有没有一个更好的理由让美联储从速退出量化宽松政策？
　　这个理由不是失业率创新低，而是新近公布的美国经济贸易差额。截至去年11月，美贸易逆差降至2009年10月以来的最低。现在，美国进出口的差额已经缩小到了340亿美元。
　　很多人立即想到了美国油气工业的贡献。是的，这可能是一个非常直接的解释。就美国出口结构而言，比例最重的是飞机和化学品，与此同时，石油及其产品也逆势上涨。页岩气革命和能源利用率的提高近年来大大地推动了美国能源独立的步伐。2006年，美国石油业通胀调整后的赤字为2660亿美元，而在2013年11月，这一数据降到了1070亿美元。国内油田的发展降低了对美国进口原油的依赖，促使原油进口额比2012年降低了14%。这次，石油帮助美国正在抹平贸易的逆差。
　　美国贸易状况的改善毫无疑问将提振美元作为支付工具的地位，美元的价值在这段时期面临重新评价。同时，也使得美联储退出量化宽松得到了更多的数据支持。贸易逆差缩小所带来的工作机会是导致失业率在近期下降至6.8%新低的原因之一，贸易的繁荣使得美国制造业获得新的生机。
　　廉价的石油正在成为美国制造业的新的核心竞争力之一，现在WTI的原油价格比北海布伦特原油价格整整低了10美元，它在很大的程度上抵消了新兴市场国家在劳动力成本方面的优势。在以前，这是难以想象的事情。
　　美国已有十分充足的理由让它的流动性安静一点，实际上他们已经在这样做了，上一次的美联储会议主动削减了100亿美元的购债规模，后续还会减得更多，这个动作将是连贯的。不管变化的节奏如何，全球对于美元的预期早已改变。
　　但是与此同时，对于欧元、英镑和日元的预期却正好相反。
　　近期数据虽然显示了欧元区经济在问题中经历缓慢复苏，但欧元区持续的低通胀正成为欧洲央行如今的心头大患。去年11月欧洲央行不得不以降息来应对。根据欧洲统计局1月7日公布的数据，欧元区2013年12月CPI终值同比增长0.8%，低于11月的0.9%，且远低于欧洲央行提出的接近但是低于2%的通胀目标。更令人担忧的是，剔除食品、能源、酒类和烟草的核心CPI季调后增速为0.7%，低于预期的0.8%，创下了这一数据有记录以来的最低水平。近期议息的英国央行也决定按兵不动，仍然维持基准利率在0.5%的历史低点、量化宽松(QE)规模在3750亿英镑不变。2011年，英国的通胀率曾经飙升至5.2%的水平，但是去年以来急速下降，迫使其对货币政策作出调整。12月份，由于圣诞降价促销，其通胀水平已经降到了2%的低位。由于全球商品价格走低，经济学家们正在期待英国更低通胀时代的到来。
　　欧元、英镑对于美元的预期因此正在发生根本改变，而日元的状况也是如此。
　　日本财务省14日公布2013年11月份国际收支初值显示，日本与海外的经常项目收支出现5928亿日元(约合347.4亿元人民币)赤字。该数字创下1985年有可比数据以来的历史新高。这是日本连续两个月出现经常项目赤字。自2011年3月以来，日本已经连续33个月出现贸易赤字，且规模呈不断上升趋势。日元兑美元比2012年同期下跌了23.7%，由于日元贬值，导致自国外进口的能源价格出现上涨，日本不得不以比原来多得多的日元来支付相同数量的物品，这是造成贸易赤字的主要原因。在过去的12个月中(截至2013年11月)，日本贸易赤字比上年同期增加的部分中，燃料类产品占了赤字增加额的2/3。
　　日本经常项目出现意想不到的恶化，是受贸易账户的大幅拖累，同时也受到投资收入项目的拖累。日本净投资收入减少至9000亿日元，创5个月新低。这些投资收入包括利息收益、股息、版税、授权费等等。2013年第四季度日本投资的季节性疲软似乎加剧了情势的恶化。但是，日本出现从预期大规模贸易盈余到预期持续赤字的转变，这一转变对于全球金融大势的影响十分显著，对于塑造美元价格的全新生态十分重要。
　　美元正从宽松的环境内退出，而其它的货币正变得比以往更加宽松。在强烈的预期下，日元衰落的速度会比人们想象的更快。而欧元、英镑、日元、澳元的齐步衰落已经对美元价格形成了强烈的看涨预期。不管是从短期还是长期来看，美元的又一个黄金时代正在到来。（华.夏.时.报）