投资要点

　　事件：

　　近日，国家发展改革委办公厅公布《关于调整部分麻醉药品价格的通知》，为疏导麻醉药品初始原料价格调整的影响，保证相关药品生产供应，按照《药品政府定价办法》及有关政策规定，决定调整部分麻醉药品价格。

　　点评：

　　麻醉药品价格调整以上调为主，芬太尼系列未列入调价范围。此次国家发改委调整了阿片粉等9种麻醉药品原料药最高出厂价格及复方樟脑酊等9种麻醉药品最高出厂价和最高零售价，主要涉及品种包括复方樟脑酊、吗啡、可待因、哌替啶和布桂嗪5个通用名品种，由于列入此次价格调整的品种均为老品种，此前定价比较低，因此此轮价格均有不同程度上调，大部分品种最高零售价上调幅度都在10%以上，一定程度上体现了国家扶持低价药的改革思路。此轮发改委麻醉药品价格调整并未遵循此前一贯的降价思路，反而对部分低价麻醉药品进行了适当提价，而且芬太尼系列也并未列入此次调价范围，总体来说，此次麻醉药品价格调整较为宽松，明显好于市场此前的预期(市场此前普遍预期芬太尼系列价格下降5-15%不等).

　　麻醉药品降价落地，建议配置人福医药和国药股份。由于此次发改委麻醉药品价格调整思路总体以提价为主，对于未列入调价名单的芬太尼系列产品，我们预计大概率不会再进行单独调价，此次降价标志着本轮麻醉药品行政降价靴子正式落地。由于此次降价好于市场预期，对以芬太尼系列产品为主业的人福医药构成利好；此外由于麻醉药品不需要进行招标，终端价格不受招标规则的限制，我们预计此次调价品种的流通环节价格均能有不同程度的提升，而芬太尼系列也没有受到降价的影响，对麻醉药的一级分销平台国药股份也构成利好。之前由于受到降价预期的扰动，人福医药和国药股份的股价有所下跌，此次降价落地有利于修复此前的负面预期，建议积极配置人福医药和国药股份。