投资要点：

    首次覆盖并给予“增持”评级，目标价28.6元。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.13/0.48/0.61元，由于公司正处于战略转型期，业绩将出现拐点，大屏幕拼接业务稳健增长，而高端自动化装备业务的发展潜力较大，我们给予公司2014年60倍PE，目标价28.6元，增持。

    与众不同的认识：市场普遍质疑公司的大屏幕拼接业务在国内市场的竞争力和成长性。我们认为，公司在大屏幕拼接业务稳定增长的基础上，将逐步清理前景不好的业务，战略转型在即。2013年中国大屏幕拼接市场规模约达到64亿元，我们预计2014-2015年行业增速在15%以上另外，值得关注的是公司持股的新世纪机器人公司产品市场前景广阔。

    公司果断调整产业结构，力争最大程度发挥产业盈利能力。一方面，公司果断止损经营效益不佳的数字实验室系统投资，转让了持有的山东奇科威数字教学设备有限公司51%的股权；另一方面，公司以增资并购方式获得深圳市欣动态影像科技有限公司60%股权，介入安防产业。

    高端自动化装备产品蓄势待发，未来拓展空间广阔。公司研制的创新产品“i-ROBOT”系列产品是技术领先的代步机器人，具备智能环保、时尚科技等特征。目前，其警用版本“T”系列和民用版本“i”系列均已上市，预计公司未来将在相应的领域积极拓展高端自动化装备市场。

    催化剂：大屏拼接市场获得更多市场突破；高端自动化装备获得突破。

    风险提示：技术更新换代风险；新市场开拓低于预期；行业竞争加剧。