11大券商看市：下周一是最艰难时刻

　　有望止跌回升

　　本周大盘延续跌势，周五再度逼近2000点整数关口。周五的大幅下跌，主要因为1月20日8只新股发行的市值计算日为周四，而引发的套现压力。新股密集发行将在1月20日之后暂告一段落，套现压力将消除。年报陆续披露将有助于形成资金回流效应，预计下周大盘将先跌后回升，再度企稳于2000点整数关口。不过，创业板将因年报效应形成估值压力，将步入调整。

　　下周新股发行前紧后松。1月20日有东方通(行情，问诊)、斯莱克(行情，问诊)、麦趣尔(行情，问诊)、友邦吊顶(行情，问诊)、宏良股份(行情，问诊)、跃岭股份(行情，问诊)、金轮股份(行情，问诊)、金莱特(行情，问诊)等新股发行，1月21日发行的新股则有光环新网(行情，问诊)、博腾股份(行情，问诊)。下周一之后，仅有2家公司发行，而后直至春节前尚无新股发行安排，将有助于资金回流二级市场。

　　央行公开市场周内不进行任何操作，至此公开市场已连续三周零操作。由于本周无资金到期，因此本周既无资金投放也无回笼。央行公布报告显示，中国2013年12月外汇占款增加2728.8亿元人民币，为连续第5个月增长。数据同时显示，2013年12月末财政性存款余额为30134.92亿元，环比减少14603.4亿元。外汇占款的增加和财政性存款的减少为12月份市场带来了17332.2亿元的流动性，大大改善了市场流动性状况。尽管短期资金面仍显宽松，然而随着春节临近，市场对资金面的预期依然偏紧。

　　世界银行最新《全球经济展望》预测全球经济今年走强。预估全球经济今年将增长3.2%，其中发展中国家增长5.3%，发达国家增长2.2%。中国今年的增长率预测值为7.7%。1月20日国家统计局将发布2013年第四季度GDP、12月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据。1月23日汇丰将公布1月份中国制造业PMI预览值。若数据好于预期，将有助于激励投资积极性。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2000-2050点

　　下周热点保险、券商板块

　　下周焦点新股发行节奏、量能

　　申银万国钱启敏

　　本周沪深股市继续震荡下跌，盘中多次考验2000点整数关。从目前看，下周一将是节前市场最大承压时刻，亦是2000点得失的关键时点，总体上仍缺乏机会。

　　本周市场弱势震荡，上半周在管理层加强新股发行监管及新股发行放缓后，大盘出现反弹，但随着周五当天8新股同时上网申购，存量资金再次首尾难顾，两地股指全天翻绿。从目前看，由于下周一还有8只新股上网申购，且和本周五的新股处于同一循环周期，不能相互套用，因此下周一将是资金最为紧张、大盘承压最大的时刻。过了周一以后，随着新股发行节奏大幅放缓，资金有望“回流”二级市场。因此，下周一将是考验大盘能否守住2000点的关键时刻，届时如果没有类似两桶油的“拔刀相助”，站稳2000点难度不小。

　　即便短线大盘守住两千点，也未必会有明显的反弹机会，因为后续资金的宽松是短暂的，偏紧预期不会改变，春节后市场将会迎来新股的上市潮，也需要二级市场承接。虽然周五监管层先放行沪市的纽威股份，带有以此激活沪市的政策意图，但能起的效应仍然相对有限。从其他方面看，近期也缺乏新的利好逆转因素，大盘总体上不具备强劲反弹的机会，将继续维持弱势格局。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间1980-2050点

　　下周热点积极“摇新”

　　下周焦点2000点得失及新股可能的上市节奏

　　延续弱市阴跌格局

　　新时代证券刘光桓

　　本周沪深股市呈现窄幅震荡整理的格局。上半周沪市大盘下探至2000点整数关后，在“两桶油”等市场主力积极护盘带动下，引发技术性弱市超跌反弹，成功守住2000点。下半周大反弹冲高回落，周五第一新股纽威股份(行情，问诊)上市，市场人气受挫，大盘再度下探险些跌破2000点。目前看2000点整数关虽然没有跌破，但市场弱市阴跌的格局并没有改变。

　　基本面上，国家能源局公布数据显示，2013年全社会用电量同比增长7.5%，与2012年增速相比回升了2个百分点，结束了此前三年的连跌态势。分产业来看，第三产业用电量同比增速和城乡居民用电同比增速分别为10.3%和9.2%，与2012年相比分别下降1.2和1.5个百分点，而第一产业和第二产业用电量明显好转，同比增速分别回升了0.7和3.1个百分点。主要原因，一是去年夏季高温导致用电量急升，二是宏观经济平稳回升所致，这从去年12月份全社会用电量同比增长7.5%可以看出。据专家预测，由于2014年经济增长率将回落至7.5%，略低于2013年，再加上节能环保压力和高温因素的消失，2014年电力增长或将回落至7%。

　　流动性上，周四央行公布数据显示，2013年全年新增外汇占款27770亿元，是2012年的5.6倍，去年12月份外汇占款为2728.8亿元，较去年11月份的3979亿元有所回落，但这一水平仍然不低。本周央行在公开市场未进行任何操作，由于财政缴款与春节来临，市场7天期以上的资金利率出现上涨，周五交易所国债回购利率大涨，预示着下周市场资金面或将再度呈现紧张态势。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间1950-2050点

　　下周热点医药、智能家居

　　下周焦点货币政策

　　回调幅度或有限

　　华泰证券

　　周林

　　上证指数本周在2000点构筑了顽强抵抗，全周市场都围绕着2000点上方小幅波动，多头虽然在2000点上方依靠中石油、中石化等权重股进行护盘，但是指数仍然在周五出现了杀跌现象，2000点处在岌岌可危之中。由于IPO的大密度推出，加上部分经济数据出现较大幅度回落，投资者普遍对市场信心不足，因此，短期内市场仍将维持弱势回调的态势。但是，经济回调的幅度有限，IPO不会改变市场长期运行方向，因此市场整体回调幅度也会相对有限，不排除有技术性反弹出现的可能。

　　市场表现来看，一周表现最好的板块是电子元器件、信息服务和轻工制造板块。电子元器件和信息服务是创业板集中的板块，走势与创业板紧密关联。只要创业板走势能够保持，这两个板块就能够延续强势，否则就会出现调整之势。

　　当然，对本周影响最大的还是新股发行上市。IPO短期内高密度开闸，在资金面上形成分流。市场中打新的人气较高，新股申购资金规模巨大，肯定会使市场资金形成分流。在心理上，新股高密度发行，造成投资者对新股节奏把握不准，担忧高密度会延续相当长的时间。虽然监管层会在3月份之前不会放行新的公司，但是现有公司的数量已经很庞大，1月和2月消化需要测试市场的承受能力。

　　管理层对于新股IPO定价问题十分关注。从现在来看，虽然大密度发行，但是定价并未下降，估值整体偏高。造成的结果是推动现有创业板为主的中小市值估值体系上行，改变市场的预期。这是创业板近期快速上行的重要原因。虽然监管层将全面审核定价，但是市场高度需求让新股定价难以下降，客观上创业板仍有一定的上升空间。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看跌

　　下周区间1950-2050点

　　下周热点成长股结构性活跃

　　下周焦点新股高密度发行

　　继续以弱势探底为主

　　民生证券吴春华

　　本周市场在2000点附近出现了企稳，周K线收出小阴线。盘面上出现了一些新变化，中小市值股票继续发酵同时，保险、石化、有色等个股出现了轮动，较好地稳定了市场。但同时，量能的匮乏使市场依然弱势。目前来看，市场仍有继续下探的可能，在没有“V”形反转前，建议以观望为主。

　　消息面上，首先是扩容压力不减。新三板260余家拟挂牌企业将于1月24日集中挂牌，并且符合条件的公司均可申请挂牌，预计今年挂牌企业可达1500家，转板制度也有望出台。多层次资本市场建立的同时，投资的多样化，也会使资金出现一定的分流。其次是新股发行密集。本周市场发行了25只新股，到目前为止已经发行了29只，除了纽威股份上市外，还有28只股票等待上市，下周还有13只新股发行。弱势之中，“马太效应”更加明显，资金的趋利性再次显现。最后，央行全方位监测地方债风险，彻底清理资信差、功能不明的地方融资平台公司，债务膨胀风险将得到一定的遏制，去杠杆化仍将延续。

　　资金面上，央行在公开市场上已经连续三周“零操作”，资金利率稍有抬升，但总体比较稳定。同时也看到，企业缴款、春节备付金的准备都使得资金预期有收紧的可能。在2012年和2013年，春节前，央行都在公开市场上进行了逆回购操作，今年节前能否平稳过渡还有待观察。从同业拆放利率看，3月以上资金利率依然维持在高位，显示中长期资金并不乐观。地方政府债务、金融部门以及企业的债务都在逐步解决中，资金需求依然较大，资金面中长期趋紧没有改变。

　　从技术上来看，“平底”很难成为阶段性的底部，市场如果继续向上，一定要有改变趋势的中阳线出现。或者是受消息面和政策面的刺激，否则，继续弱势探底将有望延续。从指数来看，分化进一步加剧，创业板指数继续在高位震荡，中小板指数也维持着强势特征，唯有沪深主板弱势明显，这也印证了市场的弱势特征。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看平

　　下周区间1950-2050点

　　下周热点业绩预增个股

　　下周焦点1月汇丰PMI

　　短线仍有反弹潜力

　　信达证券刘景德

　　1月13日至16日，多空双方在2000点附近展开争夺，空方力量逐步减弱，多方力量逐步增强。从近日盘面观察，主要有以下特征：第一，近日沪深两市量能温和放大，只是放大幅度不明显；第二，近日热点依然活跃，智能机器人(行情，问诊)、智能家居、智能汽车、传媒股、软件股等轮番上涨，创业板三连阳后开始下跌；第三，近日有色金属、汽车、电力等蓝筹股轮番表现，只是板块效应不强，个别股票如吉恩镍业(行情，问诊)、金杯汽车(行情，问诊)、漳泽电力(行情，问诊)等一度出现涨停。

　　2000点整数关口保卫战多方暂时占上风，多空双方围绕2000点争夺战还将延续，短线有望继续反弹。首先，从技术上分析，上证指数2000点附近有一定支撑，多方利用中石化、中石油护盘比较明显；其次，近日银行、地产、煤炭、有色金属等跌势减缓，随时可能止跌反弹；第三，近日量能逐步放大，多方信心逐步增强，短线还有反弹潜力。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看平

　　下周区间2000-2060点

　　下周热点银行股、地产股

　　下周焦点量能是否稳步放大

　　下周或迎来最后一跌

　　财通证券胡鹏

　　本周市场低位震荡，上证指数勉强站在2000点之上，整体弱势依旧。沪市一直维持在600亿附近的地量水平，说明市场人气极度低迷，资金面紧张加之新股大量发行给市场带来的冲击明显。

　　虽然市场悲观气氛浓厚，但是我们认为，十八届三中全会奠定了A股中长期牛市的基础并没有改变。从近期一系列政策可以看出，管理层一直在做基础性建设，如引导长期资金入市等，近期在新股密集发行之时，监管层相继推出允许保险资金投资创业板、启动存量高利率保单投资蓝筹股等政策，当然市场并没有立即作出反应，信心提振还需要一个累积过程。

　　每次沪综指跌至2000点，投资人的情绪几乎都会达到崩溃边缘，但通过历史看，无论是市场点位问题，还是消息面出现巧合，指数每次跌破2000点后不久便会反弹，说明2000点一线支撑强劲。技术上，沪综指自2013年12月4日2260点调整以来，跌幅已逾11%，幅度已接近去年阶段性平均跌幅。一般而言，在震荡市中大盘阶段性调整不超过三波，而目前已经历两波，也就是说，最多还有一波。离春节还有两周交易时间，预计大盘下周或将迎来本论调整的最后一波下跌，然后逐步回升，开始春季反攻之旅。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看多

　　下周区间1920-2050点

　　下周热点智能家居；物联网；新股

　　下周焦点政策预期

　　难以发动有力反弹

　　东吴证券(行情，问诊)罗佛传

　　本周股指总体延续调整走势，上证综指反复考验2000点整数关，在石化双雄轮流护盘下勉强企稳，但难掩市场热点退潮、成交量萎缩的弱势特征。在节前资金面惯性紧张以及IPO抽血的叠加效应下，预计短期大盘难以发动有力反弹，仍以弱势整理为主旋律。

　　近期市场热点明显降温，仅仅依靠创业板为主的小盘股炒作已经很难维系市场人气。自2013年12月5日调整以来，两市股指绿肥红瘦，上证综指在2000点附近也没有引发强劲的反抽，表明持续的下跌导致市场人气受到较大创伤，场内资金交投意愿下降，而场外资金也驻足观望。权重板块除石化双雄、有色和煤炭偶有表现外，其余走势低迷不振，尤其是银行板块在互联网金融和同业业务监管加强的冲击下延续调整走势，整个板块指数已逼近2013年六、七月份的低点，不少银行股再次跌破净资产，无疑给市场带来了一股浓浓的寒意。

　　随着传统的春节小长假日渐临近，资金面惯性趋紧的效应再次显现，2013年四季度财政税收开始上缴，春节前取现需求增加，加上IPO扎堆发行的抽血效应(本周多达33只新股发行)，二级市场资金面雪上加霜。周五，上海市场的一天国债回购利率盘中飙升至40%，14天的也最高达到10%，钱紧信号灯已经亮起。若央行不采取公开市场操作平抑流动性，预计这一格局将贯穿一月份下旬。在这种背景下，市场很难有像样的反弹。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间1950-2050点

　　下周热点酿酒食品

　　下周焦点资金面

　　2000点难坚守

　　五矿证券符海问

　　从本周市场情况看，代表主板的上证综指和深证成指已周线三连阴，而代表中小市值板块的中小板和创业板指数则周线收阳，特别是创业板指数周涨幅有扩大之势，表明市场的结构性行情在延续。两市进入IPO开闸后新股申购高峰，这给本就不宽松的资金面带来较大压力，预示着2000点大关可能难守，不过以创业板为主导的中小市值股票则有可能不断涌现新热点。

　　从历史经验看，在趋势下行情况下，尽管整数关口可能遇到些许阻力，但仍难改变下跌命运，并且整数关被跌穿的概率是偏大的，不过这通常也不是什么坏事，因为有破才有立。市场跌破2000点后，可能引起短时恐慌，不过这种恐慌或将在抄底资金大举涌入后消除。原因在于，第一，监管层着力呵护二级市场，平抑新股发行对市场的冲击，这将使市场的紧张情绪得以缓解；第二，国内外经济情况持续向好。汇丰相关报告指出，明年我国内地经济增长有望加快。联储褐皮书显示，美经济继续温和增长，此外，权威机构预测欧元区方面经济上半年或将温和增长，全球经济回升为A股回暖提供基础；第三，随着居民财富的增长，在国内投资渠道有限的背景下，A股依然具有吸引力。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看平

　　下周区间1950-2020点

　　下周热点创业板

　　下周焦点2000点得失

　　弱市格局未改变

　　国都证券孔文方

　　本周市场继续缩量调整。“两桶油”暴力护盘下，全周上证指数微跌0.41%，2000点关口命悬一线；沪深300指数下跌1.20%，再创调整新低。自2013年12月6日市场开始调整，上证指数累计跌幅近11%；连续30个交易日沪市成交低于1000亿元，整体弱市格局没有改变。

　　首先，资金面难见宽松。连续三个星期，央行在公开市场上暂停逆回购操作，继续维持“紧平衡”货币政策；上海银行间同业拆借利率整体上行。财政存款上缴、春节临近以及新股密集发行等因素影响，预计本月下旬资金面压力逐步加大。

　　其次，市场量能是关键。“量为价先”，全周沪市成交2899亿元，日均成交不到580亿元，比前一周日均成交萎缩近10%，量能持续低迷，市场信心不足。资金流向看，场内存量资金仍在持续大规模净流出。市场结构看，“两桶油”暴力护盘，但孤掌难鸣；银行、地产周期性权重股持续疲弱，国有大银行全线“破净”；智能机器人等小盘题材股昙花一现，短线市场赚钱效应很差。下周开始，深市年报披露揭开大幕，业绩因素将对个股股价产生重大影响。

　　最后，技术上看，市场短线严重超卖，技术性反弹一触即发。整体上看，中线弱市格局恐难改变，稳健投资者宜继续控制仓位、以防御为主。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间1960-2050点

　　下周热点无

　　下周焦点成交量

　　有望先抑后扬

　　光大证券曾宪钊

　　本周在权重股护盘的影响下，沪指虽两次考验2000点大关但均未失守，创业板指数则继续震荡向上，离新高仅一步之遥。周五市场利率反弹，表明市场预期春节前资金偏紧，在下周初新股批量发行后，股指有望先抑后扬。

　　本周，在奥赛康暂缓新股发行后，监管层对新股发行定价中的44家机构询价对象和13家主承销商进行抽查。这一举措有效降低了新股发行定价，部分企业也在询价过程中偏向降低询价。新股发行价降低以及对存量发行的抽查，有利于保护二级市场投资者，春节前后的新股发行真空期有利于市场反弹，但新股上市的速度难以减缓，市场仍需面对后续源源不断的新股及新三板扩容压力。

　　随着经济调结构的深入和信贷投放增速的减缓，部分信托类理财产品到期偿还的压力陡增。由于相关产品大多是非标资产，无法得到银行正常的资金支持，随着银监会对非标资产的监管加重以及相关产业景气程度延续下滑，相关项目信用风险将释放并导致市场利率出现波动，有助于市场尽快向下探明中期底部。

　　在沪指2000点附近，中石油、中国人寿(行情，问诊)等大盘权重股均走出逆向行情，工商银行(行情，问诊)也出现了较大的买盘，2000点保卫战进入近身肉搏时刻。我们认为，与加强制度建设相比，短期内股指波动的具体点位并不重要，在信用风险释放前，投资者更需关注年报及上市公司分红制度，需警惕业绩成长跟不上股价上涨的中小市值个股风险。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间1900-2100点

　　下周热点业绩高成长

　　下周焦点年报