2013年公司净利润增速10%-20%，业绩略低于预期。

    近日公司发布业绩预告，2013年净利润约5,908万元-6,445万元，同比增长10%-20%，对应EPS0.3元-0.32元，其中非经常性损益对净利润的影响额约为2,200万元左右(主要系湖南康源收到政府扶持奖励资金)。

    专科用药增长迅速，康源等待一次成型软袋上市。

    2013专科药增速40%，是公司业绩最大亮点，其中纳米炭销售2万多支，同比翻番。康源13年盈亏持平，碳酸氢钠软袋注射液订单有700-800万袋，一次成型软袋正进行GMP认证，预计今年下半年盈利好转

    乌体林斯市场规模超20亿元，正等待GMP证书。

    公司持有乌体林斯90%权益。乌体林斯用于提高免疫力，适应症广泛，疗效显著，作为医保独家品种，长期销售规模有望超过20亿元。公司收购金星药业后，已实现乌体林斯作为生物发酵产品的国产化技术引进，一期产能5000万支。公司目前正进行新版GMP认证以及前期物价工作。重庆已列入基药增补目录，未来有望进行更多省增补。公司正积极准备按医院为单位的招商工作。

    埃索美拉唑物价备案已经完成，正积极招商。

    埃索拉美唑被作为最新一代质子泵抑制剂，主要是与兰索拉唑、雷贝拉唑竞争。整个质子泵抑制剂有近200亿市场份额，公司长期看有望抢占10%的市场份额。去年十一后全国全面开展以医院为单位的招商，在每个省的、每个医院分别招商，把物流和推广分开，不是简单的做省代或者普通经销商代理。目前公司埃索美拉唑已完成物价备案，胶囊剂型独家列入重庆基药增补目录，积极准备各省市药品招标工作。

    我们预测13-15年业绩分别为0.30元/股、0.50元/股、0.75元/股。

    公司研发实力位居医药上市公司前列，埃索美拉唑、乌体林斯、纳米炭均具备发展为大品种的潜力。我们预计公司13/14/15年EPS为0.30/0.50/0.75元，目前股价30.13元，对应PE100/60/40倍，维持“买入”评级。

    风险提示：

    多元化布局风险；氨曲南等抗生素限用风险；埃索美拉唑与乌体林斯等品种上市后销售不达预期的风险。