大北农：传染性法氏囊病的防控新技术构建及其应用

　　芭田股份：低成本易降解肥料用缓释材料创制与应用

　　贵州茅台、山西汾酒、洋河股份：基于风味导向的固态发酵白酒生产新技术及应用

　　金钼股份：高性能钼合金材料制备关键技术及其应用

　　格力电器：夏热冬冷地区建筑冷热湿一体化高效处理技术与装备

　　中兴通讯：信息密度非均匀下的异构无线组网新技术

　　光迅科技：高速半导体激光器制备、测试与耦合封装技术

　　隆平高科：两系法杂交水稻技术研究与应用

　　通威股份：建鲤健康养殖的系统营养技术及其在淡水鱼上的应用

　　广电电气：我国油气战略通道建设与运行关键技术

　　荣信股份：我国油气战略通道建设与运行关键技术

　　三元食品：干酪制造与副产物综合利用技术集成创新与产业化应用

　　宝钢股份：低温高磁感取向硅钢制造技术的开发与产业化

　　中信重工：高钒高耐磨合金及复合技术的工程化应用

　　中国铝业：一水硬铝石矿高效强化拜耳法生产技术的开发与产业化应用

　　中联重科：超大型塔式起重机关键技术及应用

　　上海电气：高端控制装备及系统的设计开发平台研究与应用

　　华平股份：城市交通智能路网的关键技术及应用

　　中国水电：高混凝土面板堆石坝安全关键技术研究及工程应用

　　中国交建：高混凝土面板堆石坝安全关键技术研究及工程应用

　　川大智胜：面向高端训练和体验服务的全景互动视觉合成技术与应用

　　万达信息：医联工程—区域医疗信息共享及协同服务系统研发与规模应用

　　冀中能源：煤矿岩巷全断面高效掘进关键技术与装备

　　天地科技：0.6m～1.3m复杂薄煤层自动化综采成套技术与装备

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：平安证券 日期：2014-01-06

　　[摘要]

　　事项:近日我们参加了大北农20周年创业大会,调研了部分参会经销商。

　　平安观点:

　　综合服务平台已入佳境,猪饲料14、15年营收高增长无忧,我们判断同比增速可达约50%。平台各要素中:2013年,公司前端服务人员(含创业公司)已至16000-17000人,较2012年底7500人增长100%-120%,帮助经销商开拓市场&服务养猪场能力大幅提升;内部组织加速裂变,向2015年150个事业部,1500个战斗团队迈进,将力保新增人力快速提升产出;使用公司进销财ERP系统的经销商客户数量达到1000户,客户网交易额达到全年销售额的88%,2014年有望进一步提升至95%,极大解放经销商的时间和精力;面对养殖户的猪管网2H13上线后客户已超100个,对规模猪场新客户形成吸引力。综上,大北农综合服务平台运转已入佳境,我们判断,4Q13猪饲料营收同比增速可超60%,2014、2015可增约50%,且仍可能超预期。

　　疫苗、种猪有望依靠平台实现跨越式发展,种业夯实基础等机会。随着猪饲料为基础的综合服务平台进入佳境,大北农开始在相关的疫苗、种猪业务上发力,且借力平台实现跨越式发展机会很大。其中,2013年疫苗产业人员达到1600人,销售规模有望从当前约2亿在3-5年后上10亿;公司2013年加速布局种猪业务,核心原种猪数量预计2014年可达5000头,居国内前五。受限于行业竞争环境恶化、知识产权保护不力和土地分散等制约因素,大北农玉米、水稻种业预计2013年同比下滑,且短期内难有显著好转。当前种业处于持续大投入夯实基础阶段,未来仍有胜出机会。

　　锁定农村“平台”和智慧大北农战略,将极大提升公司持续增长能力。大北农信息化水平在农业企业中一直遥遥领先,公司也一直围绕这一点来提升核心业务如猪饲料的竞争力,如客户服务网、进销财系统、猪管网等。经过多年准备和尝试,公司首次确定了“智慧大北农”和打造“平台”战略,其中前者是指依托猪饲料业务,围绕约2万名核心经销商,建设专门针对农村乡镇的“信息流、物流、资金流”体系,后者是指围绕经销商、养殖户,为他们打造创业的“类淘宝”服务平台,支持、鼓励他们创业。城乡二元化是中国独特特点,我们认为,将城市已发生的互联网和商业模式转型复制到农村是可行的,大北农资金、组织、人才条件俱备,且可依托成熟的猪饲料产业链,成功机会不小。果真如此,公司持续增长能力将得到极大提升。

　　上调14年EPS预测约10%,维持“强烈推荐”评级。考虑猪饲料业务发展加速,我们上调13-15年EPS预测约4%、10%、8%至0.49、0.82、1.4元,同比增约19%、71%和73%,以2013年12月31日收盘价16.35元计算,PE为29、17、10倍。我们认为,随着营收和净利高增长在1H14兑现,会推动市场理解猪饲料行业商业模式的革命性变化和大北农的领先优势,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:爆发严重生猪疫病;2014年公司费用投入力度超预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：国信证券 2013-12-26

　　近期多晶硅价格持续上涨

　　根据第三方调研机构PVInsights、EnergyTrend、Solarzoom的调研,近期多晶硅价格持续上涨,根据PVInsights的数据,近一个月多晶硅价格已经上涨7%,EnergyTrend数据上涨5%,Solarzoom调研价格上涨4%,主要由于近期需求较好,部分多晶硅企业减产,多晶硅出现囤货现象。

　　产能格局稳定,多晶硅明年存在进一步调涨可能

　　多晶硅由于资本投资较大,进入壁垒极高,目前在现有的价格下,新增企业无法获得可以接受的ROE,因此不会有企业投资进入多晶硅行业。同时,存量的多晶硅产能虽然巨大,但是大部分的企业由于规模和技术无法达标,因此成本将长期处于目前价格之上,无法开工,而停工将进一步导致设备受到腐蚀,有可能永久退出市场,因此多晶硅目前全球产能格局稳定,全球产能不超过30万吨,对应需求约为40~50GW左右。而在明年行业趋势转向乐观,下游硅片企业进行产能扩张,行业需求增长的情况下,多晶硅的供需格局可能被打破,多晶硅价格存在上涨的可能。

　　公司多晶硅业务达产,价格上涨将带来0.15元EPS的业绩弹性

　　目前公司第三期12000吨多晶硅产能已经达产,根据近几个月的出货来看,预测多晶硅出货基本处于满产的状态,明年多晶硅产能将达到15000吨的规模。由于新线边际投资下降,单位折旧降低,同时,利用新疆的电耗优势,公司多晶硅成本有望达到15美元/公斤的水平,如果多晶硅价格能够保证公司多晶硅每公斤盈利在5美金,则可以贡献约4亿的利润,带来0.15元EPS业绩弹性。

　　风险提示

　　多晶硅价格上涨低于预期风险;公司传统业务复苏低于预期风险。

　　给予“推荐”评级

　　我们认为作为光伏制造业壁垒最高的环节,多晶硅明年价格存在进一步上涨可能,公司多晶硅产能将达到15000吨,成本有望进一步降低,多晶硅价格上涨将给公司带来极高利润弹性,我们预测公司13~15年EPS分别为0.55/0.71/0.94元,我们以2014年20倍PE计算公司目标价14.2元,维持公司“推荐”投资评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：中航证券日期：2013-12-25

　　事件:

　　12月13日发布公告,公司在国家空管委办公室招标项目“新一代××管制中心系统建设项目”中的02标段“流量管理”和06标段“机场管制中心系统-××”标段中标。中标金额分别为13,892万元和9,907万元。

　　投资要点:

　　巨额订单将为公司成长注入强心剂。公司的优势业务主要集中于空中交通管制和流量管理2个领域,此次中标产品恰恰属于公司该领域。从公告中,我们获知公司自上市以来获得的重大合同均出自该领域,总金额达3.34亿元,而本次单次金额就达2.38亿元,刷新公司最好记录,占历史合同总金额的71.26%,远超市场预期。按照两年均分订单的假设,本次订单若成功实施,将每年增厚业绩0.58亿元,增厚EPS0.41元,在其他业务平稳增长的前提下,公司估值风险将显著降低。另外,鉴于公司在军民航空管市场国内厂商中的明显竞争优势以及国家加快空管设备更新换代速度和进口替代的决心,我们认为公司获得大体量订单将成为常态。

　　飞行模拟机陆续交付提振公司业绩。2011年,公司采购的D级A320模拟机于今年已经开始投入运营,另一台同型号飞行模拟机2014年年末交付,2015年开始陆续贡献业绩。另外,上半年公司竞得的二手737-300D级飞行模拟器将于明年上半年投入运营。至此公司飞行模拟业务已成规模,鉴于该部分业务毛利率较高的特点,后期对公司业绩的贡献比将逐步加大,并有望成长为公司的拳头产品。

　　低空开放配套政策出台可期,公司发展正当时。《通用航空飞行任务审批与管理规定》,作为低空空域开放的重要配套政策,明确了主管部门的管理职责并以负面清单的形式规定了9种需要审批的情况。政策力度超出市场预期。我们认为下一步将陆续出台空域划分、机场建设规划等配套政策。低空空域管理使用规定的出台也迫在眉睫。展望未来通航市场,根据《国务院关于促进民航业发展的若干意见》中规划,到2020年我国通用航空将实现规模化发展,飞行总量200万飞行小时,年均增长19%,而根据通用航空专家委员的预测,到2020年我国通用航空飞机的数量将超过1万架,其中直升机2500架,复合增长率将达到22%。这行业大发展的背景下,公司积极参与并开拓通航市场,其中的重要举措是募投项目“低空空域监视、管理和服务”正稳步推进,年底或开始系统集成和现场试验。另外,公司开始着手面向通用航空飞行模拟机的研制,预计明年才能看到收入贡献。

　　国家专项获批助力公司开拓新蓝海。公司“高速高精度结构光三维测量仪器开发与应用”项目经国家立项并拨款予以支持,是公司着眼于未来,开拓新领域的一次壮举。一方面,该项目的成功立项体现了公司雄厚的技术积淀和产品创新能力;另一方面,该项目与目前公司主营关系不大,但技术应用前景非常可观,有助于公司分散经营风险。

　　盈利预测:预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.468、0.595和0.716元,与当前股价对应的PE分别为53.77、42.30和35.18倍。基于低空开放更多配套政策出台和公司可观订单增量的预期,以及公司强大的研发优势和市场地位,我们认为公司未来的高增长是可持续的,给予“买入”评级。

　　风险提示:民航空管客户集中度较高;实际控制人减持的连锁效应。

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：光大证券日期：2013年11月4日

　　事件:

　　公司公告非公开发行股票预案公司公告拟以24.30元/股的价格非公开发行股票不超过2469万股,募集资金总额不超过6亿元,扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。此次拟发行的股份中,广业公司认购6,172,839股,广发证券作为管理人管理的广发恒定7号集合资产管理计划认购8,230,452股,恒健投资认购4,115,226股,中钢投资认购2,057,613股、华夏人合认购4,115,226股。上述各方所认购的此次发行的股票自此次发行结束之日起三十六个月内不得转让。其中广业公司为公司的控股股东、实际控制人,广发恒定7号的资金来源为公司员工自筹2亿元认购。

　　点评:

　　如发行成功有利于公司业务扩张

　　公司所从事的露天矿山采剥业务由于需要前期垫资及回款周期较长,因此随着公司露天矿山采剥业务收入的持续增长(09-12年,yoy27%),对资金的需求也与日俱增。因此如此次能够成功发行,募集资金补充流动资金后将有助于公司提升承揽业务的能力及扩大爆破服务的工程实（财苑）（财苑）施量。

　　大股东及员工现金参与增发彰显对公司的发展信心

　　公司大股东及员工此次现金参与认购彰显了公司上下对未来发展的信心。作为国内爆破服务行业资质最好的公司之一,公司目前仅约1%的市场占有率使得其作为行业龙头具有广阔的市场空间。公司兼具行业内国际标杆企业奥瑞凯(管理和技术优势)和礼顿国际(合同采矿模式)的部分成功基因,具有快速复制业务的能力;而此次增发如能顺利完成,公司上下利益和目标将更为一致;公司有较大可能在未来实现快速成长。

　　维持“买入“评级暂不考虑增发摊薄的影响,维持公司2013-2015年EPS分别为0.78、1.35和1.78元的盈利预测,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　民爆行业政策限制生产的风险,后续订单兑现业绩低于预期的风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：兴业证券日期：2013年10月25日

　　投资要点

　　事件:

　　金发科技发布2013年三季报,报告期内实现营业总收入104.41亿元,同比增长17.81%;实现营业利润5.74亿元,同比下降6.86%;实现归属于母公司的净利润6.18亿元,同比增长1.59%。扣除非经常性损益的净利润为5.15亿元,同比下降5.78%。按26.34亿股的总股本计算,实现每股收益0.23元,每股经营性净现金流量为0.11元。其中三季度实现营业收入37.56亿元,同比增长32.88%;实现归属于母公司的净利润2.01亿元,同比下降4.65%。

　　点评:

　　金发科技2013年三季报业绩低于分析师此前EPS为0.26元的预测,改性塑料产品和贸易品销量均快速增长,但改性塑料产品毛利率有所下降是业绩较预期为低的主要原因。

　　销量延续增长,业绩总体平稳。公司2013年前三季度营业收入同比增长17.81%,分析师推测这主要是由于受益于下游汽车等领域需求回暖,车用改性塑料产品销量较快增长,此外贸易品销量快速增长和公司产品在智能卫浴等新领域的突破也是原因之一。

　　但由于报告期内部分领域销售策略的调整使得改性塑料产品毛利率同比有所下降和低毛利率的贸易业务占比提升,因而公司综合毛利率同比下降2.89个百分点至15.22%,公司营业利润同比小幅下降6.86%。但受益于营业外收入同比增加5184.28万元(主要为政府补助同比增加),公司净利润同比小幅增长1.59%。

　　从单季度角度看,受益于去年四季度以来的下游汽车需求回暖,三季度产品销量延续上半年增长的态势,加之贸易业务收入快速增长,公司营业收入同比增长32.88%,但由于改性塑料产品毛利率有所下降和贸易品收入占比提升,综合毛利率同比下降4.68个百分点至14.78%,净利润同比下降4.65%。

　　改性塑料业务盈利有望持续提升,关注新材料业务和金融业务进展。金发科技是国内改性塑料领域的龙头企业,其技术和渠道优势较为明显。随着国内下游汽车领域需求回暖加之市场份额稳步提升,分析师预计其车用改性塑料销量有望持续增长。此外公司在智能卫浴、净水器等新领域的开拓和传统家电领域市场份额的提升,也有利于公司产品销售规模的持续扩大。

　　除改性塑料之外,公司在高端化工新材料领域(如可降解塑料、木塑复合材料、高性能碳纤维及复合材料等)已实现规模化生产和销售。尽管目前对业绩贡献有限,但从长期看有望成为公司新的业绩增长点。此外公司近期公告其拟与其他企业联合设立民营银行,相关申报工作正在推进中,公司金融业务的进展也值得关注。

　　维持“增持”评级。结合三季报情况,分析师调整公司2013-2015年EPS分别至0.33、0.42、0.53元。金发科技是我国改性塑料龙头企业,技术和渠道优势明显。车用改性塑料的持续增长和产品逐步进入新领域,将带动公司销量的稳步提升。此外可降解塑料、木塑复合材料等新材料从长期看有望成为公司新的利润增长点。综合上述因素,分析师维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:宏观经济形势持续低迷的风险,募投项目进展不达预期的风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　研究机构：信达证券日期：2013年10月23日

　　事件:公司发布2013年三季报,1-9月实现营业收入16.76亿元,同比下降2.99%,归属于上市公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,基本每股收益0.11元。公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润增长10%-35%。

　　点评:

　　营收持平,净利润大幅增长30%。公司1-9月实现营业收入16.76亿元,与去年同期基本持平,今年来原材料价格下跌导致公司复合肥产品价格下降,但公司产品销量增长基本抵消了价格下降的影响。实现归属于母公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,三季度净利润延续了上半年的增长势头,主要原因为受益于原材料价格下跌,公司毛利率由去年同期的14.41%上升至16.38%,提升了1.97个百分点。

　　复合肥行业行情较差。受化肥原料市场低迷的影响,今年以来复合肥市场行情较差,行业开工率及产品售价较去年同期下降。尿素、磷酸一铵及氯化钾等原料价格均出现下滑,对复合肥行业的业绩影响较大,对公司业绩增长构成一定压力。

　　静待公司增发项目及瓮安磷矿项目发力。按公司预计,缓释肥、灌溉肥项目将在2014年全面投产,在此之前,部分装臵会有小部分的量产,对业绩有一定贡献。并通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,并向上游延伸产业链,降低公司生产成本,提升在复合肥行业市场占有率以及盈利水平。

　　盈利预测及评级:分析师预计公司2013-2015年的EPS分别为0.14、0.22和0.34元,维持“增持”评级。

　　风险因素:磷化工项目的不确定性以及和原生态项目进展对公司业绩影响明显。

　　（证券时报网快讯中心）