在美联储议息会议召开前夕，上周五（24日），阿根廷、土耳其、乌克兰及南非等新兴市场国家的货币遭遇最近5年以来最沉重的抛压，对美元纷纷大幅贬值，也将部分国家汇率推向崩盘的悬崖。

受此影响，全球主要股市经历了2014年以来最惨淡的一周，而避险资产黄金则创下2个月高点。A股市场亦不能独善其身，本周一（27日）上证综指重挫了1%。

最沉重抛售

在经历了12年来最严重的本币贬值后，24日阿根廷政府宣布将允许用储蓄购买美元，放宽严格的外汇管制，触发多个新兴国家市场货币暴跌。23日，土耳其里拉兑美元触及2.3045里拉兑1美元，跌至创纪录低点。巴西雷亚尔兑美元跌至2.4016雷亚尔兑1美元。俄罗斯卢布兑美元的汇价也一路走软，至5年低点，阿根廷比索兑美元的暴跌13.2%，单日跌幅创12年来新高。

与此同时，全球股市也经历了今年以来最惨淡的一周。美国股市上周五大幅收跌，道指重挫近320点，累计下跌3.5%，创下自2012年5月以来的最大单周跌幅。欧股风向标的泛欧斯托克600指数上周五大跌2.4%，亦创近7个月来最惨重损失。西班牙IBEX35指数、MSCI新兴市场指数、日经225指数都出现了不小的跌幅，而衡量SP500指数的VIX指数却疯长，单日涨幅31.74%。据资金流向监测机构EPFR数据显示，今年以来，新兴市场股票基金已经累计遭遇近40亿美元资金赎回，而上周“失血”量则高达24亿美元。不过，在欧美股市、新兴市场股市和汇市、欧洲边缘国债等风险资产遭遇重挫的同时，避险资产如黄金、瑞郎、日元与美、德国债出现大涨。

QE退出是元凶

投资者将外汇市场暴跌归结于不及预期的中国制造业数据、英国失业率意外大跌以及美股令人失望的财报。不过，大陆期货总经理助理李鹏云则认为是美联储QE退出才是主导因素，而中国经济只是催化剂。自从2013年5月美联储主席伯南克在国会就美国经济前景发表证词，称如果就业持续好转将考虑削减购债规模，自此QE这一挥之不去的阴霾就一直笼罩全球金融市场。9月份，也正值该月美联储议息会议的前夕，由于投资者担心美联储将宣布削减计划，导致新兴市场资产遭遇了大量抛售，引发债券、股市和汇市持续动荡。

美联储2013年12月真正宣布开始退出量化宽松时，市场却没有出现较大的动荡，反而近期新兴市场才再次出现较大冲击，这既与市场再次担忧美联储将缩减购债规模有关，也与中国国内经济近期下滑势头明显相互重叠。去年5月份，汇丰PMI指数跌破枯荣线创下7个月新低，而上周五（24日）公布的汇丰制造业PMI再次跌破枯荣线，并创6个月的新低。从统计局的数据来看，在消费不愠不火、出口小幅回落的情形下，12月投资增速降至17.1%，创7年新低，其中基建投资增速从24%大降至8.5%，而12月地产销量也降至零增长，中国国内经济失速风险陡然上升。

A股难免震荡

市场普遍预期，美联储本周将召开会议宣布自下个月起再度加码“退出”计划，将债券购买金额再减少100亿美元。早先美联储在去年12月的政策会议上决定，从今年1月起将月度资产购买规模从原来的850亿美元减至750亿美元。这一措施引发全球资本从新兴市场回流美国，导致新兴市场资产价格暴跌、本币贬值。招商证券分析师谢亚轩认为，从2013年6月起，国际市场真正产生美国QE退出的预期后，资本从新兴经济体外流的趋势已经产生，当前巴西、阿根廷、土耳其等国家的资本波动仅为去年一幕的重现，未来数年还将屡次发生。

全球新兴资本市场流动性未来将呈现逐步紧张的特征。虽然中国目前没有出现货币贬值的情况，资金外流情况也没有其他新兴国家那么严重，但是我国经济增速降低和流动性中性偏紧预期下，我国债券、基金和股票都可能产生资金外流效应。谢亚轩指出，尽管目前人民币汇率比较稳定，月度新增外汇占款规模还在2000亿元以上。但从过去经验看，国际资本流向的变化一定会对我国产生影响，需要积极防范，对资本流向密切关注。

对于A股而言，“这就像是一场多空拉锯的震荡，经过长期下跌这将是让A股市场整固的过程，利空出尽的过程。”李鹏云说。