IPO承销费率暴涨四成“灰幕”
　　IPO开闸之后，新股发行费用开始露出“冰山一角”。《金证券》记者统计显示，截至1月23日共有18只新股挂牌，平均承销保荐费率达7.86%，与2012年券商平均承销保荐费率5.58%相比，增幅逾四成。
　　费用急剧增长的背后，究竟隐藏着哪些秘密？
　　承销费率激增40%
　　上市公司IPO过程中需支付哪些发行费用？通常，这笔花销包括保荐费、承销费，审计费、律师费、法定信息披露费、发行手续费、印花税等。其中，保荐承销费用占发行费用的比例一般在70%以上。
　　《金证券》记者注意到，截至1月23日，挂牌的18只新股共募集资金61.81亿元，发行费用总额达6.62亿元，共为保荐机构“献金”承销保荐费5.1亿元，平均承销保荐费率达7.86%。
　　其中，汇金股份、天保重装、全通教育等5只创业板新股的承销保荐费率超过10%。
　　回顾2009-2012年，承销保荐费率分别为2.94%、3.53%、4.53%和5.58%。《金证券》记者对比后发现，与IPO暂停前的2012年相比，IPO重启后新股承销费率大幅飙涨40.9%。
　　A股天价承销费早已引来市场一片诟病。北京神农投资管理有限公司总经理陈宇在微博上质疑：“凭什么？”
　　承销费收多少合适？以香港为例，主板上市的券商承销费约占融资额的2.5%-4%；创业板企业融资规模小，费率比主板高，承销费5%左右。
　　北京德恒律师事务所合伙人、长期为境外IPO服务的李忠轩律师向《金证券》记者透露，“港股IPO保荐收费和A股差不多，前期保荐费用在200-300万港元，但承销费率低得多，一般在募资总额的3%-3.5%左右。”
　　“隐性成本”暗度陈仓
　　“每家券商的收费标准都不一样，要看具体项目怎么谈的。不过，这一轮新股是经历了IPO暂停、财务核查等环节的，中间耗用的时间、人力支出都更多，券商收费有一些增加也在情理之中。”22日，一位华东地区的资深保代向《金证券》记者直言。
　　但有业内人士指出，保荐机构的收费模式中，有的券商是保底收费，有的是按募资总额的比例收费，这个是早就约定好的，“一般不会因为IPO暂停而出现大幅增加的情况”。
　　对于承销保荐费率大增四成的情况，北京一位投行高管对《金证券》记者给出另外一个解释。“有时候，承销保荐费也包含了公关费等隐性成本。这些费用不能直接入账，新股公司就会以承销费的名义，把钱统一打到券商账户中。然后再由券商划账。”
　　这部分隐性成本占多少比例？“上市过程中的隐性费用，每家都大不相同。但一般来说，财经公关收费在几百万不等，另外还有上市过程中一些礼品宴请、打点关系等隐性费用，大几百万是跑不掉的。”深圳一家上市公司董秘向《金证券》记者坦言，其所供职的上市公司在挂牌后，就将这些隐形成本都一起打包支付给券商，再由券商转账付给财经公关等，原因是这些隐形成本不方便入账。
　　律师、会计师收费涨50%
　　除承销保荐费外，18只新股的审计验资费、律师费也出现明显上扬。
　　《金证券》记者统计发现，18只新股平均审计验资费为360.27万元，平均律师费为212.54万元；而2012年，A股再融资的这两项费用分别为223.54万元和167.26万元。
　　南京一家大型会计所合伙人告诉《金证券》记者，“中介机构如何收费，在IPO辅导期进场时就已经和拟上市公司签订过协议了。像会师所和律所的收费，一般是由当时的市场行情来定，中间如果工作量增加或者工作时间延长，会另外加钱。”
　　在这位合伙人看来，IPO财务核查大大增加了会师所的工作量。再者，拟上市公司一般辅导期在2-3年，而新股暂停一年多，造成本轮上市的新股辅导期拉长近一半，会师所和律所的收费相应增加50%左右也在“情理之中”。
　　老股东沦为自利“铁公鸡”
　　《金证券》记者注意到，在一些IPO公司大股东和承销商的精心算计下，由上市公司承担的新股发行费率，远远高于老股东承担的水平。上市公司老股东的自利动机表现得淋漓尽致。
　　资料显示，炬华科技、我武生物等新股，对发行费用做了约定：承销费由上市公司和老股东按比例分摊，其他费用则由上市公司单独承担。
　　以我武生物为例，公司以20.05元/股的发行价分别发行新股1100万股，老股转让1425万股，上市公司和老股东分别筹得资金2.21亿元、2.86亿元。
　　在上述费用划分规则下，我武生物此次IPO承销保荐费3400万元（承销费、保荐费没有单独列明）中，老股东承担的承销费用为1636.63万元，上市公司负担承销保荐费1763.37万元；加上需要上市公司单独承担的保荐费、审计费、律师费、信息披露费等，上市公司共承担的发行费用合计为2816.59万元。
　　这意味着，上市公司与老股东的发行费率分别为12.74%和5.7%。
　　新股楚天科技则采取了另一种划分方式。《金证券》记者注意到，其IPO发行费用3000万元以下部分由上市公司承担，超过3000万元的金额部分则由参与老股转让的股东来承担。
　　由于结算的发行费用刚好为3000万元，最终公司两股东—长沙楚天投资、海南汉森投资，通过老股转让1125万股套现4.5亿元，没有掏一分钱的承销费用。
　　这种老股东“占便宜”的费用分摊方式是否合理？北京那位投行高管告诉《金证券》记者，“对投行来说，老股转让的收费是弥补以前超募这块的，老股东不愿意承担发行费用，投行只能和上市公司商量增加一些费用，羊毛最终要出在羊身上。”
　　据悉，2010年前后创业板和中小板IPO超募严重，一般投行对计划内募集资金收费3到5个点，对计划外的超募资金收费在6个点以上，超募资金收费大幅推高了投行的平均承销费率。(.金.陵.晚.报 .陈.岩)
　　

　　私募丰煜系精准打新遭调查 或高密度围标保证中签
　　据记者统计，在1月21日上市的8只新股中，按照不同投资者类型分，获配数量最大的是基金，共获配3300万股，占比50.2%，其次是保险公司，获配856.14万股，占比13%，接下来是券商和一般法人，分别获配653.12万股、624.8万股，分别占比9.9%、9.5%。而私募一般被归位一般法人。
　　从上述数据看来，私募打新的积极性不弱。记者筛选出的47个可疑账户中，就有7个为私募，占比14.9%。
　　私募准确打新
　　在证监会核查的44家询价对象中，一家名为西藏丰煜汇投资中心(有限合伙)的公司引起记者注意。在扬杰科技别剔除94%最高报价的情况下，仍然能以精准的价格分别中签。并能在光洋股份的询价阶段的拟申购价格与最终发行价完全吻合。
　　在询价阶段，西藏丰煜汇给扬杰科技的价格为22.02元，均高于申购价格。不过，即便在扬杰科技剔除94%的最高报价，仍能中签10.75万股，占在1月23日上市当天，赚了94.7万元，收益率为45.18%。
　　在光洋股份初步询价中，西藏丰煜汇给出三个价格，分别为：11.88元、11.78元、11.68元，申报650万股，最后以11.88的价格中签64万股，占有效申购数量的7%。
　　1月23日，光洋股份收盘于15.95/股，西藏丰煜汇装得260.48万元入袋。
　　能够获配众信旅游的投资者，可以称得上是幸运儿。一名中签众信旅游的配售对象(私募)表示，众信是按照40%给社保、基金，剩下60%按比例配售给其他对象的方式网下发行。配售比例约3%。这名配售对象认为，众信23元发行，绝对价格和估值都相对低，其准备价格到40元才抛售。据称，其组织的资金参与了几只新股网下报价，与承销商并无关联关系，幸运中了众信这一个新股。
　　俩丰煜均被调查
　　西藏丰煜汇是一家什么样的公司？通过各种渠道查询，均无查到该公司的相关资料。
　　而在扬杰科技的获配对象中，有一家名为上海丰煜投资的私募，跟西藏丰煜汇一样以19.5元的价格获得扬杰科技10.75万股配售。
　　在询价阶段，上海丰煜和西藏丰煜汇给扬杰科技的价格分别为22.22元、22.02元，均高于申购价格。不过，即便在扬杰科技剔除94%的最高报价，双方仍能中签10.75万股，占在1月23日上市当天，各自赚了94.7万元，收益率为45.18%。
　　而这两家公司，不只一次出现在同一只股票的报价明细中，光洋股份、金一文化的询价对象中，均有两者的身影。
　　值得注意的是，上海丰煜投资也在证监会此次核查的名单之中。两者究竟是否有关联？
　　记者致电上海丰煜投资询问核查结果及与西藏丰煜汇的关系，其相关人员向记者表示，要等核查结果出来，与西藏丰煜汇是否有关系也不方便说。
　　在光洋股份的初步询价中，西藏丰煜汇和上海丰煜投资均给出三个价格，各自申报650万股，上海丰煜给出的价格是：11.58元、12.58元、13.58元，而西藏丰煜汇给出的三个价格为：11.88、11.78、11.68，最后西藏丰煜汇以11.88的价格中签64万股，占有效申购数量的7%。
　　虽然在光洋股份上，上海丰煜失利，但在众信旅游上，报出三档价格，分别为25.12元、25.02元、24.98元，最后在剔除96.33%最高报价的情况下，上海丰煜投资仍能以23.15的准确价格中签众信旅游34.32万股。23日上市当天，已经赚了359.33万元，收益率为45.2%
　　如果是同一控制人，这样做就很有可能是围标，保证中签。北京打新颇有研究的业内人士告诉记者。
　　上海丰煜投资网站显示，公司成立于2009年2月，注册资本1000万元。总裁刘峰有十五年证券从业经验。历任君安证券投资部交易员、交易主管，君安证券(香港)高级研究员、国泰君安证券投资部投资经理、投资部总经理助理、天同证券资产管理部副总经理、北京兴创蓝天投资公司总经理。
　　公司旗下有产品平安财富·丰煜如意理财1期、平安财富·丰煜如意理财2期。总裁李峰刘峰亦是这两只产品的投资经理。其中，资料显示，上海丰煜投资曾经有一块产品的证券发行人曾经是西藏证券，即目前的西藏同信证券 .
　　记者致电西藏同信证券，其工作人员表示没听说过西藏丰煜汇这个公司。
　　以1月23日收盘价计算，西藏天煜汇通过光洋股份、扬杰科技赚得355.18万元，上海天煜则通过扬杰科技、众信旅游赚得454.03万元。
　　基金专户利益账
　　记者统计发现，有多只冠名融通-某私募的专户产品参与新股的报价，有部分与融通旗下六只公募基金报价有明显差异，而这些专户产品报价入围后，有获得小比例的网下配售。
　　据金莱特在1月20日披露的发行公告，融通资本创盈3号报出四档价格13.11元、14.31元、14.48元、15.73元，因远远高出有效报价，被剔除。融通彤源2号所报三档价格因太高被剔除，融通涌峰2号所报三档价格又因太低被剔除。
　　融通远策2号报价12.34元、12.88元、13.50元，一档价格入围，并最终获得了9.9976万股的配售，获配比例为4.9988%。
　　以上专户产品分别来自几个阳光私募--北京世华创赢、上海彤源投资、广东涌峰投资，以及远策投资。
　　远策投资是一家成立于2009年的阳光私募，旗下资产管理规模约16亿元。其掌舵者是原华夏基金股票投资部门总经理张益驰 .2010年，远策投资曾获得证监会询价资格。
　　另外，融通远策2号打新溢多利也获得网下配售。据披露，远策2号以27.88元的价格拟申购260万股溢多利，达到有效报价。最终获得22.7773万股网下配售，获配比例8.7605%。
　　无独有偶，另一家知名私募--上海从容投资借道融通专户，也获配了一只新股鹏翎股份 。上海从容投资的掌门人吕俊 ，曾任职于上投摩根基金、国泰基金 ，在私募界颇负盛名。
　　据鹏翎股份披露，融通从容2号拟申购200万股鹏翎股份，最终获得51.7427万股，获配比例25.87%。
　　记者获悉，融通基金专户也提供新股套利、新股红利套利的灵活配置型产品。积极参与上市公司的新股增发，为投资人谋求超额收益。融通基金专户部门介绍如是说。
　　有消息称，融通基金允许专户产品参与打新，必须参考融通基金研究员所提供的区间范围。从目前几只专户产品对新股的报价情况来看，部分专户产品打新报价与融通基金公募基金有较大差异。(理.财.周.报.)
　　

　　证监会回应我武生物熟人配售风波：正核查情况
　　据中国证券网最新消息，对于市场质疑我武生物相关事宜，证监会新闻发言人邓舸今日表示，我武生物的主承销商海际大和证券在新股发行定价抽查范围之内，目前正在核查之中。
　　上周，我武生物在上市之后连续4天上涨，涨幅逼近90%。获得新股配售的投资者收益不言而喻。而此前，我武生物因一些特定投资者拿到高比例网下配售而受到质疑，甚至有学者举报其“利益输送”。
　　此前报道报道，就在首发上市前一天，上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中向证监会实名举报称我武生物IPO配售环节涉嫌寻租腐败，侵害了新老股东利益，破坏了市场秩序。一时间，我武生物获得市场的广泛关注，其在6.64%的网下配售中签率之下，竟然还有机构能100%中签的重重“疑点”也开始浮出水面。
　　黄建中表示，他举报的线索来自于此前媒体报道。近日有报道称，在我武生物的IPO配售过程中，不同机构或个人获配比例悬殊，平均获配6.64%，公募基金和社保基金获配3.42%，唯一一只100%中签获配的是国联安—吾同—灵活配置分级7号资产管理计划。而更为“巧合”的是，管理方三个合伙人中有两个曾经在闽发证券工作。而我武生物的主承销商海际大和证券的现任经理马飞也曾经在闽发证券工作。
　　这一结果随即引发市场一片哗然。如果消息属实，市场有关我武生物的主承销商拥有配售权之后进行寻租，违背市场的公平性并涉嫌腐败的质疑也就并不是没有落脚点。
　　对此，有券商人士指出，如果配售原则含糊不清的话，确实难逃利益输送的嫌疑。
　　我武生物是IPO开闸后首批登陆创业板的企业之一。这家浙江制药企业主要从事脱敏治疗药物生产，其9成销售收入来自一款主导产品：“粉尘螨滴剂”，在细分市场占有率高达六成以上。
　　此前，我武生物还披露了2013年业绩预告，2013年度未经审计的营业收入为1.93亿元，同比增长31.25%；净利润为6991万元，同比增长30.02%。据了解，2010年至2012年，公司销售收入分别为5933万、1.03亿、1.475亿，复合增速57.69%；净利润分别为1841万元、3726万元、5377万元，复合增速43%。不难看出，2013年公司业绩增长明显放缓。
　　对此，一位关注我武生物的研究员称，我武生物的主导产品粉尘螨滴剂主要用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗，这一细分市场相对来说不大，粉尘螨滴剂去年的市场占有率已经达到60%以上，再加上基数扩大，保持原来40%—50%的高速增长不太现实。
　　与此同时，我武生物也坦言公司确实面临主导产品较为集中的问题。根据我武生物的信息披露，尽管公司已经研发出“尘螨合剂”、“户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”、“艾蒿花粉滴剂”、“皮炎诊断贴剂”等多个治疗或诊断过敏性疾病的产品，且部分产品已经获得临床试验批件并进入临床试验，但从产品研发成功到获得药品注册批件、GMP证书及规模化生产仍需较长的时间。
　　此外，我武生物还发布公告称，受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响，预计公司2014年一季度实现净利润较2013年一季度未经审计的净利润1612.20万元，同期下降23%—30%。此消息一出，也就难怪市场质疑其股价继续走强“有点悬”。