产，再到全国按省分配限产目标(可能影响到民企产量)，再进一步上报各省产能(进一步细化超产标准)，为未来执行有据可循提供了支持，每周一议政策确实使得政策越来越切中产能过剩的要害，正如我们8月初的报告《国务院要求为煤企脱困》里明确指出的“控制超产将是最有效的控产能政策”。

　　维持之前煤炭将优于其他周期股的观点。目前山西控产量政策效果已有显现，但其他地区进度相对较慢，已经承诺减产的企业也在不断增多，9月后的国企和民企的产量数据仍需观察。目前仍可等待四中全会后经济需求和煤炭相关政策带来的供需变化，随着冬季用煤和大秦检修的接近，补库正在缓慢进行。行业总体供需格局有望逐渐变好。我们推荐的重点公司如下：1、转型类：新大洲(增持)、瑞茂通(增持)、2、国企改革类：国投新集(增持)、盘江股份(增持)、3、基本面改善类：潞安环能(增持)

　　风险：煤炭限产存在不确定性，发酵时间或慢于市场预期。随着价格略有回升后，减产效果也或下降。