投资要点

　　发行市场概况

　　全市场人民币理财产品预期收益率：一月第一周各期限预期年化收益率分别为：1周4.65%，2周5.49%，1个月5.74%，2个月5.99%，3个月5.92%，4个月5.98%，6个月5.91%，9个月6.28%，1年5.97%。各期限产品收益率中，2周、4个月、6个月、9个月有所上升，1周、1个月、2个月有所下降，3个月和1年维持不变。2周和4个月、9个月期限上浮最大，分别为79bps、7bps和40bps.

　　发行产品数量及期限：一月第一周理财产品发行总量为801款，发行量较上周减少27.8%。3个月以内产品发行量为538款，占比67.2%，6个月内产品发行量702款，占比87.6%，与上周相比有所上升。

　　产品收益类型：一月第一周发行的806款理财产品中，保本固定型产品96款，市场占比为11.9%；保本浮动型产品163款，市场占比20.2%；非保本型产品547款，市场占比67.9%。保本浮动型和非保本型与上周相比占比下降。

　　基础资产：一月第一周共发行利率产品573款，占比30%，债券产品498款，占比26.1%，票据产品82款，占比4.3%，股票产品34款，占比1.8%。

　　与上周相比利率产品占比下降，股票、债券、票据、信贷产品占比略有上升。

　　预期年化收益率：一月第一周共发行39款信贷类产品，其中39款预期收益率集中在5%--8%。一月第一周共发87票据类产品，其中80款收益率集中在5%--8%，7款预期收益率集中在3%--5%

　　发行银行：一月第一周中国建设银行发行102款理财产品占据首位，中国农业银行发行72款居次席。同时中国建设银行2012年初至今累计共发行8164款理财产品，继续持续位居第一。

　　到期市场概况

　　产品数量及期限：一月第一周理财产品到期总数为973支，较上周减少19.0%。24个月以上期限到期产品占比较上周显著上升，其余各期限产品占比均有不同程度下降。3个月以内到期产品593支，占比60.9%，6个月内的到期产品854支，占比87.77%，与上周相比均有所上升。

　　收益率情况：一月第一周共到期973款产品，在公布具体收益率的产品中，产品实际收益率等于预期的有276款，市场占比28.37%，实际收益率大于预期有2款，市场占比0.21%，实际收益率小于预期有1款，占比0.1%。

　　已公布收益率的40款信贷类产品中，31款收益率集中在3--5%，另外9款收益率在5--8%。已公布收益率的18款票据类产品中，10款收益率集中在3--5%，另外8款收益率在5--8%。

　　风险提示：监管政策的超预期变化，货币当局对银行存款上浮比例的提高，银行信贷资产信用风险的暴露。