“农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股”的一纸报道，让今天的银行股风头尽显。

　　媒体报道，民行、招行、平安银行、光大银行、浦发银行等，下一步解决核心资本压力的方向，将锁定在发行优先股。而中证监已数次召集各大银行董事会秘书，讨论银行通过优先股发行融资的可能性，目前监管层定下的试点银行，很可能是农行和浦发。

　　所谓“跟势不跟风”，让我们剖析下，搅动今天银行股行情“优先股”这颗药丸。

　　类似于举债集资形式

　　优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股票的发行一般是股份公司出于某种特定的目的和需要，且在票面上要注明“优先股”字样。优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动，其具体的优先条件必须由公司章程加以明确。

　　优先股股票实际上是股份有限公司的一种类似举债集资的形式。由于优先股股息率事先设定[其实是上限]，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的剩余利润的分红，也不享有除自身价格以外的所有者权益，如资不抵债的情况下，优先股会有损失的。

优先股可抑制上市公司圈钱冲动

　　对公司来说，由于股息相对固定，它不影响公司的利润分配。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。

　　优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。在公司解散，分配剩余财产时，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。

　　基本算利好

　　发行优先股可以满足上市公司融资的需求，同时因为优先股与普通股的风险和交易方式不同，股票市场投资者一般都属于风险追随者，不会投资风险低尤其是不上市的优先股。也正是优先股不上市，因而不会造成从二级市场中抽走资金的现象。反之，由于优先股的发行提升未来的盈利能力，只要承诺的分红比例小于公司的成长性，反而构成了对公司的利好，可以支撑股价上涨。

　　股市经历长期的下跌，融资功能基本丧失，而一旦没有融资功能，证券市场长期发展的动力就会丧失，这是当今中国股市面临的最大问题。而此时一些公司仍然有融资要求，此时如果恢复优先股发行，公司融资问题就可以解决，使得公司得到长期的发展动力，尤其是因为缺乏资金而面临困境的一些企业，优先股堪称救命稻草。在市场稳定之后再逐步恢复普通股的发行上市，并且可以根据公司的情况适时赎回优先股，缓解公司的债务压力，并且市场稳定后，投资风险释放，投资者又会愿意购买普通股。这一过程等于公司首先用优先股筹资，而后用普通股置换优先股，投资者先进行低风险投资而后置换为高风险投资，双方各得其所。这也是美国政府和巴菲特都选择购买优先股的重要原因。

　　优先股对银行的三大好处

　　根据中金的研报，优先股对银行好处有三：

　　一是优先股将实质降低核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力：目前中小银行的核心一级充足率和一级资本充足率要求分别为 7.5%和 8.5%(大银行的要求再分别提升一个百分点，至 8.5%和 9.5%)，理论上两者存在差别，但实际上目前中国无论是核心一级资本还是一级资本均完全由所有者权益构成，不存在其他一级资本工具，因此中小银行和大银行的实际核心一级资本充足率(决定是否需要普通股股权融资)被变相提升到了 8.5%和 9.5%。由于优先股可以计入其他一级资本，因此，就实质降低了银行核心一级资本充足率要求至 7.5%和 8.5%。

　　二是大幅减轻银行普通股股权融资压力。根据中报数据，考虑优先股发行后，静态测算上市银行的股权融资缺口将由之前的 862 亿元降为 0，农行、中行、浦发、民生、华夏均将收益。

　　三是将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。假定中小银行的RoRWA为1.6%，分红比例为 25%，完全不依赖外源性普通股股权融资，则中小银行的风险加权资产的最快增速将由之前的 15.2%提升至 17.4%；对大银行进行类似测算，其风险加权资产的最快增速将由之前的 13.9%提升至 15.7%。

　　动态：仍然是消息在传具体政策未出台

　　上证报消息称，据从传闻实施优先股试点的银行获悉，相关银行并未接到任何关于优先股试点的通知，也未获悉监管部门就此出台相关管理办法。

　　中金公司研报称，优先股相关规定在三中全会前后出台概率较大，实际发行最快明年上半年。