公司完成定增，资金瓶颈得以解决

　　公司公告完成非公开发行股票1453万股，发行价格为34.42元/股，募集资金约5亿元，扣除费用后，实际募集资金4.84亿元。募集资金后公司股本将增加到1.28亿，原股权摊薄约11%。最新的财报显示，公司现金等价物共计约1.82亿元，本次募集资金将解决制约公司长期发展的资金瓶颈问题。

　　2014年行业竞争更为激烈，充足的资金将保障公司内生和外延增长

　　我们重申对2014年手游行业的判断：行业将更重视发行能力，因此手游发行行业将是行业竞争的核心。一方面，传统手游发行商出现了行业集中度上升的趋势；另一方面，手游开发商为了增加游戏成功概率也会越来越重视发行；而传统端游巨头将致力于将端游发行能力移植到手游业务上，实力不可小觑。在这样的大环境中，公司必然会加大内生和外延增长的力度，从IP、研发、发行、渠道等方面着手做大手游业务。此次增发成功已经在资金层面为公司奠定了基础。

　　手游行业增速将继续超预期，维持“买入”评级

　　目前市场对2014年手游行业规模的预测是240亿元，我们认为随着目前单款游戏流水从1亿大关向2亿大关发展，加之微信和阿里系平台在2014年的高增长，全年的行业规模将超预期。因此手游行业依然值得投资者重点布局，尤其是北纬通信这样具备商业模式复制能力的游戏发行商。仅考虑内生增长，我们预计2013-2015年公司EPS为0.66、1.14和1.55元，对应PE90、46和34倍。维持“买入”评级。