12月华创医药组合跌0.75%，SW医药上涨0.60%，跑弱医药行业指数1.35个百分点。

　　(1)反商业贿赂影响逐步消退，四季度基本面筑底是大概率事件，政策面逐步明朗。2013年1-11月份医药制造业收入和利润分别增长18.50%和18.30%；较1-10月份收入、利润增速18.20%、17.40%的增长有所改善；我们分析认为打击商业贿赂对行业实质影响有限，从行业运营数据上看，四季度行业基本面筑底是大概率事件。精麻类药品调价方案靴子落地，降价幅度好于预期，中药降价市场已经有所预期，最终降价幅度虽然不明朗，但是好于预期的可能性较大。

　　(2)看好医药行业的长期发展。医药商业贿赂、药品降价、医保控费是我国医药体制改革所必须经历的过程，但老龄化、城镇化、消费水平提升带来的医疗保健的刚性需求极其旺盛。我们认为政策调整所带来的是医药行业结构的分化，14年华创医药坚定看好医药行业新格局下龙头公司。(1)新农合、城镇化等多种因素驱动，县级医院将成为未来我国医疗市场最具活力的终端，看好县级医院建设相关标的：和佳股份、尚荣医疗；医院用药需求标的：益佰制药、天士力、康美药业、红日药业、洪城股份；(2)基本药物二三级医院使用占比提升，独家品种将盛享基药红利，如天士力、康缘药业、众生药业；(3)民营医院将成为显存医疗体系的有力补充，国家对民营医院逐步放开，医疗服务主题将持续演绎，看好信邦制药、复星医药、爱尔眼科；(4)其他：云南白药、翰宇药业、长春高新、恩华药业等。

　　(3)月度投资建议：我们认为短期医药板块的压制因素逐步解除，医药行业迎来板块性机会。

　　(1)从行业运营数据来看，反商业贿赂影响逐步消退，医药行业基本面逐步好转；(2)价格方面，精麻类药品调价方案靴子落地，降价幅度好于预期，中药降价市场已经有所预期，最终降价幅度虽然不明朗，但是好于预期的可能性较大。1月份看好医药行业板块表现，核心推荐：康缘药业、云南白药、洪城股份、天士力、华润双鹤。