公司非公开增发顺利落地，此次非公开发行1452.6万股，增发价34.4元/股，发行后总股本1.27亿股，共募集资金5亿元。

    2014年新游戏将“量质双升”，业绩爆发持续性得到保证。手机游戏项目自主研发4款及引进14款手机网游，两点意义：1)18款新游戏将在两年内陆续上线，将使游戏数量得到保证；其次，北纬以发行为主的发展模式将会使自身优势不断积累强化，我们认为接下来公司募投项目中类似甚至超过“大掌门”、“妖姬三国”的新游戏将不断出现，质量将越来越高。

    WiFi项目有望助公司把握住流量入口，打造新型强势移动互联网平台。公司wifi项目将有效解决WLAN网络跨运营商无法接入问题，wifi项目的真正意义在于可以使公司把持住移动互联网流量入口，打造新型强势的移动互联网平台，通过wifi软件接口可以进行自有手机游戏业务、手机视频、广告等的推送。

    手机视频及移动营销平台项目的建设符合未来移动互联网的发展趋势，有望成为公司新的增长点。随着智能终端普及率的快速上升以及4G和wifi普及后流量成本的下降，未来移动多媒体业务将成为继手游后的另一片蓝海，预计15年前后将达到600亿的市场规模，公司目前手机视频收入仅为1500万，已经获得中移动手机视频门户动漫及体育频道的运营权，我们认为公司提早布局将占得先机，未来提升空间巨大。

    近期手游行业发生了几件大事，一是文化部对手游行业进行了规范；二是阿里巴巴宣布进军手游平台；站在这个时点，我们推荐北纬的逻辑出现了细微变化：1)未来游戏行业集中速度会加快，公司议价能力将有提升；2)开发商和发行商生存环境得到改善，公司直接受益；3)公司将成为新型强势的移动互联网平台，估值提升；4)继续看好“PE+发行”的业务发展模式，风险小收益高，无产能瓶颈。

    2013-2015年摊薄后EPS为0.63、1.18、1.69元。我们认为进入2014年，手游行业依然会爆发式增长，但手游股票将逐渐出现分化，2013年炒故事，2014年将是考验业绩兑现；我们认为目前北纬是A股市场业绩确定性最强，持续爆发性最高的手游股票，维持“增持”评级，继续大力推荐。 

    风险提示：新游戏项目进展低于预期。