2000点保卫战，虽早已打响，但在连续的阴跌中已然失去了实质性的意义。如今，在2000点关口岌岌可危之际，市场关注重心已绝非是这一整数关口的得失，相反盘面透露出的新变化，才是资金当下着力研究的重点：一方面，煤飞色舞的场景经典再现，表明资金对低估领域的关注度正逐步提升，但这类低估板块的整体建仓时机还言之尚早；另一方面，强势股相继出现补跌的状况，这表明市场对高估阵营出现了些许的恐高情绪，不排除接下来市场着力杀高估领域的可能。分析人士表示，目前来看，沪指能否在2000点附近止跌还未可知，但高低阵营的换位或暗示2000点的新格局，即从业绩及估值的双重角度去寻求安全边际。

阴跌市考验2000点支撑力度

自2013年12月以来，市场就进入了跌跌不休的状态中，期间尽管创业板的牛劲再起，一定程度上掩盖了市场的杀跌氛围，但整体市场的重心还是在逐级下移，沪指期间累计跌幅高达9.50%。

昨日，沪指再度收出四连阴，盘中一度触及2000.40点的低点，最终下跌0.19%，报收2009.56点，创出近6个月以来的收盘新低。深成指更是宣告破位，盘中低点7521.10点更是创出2013年7月1日以来的阶段新低。受两市持续阴跌的影响，创业板指数也出现冲高回落收窄涨幅，中小板综指更是转升为跌。

技术上看，2000点的试而未破表明该整数关具备一定的支撑性，但市场能否就此止跌企稳，还得视整体市场环境而定。目前来看，即便2000点附近出现反弹，也只能暂时以下跌中继来理解，中期市场弱势下行的格局仍难改变。

首先，从经济基本面来看，经济缓慢复苏的基调已定，一季度经济大概率将延续弱势运行的态势，因而经济因素在整体市场运行中的权重将持续降低。其次，从政策面来看，近来虽然管理层不时出台安抚市场情绪的相关举措，但在巨量IPO正式发行的背景下，市场已然采取了“用脚投票”的杀跌方式。短期来看，市场信心很难得到实质性的恢复，再加上此前传闻的清理影子银行等负面压制仍在，因而市场很难改变弱势下行的大趋势。再次，从资金面的情况来看，尽管SHIBOR隔夜等短期品种出现较大幅度的回落，但3月、6月、9月及1年等中长期利率品种依然强劲上扬，其中SHIBOR3月期品种更是持续逼近6月底钱荒的极值水平，这表明年关资金面的压力依然较大，因而股市难免会承压。

高低换位 底部首选安全

2000点关口的岌岌可危，顺势牵出“1”时代如何生存等老生常谈的话题。不过，分析人士指出，1时代的渐行渐近，确实需要投资者逐步去调整思路，而近来盘面的些许变化或可谓资金提供一定的线索。

一方面，煤飞色舞的经典重现，表明市场对低估领域的关注度有所提升。目前来看，尽管以中国铝业的强势逼近涨停，主要是受印尼计划禁止出口部分原矿消息的刺激；但这一板块的上涨持续性仍有待继续验证，毕竟供给受限导致铝土矿及镍矿石出现供应紧张的局面，这对铝、镍价构成一定的提振，但在中期需求未见改善的背景下，这种涨价的现象并不具备可持续性。从这个角度而言，资源股的上涨，短期只能以脉冲来解读，其中有消息面的刺激，也有自身超跌反弹动能的释放，这从煤炭、建材等周期股昨日普遍跟涨就可窥见一二；而未来周期股要想形成反转向上的走势，必须依靠需求端的回升。

另一方面，强势股的补跌正逐步铺开，除了近来表现抢眼的计算机、通信等热门板块遭遇资金出逃外，环保股也纷纷加入补跌队列中。众所周知，强势股的补跌往往预示着一轮下跌周期的渐近尾声；究竟此次强势股的补跌是否预示着阶段底部的逐步到来，还有待继续验证。至少目前来看，市场对高估阵营的恐高情绪仍在升温，短期市场下杀的重心也有可能会主要集中于这一领域。

不过，需要指出的是，市场对低估阵营并非一味认同，对高估阵营也未全盘否定。近来新低不断的地产股依旧是市场下跌的重灾区，而钢铁等产能过剩的板块也依然是资金出逃的对象，因此不能以“煤飞色舞”的重现就断定低估板块将迎来整体的超跌反弹行情。而环保等主流题材的下杀，虽然与市场恐高情绪升温密切相关，但诸如LED等资金高度认同的高估板块依然受到资金的追捧。因此，“1时代”的新格局，大概率是不完全以估值来衡量，业绩叠加估值提供的安全边际才是资金选股的准则。