上证指数回补去年8月1日上跳空隐性缺口后出现逆转，创业板指数再度创出新高，市场已进入大小指数同步合力上行段，短期做多人气再度凝聚，市场做多风险不大。
　　去年12月初市场进入下行之后，我们从波动结构的时空波幅美感上提出，这轮上证指数B-c段的下行，回试去年8月1日的上跳空隐性缺口会比较合理。周一上证指数回补该缺口并顺势下探1984.82后出现逆转，长时间受压抑的多头情绪爆发，令本周指数出现较好的升势。上周我们的判断再次被市场走势证实，其实后面的逻辑也很简单，即短期虽然资金层面利率仍然是上浮的，但对证券市场的影响已经减小。而市场的运作资金，在新股发行高峰之后，也逐渐恢复平静。市场的存量资金由场外迁徙到场内套利的冲动增强，毕竟春季行情是人们所期望的，尤其是其后还包含着人们对今年“两会”改革的期许。
　　事实上，创业板指数强势与上证指数弱势形成明显的反差，本质上是人们对行业兴衰变迁的预期发生了改变，以致于资金出现的大规模迁徙所致。但大小指数虽是市场的二元，谁也不可能独立执掌股市整体。二者的交替运行始终存在，相互牵制亦始终存在。如果大指数继续弱势，小指数也难以出现独立强势突破的能力。因此，只有当大指数结束下行趋势调头向上时，小指数才有能力再创新高。但市场中的短多资金，始终会在这两类品种中游移，大指数如果走强，会令考量充分流动性的主流资金增仓，而增仓所引起的涨势，会吸引短多盘转移目标套利。这也就是为什么大指数强势时，小指数反而不如大指数走势好的原因。而我们注意到周五的走势，基本就是这种性质。大量的后下手的资金，选择流动性高的品种以及基本面向好的低价高流动性重组股加仓。其实，这样的表现让人感觉它更具有反弹的性质，当一些人既不愿承担风险又怕踏空时，往往超跌反弹股会引起他们兴趣。
　　其实，过于关注指数的波动细节，并以此作为资金进出的依据对投资型资金并不是什么好事。投资型资金首先应该关注的是产业的发展方向，而后在其供应链上选择选产业现金流的标的进行布仓。原则上，受社会发展洪流推动的方向会有多个，而且与此洪流相关联的各个产业的发展也会有先有后。如果是做投资组合，应该如何在处于产业发展萌芽期、产业发展爆发期、以及产业发展持续稳定期等几个不同时期中进行配置持仓。
　　市场下周进入春节大假前的最后一周，在有效套现日之前，预期还是以震荡调整为主。此时要做的还是逢低布仓不过分追高，当指数恢复上行时，春季行情的认同度会逐渐加强。所以，指数的持续升力不会有大问题，只不过要注意的是，对大指数而言，也就是一个反弹结构，它未来最为疯狂的举动，有可能是利用一线权重股，推动大指数再次去挑战上方的天花板，那里堆积着数万亿的套牢筹码，不经历几次冲击，是不可能主动割肉。但由于今年货币供给方向是去杠杆式的，旧债换新债的形式即使可行，也会将货币乘数拖低。所以，一季度之后的变数以及风险是不能不防范的事。
　　小指数目前大家看的都是创业板指数，以创业板指数本身的结构，是处于某级上行推动的V－iii段中。而在它有效站稳1450点之上后，市场的认同度呈几何级数增加，会令其短期的冲力显现。但是，考虑到其结构是在某级推动结构的末段延伸中，显然会继续向上，但该结构完成之后的同级回拉，是不可不防的风险。故此，我们提醒开始看好的人，要注意追高的风险。小指数其实不止是创业板指数，中小板指数也归类于小指数范畴。而今年市场的特质，更可能是中小板指数的补涨，这点我们在去年10月时已经说过。而中小板股指的波动结构现在也在良性上行中，上方空间要比创业板指数大。所以，我们建议对与创业板中同类的品种横向比价效应予以关注，未来收窄二者之间的差距，必然会是市场选择的方向。
　　（本文作者系市场资深人士，上海某投资管理公司合伙人、投资总监）