债基路难行 可选择有打新倾向的混合基金和保本基金

　　本报讯 (记者吴倩)“我有市值，没钱，谁有钱，合作打新。”昨天是IPO重启后的首个新股申购日，新宝股份和我武生物接受网上申购。记者采访发现，股民“打新”热情高涨。然而，新规大大提高了“打新”门槛，股民想要直接“炒新”难度不小，股民无奈苦思良方。在此情况下，买基金“组团去打新”成为小散们一圆“打新梦”比较现实的选择。那么‖在股民熟悉的债券基金“打新”被禁后，股民又该如何借基金打新呢？

　　股民实操“打新”钱不够

　　昨日，两只新股网上申购，A股市场奏响“打新”主旋律，然而，不少股民在实际操作中却发现一个很囧的问题：钱太少。

　　此前“打新”拼的是谁资金多、账户多，而“打新”新规下，却不仅要拼资金，还要股票市值足够多。据券商人士告诉记者，按照新股申购规则，账户T-2清算须持有相应市场的市值(T日为申购日)，沪市每1万市值配1个号1千股，深市每5千市值配1个号5百股。

　　照此，股民持有5万深圳市值，申购额度为5000股，10个号，所需资金＝5000股×申购价格。昨日申购新股新宝股份价格10.5元，申购5000股需要资金52500元，我武生物价格20.05元，申购5000股所需资金100250元。尽管“打新”资金不足，也可卖出此前持有的股票市值，再进行打新，但股民账号上没个数万元，“打新”也是难奏效。

　　“在新的发行制度下，引入了市值配售制度‖网上申购的投资者不仅需要持有相应的现金，还必须持有一定的股票市值，实际上打新成本上升了，制约了‘专业打新资金’和散户资金参与打新的热情。”资深股民王先生指出。

　　新规下 选债基蹭炒新股行不通

　　“新规下‘打新’，像以前那样选择债券基金蹭炒新股的收益已经行不通了。”一位基金研究人士提醒称。据证券业协会的新规范，包括债券基金在内的三类产品将不能打新。

　　历史上，债券基金占基金“打新”规模的近一半，相当于整个“打新”市场的20%左右。“债券型基金在内的三类产品不能参与打新，而新股不少于40%的份额将向公募基金和社保基金配售，这客观上大幅提高了其他基金中签率。在这些基金中，新发的混合型基金和部分保本型基金值得投资者关注。”好买基金研究中心白岩表示。

　　据白岩分析，混合型基金资产配置比例更为自由，其中又以灵活配置型基金和偏股混合型基金较为突出，可将大部分资产用于打新。2013年年末成立的安信鑫发优淹国泰淘新灵活配置，分别是偏股混合型基金和灵活配置型基金参与打新的代表性产品。两者理论上都能将最多95%的资产用于打新。较之股票型基金由于60%底仓限制，至多只能将35%的资产用于打新，混合型基金的优势尽显。

　　部分保本型基金也值得关注，白岩认为，由于部分保本型基金仅限制成立之初的各类资产比例，允许此后根据情况对股票、债券比例灵活调整，能起到和混合型基金类似的效果。如有的保本理论上其也可使用最多95%的资产进行打新，较之混合型基金毫不逊色。

　　提醒

　　

　　IPO重启打新收益未必有以往丰厚

　　具体到产品的选择，海通证券认为，第一个思路是选择具有打新倾向的老基金中，仓位较低，子弹充裕的产品，可以用现金及短久期资产占比来衡量；第二个思路是由“打新猛将”挂帅的，待建仓和处于建仓之中的新基金和次新基金。这类基金子弹最为充足，而且基金经理打新热情高，个券识别能力强。

　　而从过往历史来看‖基金“打新”收益丰厚。统计数据显示，从2010年到2012年，如果用100万资金参与所有新股网上申购的平均年化收益率约为17.9%。不过，此次新股发行重启，打新的收益未必如以往丰厚。

　　“此次新股发行较往年更为密集，新股上市首日的涨跌幅限制较以往更为严格。新规也增加了中签难度。”据白岩分析，新股的密集发行，将使得打新基金难以应对：每只新股发行均进行参与，会减少单只新股的申购资金，收益也较为平庸；集中申购某几只新股，一旦所申购新股表现不佳时，基金业绩又将受损。

　　此外，参与打新也存在亏损的风险。据统计，2010年至2012年，新股上市首日破发的比例分别为8.60%、28.52%和24.67%，明显呈上升趋势，在一定程度上影响打新基金收益。