投资要点：

    阿里巴巴首推手游平台战略，上游分成达7成。

    1月8日，阿里巴巴在首届中国移动游戏产业高峰会(MGAS)上宣布将推手游平台，阿里数字娱乐事业群总裁刘春宁披露阿里手游平台战略：为了打造更加健康、开放、共赢的游戏生态链，对于单机版游戏合作者，第一年阿里巴巴将完全免费为其提供服务，联合运营的游戏阿里巴巴拿20%以覆盖成本和用户激励，游戏开发者获得70%的收益，剩余10%将用于支持农村孩子教育发展。

    阿里分成比例低于行业水平，对手游分发渠道带来竞争压力。

    目前国内第三方游戏分发渠道以安卓平台为主，渠道联运分成比例通常不低于50%。之前市场担心渠道强势会导致游戏发行或开发商的分成比例被进一步挤压。阿里巴巴更为激进的手游渠道策略类似于淘宝介入电商平台时采取的免费策略。而正是当时的免费策略帮助阿里巴巴获得了目前国内电商的霸主地位。因此，拥有4亿手机用户的阿里巴巴为了切入手游行业，率先以低价策略挑战腾讯等强势渠道，必然会给其他的主要分发渠道带来巨大的竞争压力。

    阿里搅局短期利好产业上游，维持“买入”评级。

    我们认为，阿里巴巴[微博]推出手游平台一定程度上限制了现有手游渠道提升分成比例的预期，甚至可能会迫使部分渠道商降低其分成比例，从而保障了上游公司的利润和发展空间。对北纬通信而言，将利好其游戏发行业务。预计2013-2015年公司EPS为0.66、1.29和1.75元，对应PE80、41和30倍。维持“买入”评级。