推荐逻辑：中国汽车技术服务行业目前正处于高速发展期，我们认为中国汽研作为行业的领军者，通过新基地的投产已经完全具备了测试评价业务的核心竞争力，后续检测能力的释放将能支撑公司未来几年的业绩；公司通过三种途径建立研发业务的核心竞争力，我们认为研发能力的建设是一个长期积累过程，任重而道远，从目前公司该业务拓展的情况来看，我们对公司研发核心竞争力的提升持积极态度。

    检测：基地投产能力释放，检测业务扬帆起航。我们认为测试评价行业的核心竞争力在三个方面：检测资质的权威性、检测能力的先进性、检测标准的话语权。随着公司新基地的投产，公司在三个核心上已经具备了强大的竞争力，后续通过检测能力的释放将能支撑公司未来的业绩l研发：以测带研战略清晰，能力建设任重道远。我们认为研发咨询行业的核心竞争力在三个方面：研发团队的专业性、研发体系的完备性、研发设备的先进性。除了研发设备外，公司目前正在积极建立另两个核心竞争力，我们有理由相信，随着各领域高端技术人才的逐渐到位以及研发项目经验的不断积累，公司在研发咨询业务上的突破也指日可待。

    产业：短期处于新品空窗，在研项目竞争力强。公司目前的轨交零部件新品仍处于开发阶段，虽然短期内轨交业务会承受较大的压力，但公司目前在研产品具备较强的竞争力，乐观估计明年能陆续投产；燃汽零部件随着明年公司新的生产线投产后将极大丰富燃汽的产品线，极大拓展其市场空间。

    盈利预测与投资建议：考虑到公司所处行业正处于黄金发展时期，公司的检测与研发业务核心竞争力不断提升，我们预计2013~2015年公司的EPS分别为0.68元、0.72元、0.85元，给予公司2014年25倍估值，维持“买入”评级。

    风险提示：募投项目不达预期，折旧大幅提升；产业化业务不确定性增加。