钢铁物流B2B 平台前景广阔

　　国内钢铁物流的行业生态已经嬗变：服务溢价走上前台，交易价差退居二线。在此背景下，钢铁B2B 平台广阔的发展前景初现端倪。未来国内的钢铁B2B 平台交易规模有望达到万亿元数量级，其中的龙头平台可能拥有超千亿元的平台交易量。成功的平台将植根于优质的仓库资源，并以强大的服务能力和良好的品牌信誉吸引客户与合作方。

　　欧浦钢网有望成为领先的B2B 平台

　　欧浦钢网已形成网下“一站式”服务加网上“钢材超市”的先进服务模式。强大的线下服务能力为其B2B 平台的发展奠定了坚实基础。公司有望携品牌优势、规模优势、技术优势、经营模式优势建立业内领先的B2B 服务和交易平台。预计通过2-3 年的努力，“欧浦钢网”平台将逐步进入成熟期，有望建立基于线上交易量的新型盈利模式。

　　盈利预测

　　暂不考虑异地扩张和线上业务的盈利贡献， 我们预测公司2013-2015 年全面摊薄的EPS 为0.79/1.00/1.50 元。

　　估值与评级

　　基于对2014 年EPS 及2015 年盈利增速的预测，我们按2014 年50倍PE 估值。合理股价中枢为50 元，估值区间45-55 元。我们相信，公司卓越的品牌优势、领先的技术优势及扎实的线下业务基础使其具备了发展为钢铁B2B 龙头平台的核心条件，因此首次评级为“推荐”。

　　风险提示

　　募投项目盈利贡献低于预期；综合物流服务的发展速度低于预期；线下异地扩张不力；B2B 平台的发展难度超出预期。