医药生物板块整体表现亮眼。截止12月5日，医药生物板块相比年初上涨35.84%，相对沪深300涨幅为38.70%，相对全部A股涨幅为29.78%。行业估值溢价率较高，年底估值切换也将一定程度上缓解估值溢价压力。

　　政策扰动常态化。2014年将是政策扰动频繁的一年，随着各项改革措施的不断深入，行业竞争格局必然会发生变化。我们认为具有优势品种的药品生产企业、符合政策支持方向的企业以及行业整合者，有望在日趋激烈的竞争中胜出，实现快速成长。

　　寻找政策扰动中的成长品种。医保控费影响用药结构变化，创新能力强，拥有进口替代潜力和空间的企业有望受益。基药招标将陆续展开，市场空间有望放量，基药独家品种将成为最大受益者。

　　医疗服务与医疗器械发展前景广阔。医疗服务业成为享受最大政策红利的领域，将进入高速发展期，重点关注具有医疗资源优势、资金优势和先发优势的企业。医疗器械受政策扰动较少，且市场前景广阔，中低端医疗设备将成为未来数年发展最为迅速的领域，龙头企业有望通过并购快速成长。

　　投资建议：我们认为可以从以下四个方面来选择投资标的：1、受益于基药市场放量，且价格维护能力较强的品种：天士力、以岭药业、康缘药业、红日药业；2、创新能力强，产品线丰富且逐步进入释放期：恒瑞医药、信立泰；3、享受政策红利，受益于医疗服务业快速发展：复星医药、恒康医疗；4、受益于医疗器械行业快速发展，行业整合者：新华医疗、鱼跃医疗、和佳股份。