中国经济8月份有望保持良好势头
　　经济学家的预期和早前发布的数据表明，在7月份发布一连串好于预期的经济数据后，中国8月份还将保持良好势头。
　　中国制造业依然活络，从采购经理人指数(PMI)看，制造业活动仍在扩张。此外，接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)调查的11位经济学家的预期中值显示，中国8月工业增加值同比或增长9.9%，增幅高于7月份的9.7%。该数据将于格林威治时间下周二0530公布。
　　为中国经济助力的因素包括：今年前几个月大规模信贷投放使投资保持强劲、政府增加基础设施投资、房地产新开工楼盘数量上升、银行业从今年夏天“钱荒事件”中平静下来，所有这些因素都促使经济增长回稳。
　　随着乐观的经济迹象越来越多，投资银行经济学家正纷纷调整对第三季度中国国内生产总值(GDP)的预期。摩根大通(J.P. Morgan)预计第三季度GDP同比增长7.6%，高于此前预计的7.4%。德意志银行(Deutsche Bank)预计第三季度GDP增长7.7%，此前预计为7.5%。中国第二季度GDP增长7.5%。
　　房地产行业不断升温，中国房地产指数系统(CREIS)追踪的100个城市8月份房价同比上涨8.6%，超过7月份的7.9%。CREIS称，就在京沪等地政府暗示将加强楼市调控之际，温州等小城市的地方政府已经不再实行楼市降温政策。
　　瑞士银行(UBS)经济学家汪涛表示，得益于上半年销售的稳步增长，预计房地产投资将继续温和回升。8月官方服务业PMI的建筑业分类指数由7月的58.58升至59.5，几乎强于所有其他领域。
　　欧美经济的逐步复苏也为中国制造业助一臂之力。韩国8月出口同比增加7.7%，官方PMI的出口订单分类指数回升至50上方。据《华尔街日报》调查的11位经济学家的预期中值显示，中国8月出口或增长6%，高于7月份的5.1%。
　　不过，更侧重于中小企业的汇丰中国PMI的出口分类指数8月份连续第五个月下滑，这意味着中国经济的反弹截至目前仍主要惠及大型企业。对于发达国家的经济回暖给中国经济带来多少提振的问题，预计周日公布的中国贸易数据将为人们提供更清楚的答案。
　　一些物价方面的初步迹象显示，工业行业的通货紧缩正减弱，同时消费者价格方面的通货膨胀仍受到抑制。
　　包括原油和铁矿石在内的原材料价格一直在上涨，布伦特原油价格上周创出117美元/桶的6个月新高。8月份中国官方PMI中的投入价格分类指数由7月份的50.1回升至53.2。经济学家们的预期中值为，8月份生产者价格指数(PPI)同比下降1.7%，降幅低于7月份的2.3%，在经历一年半的走低后向实现止跌进一步靠拢。
　　凯投宏观(Capital Economics)的Mark Williams表示，上述PMI数据应该会打消人们残存的通货紧缩担忧，因为投入和产出价格指数均出现2月份以来的首次上升。
　　钢铁等一些领域的产能过剩意味着原材料价格的上涨暂时还不会打击消费。经济学家们预计消费产品价格的上升可能维持温和态势，预计8月份消费者价格指数(CPI)同比上升2.6%，升幅低于7月份的2.7%。预计8月份农业批发价格同比上升3.5%，低于7月份的6%。通货膨胀方面的最终数据将在下周一格林威治时间0130公布。
　　金融市场方面，银行间利率已基本回落至6月份出现“钱荒”之前的水平，基准7天期回购利率周五报3.5%，6月底时最高曾升至11.6%。
　　尽管银行间利率下降，但总体信贷增长可能维持缓慢，因为监管部门加强了对影子银行业的治理。经济学家预计。8月份传统银行贷款可能增加人民币7,100亿元，略高于6月份的人民币6,999亿元。这一增长将帮助抵消一些政府打击其他形式贷款带来的影响。
　　由于有迹象显示中国经济7月份开始的走强得以维持，股市出现上涨。截至周四收盘，上证综合指数8月份以来涨4.6%。
　　不过，经济学家们对于此轮经济复苏能延续多久仍有不同看法，尤其是考虑到信贷增长放缓。巴克莱的常健表示，金融系统的潜在薄弱环节和经济领域的过剩产能将在2014年拖累增长。(中.国.实.时.报)
　

　　瑞银首席中国经济学家：预计8月份经济数据全面改善
　　瑞银首席中国经济学家汪涛今日发表研究报告指出，由于8月官方制造业PMI（采购经理人指数）反弹至51，且各分项指数（包括出口订单）大都出现改善，因此她预计即将公布的8月份经济数据将证实经济增长继续回升，具体而言，预计内、外需双双改善，房地产建设活动继续稳健增长，工业生产同比增长近10%。
　　至于通胀水平方面，汪涛估计通胀水平仍然较为温和，8月份CPI同比增长约2.6%；而受总需求走强、工业部门开始回补原材料库存的推动，PPI（生产者物价指数）环比恢复增长。
　　“我们预计未来几个月的宏观政策基调将基本保持不变，而政府眼下将专注于敲定将于11月三中全会上公布的一揽子改革计划。”汪涛表示。
　　不过，汪涛称，瑞银认为目前对今年3季度和今年全年GDP增长7.5%的预测面临一定的上行风险，尤其是如果出口复苏力度进一步增强的情况下。(证.券.时.报.网.)
　　

　　多空难分胜负 静待经济数据公布
　　周五，国债期货时隔18年后重新上市，此事件成为今日各方关注的焦点。从股市的反应来看，分化较为严重。沪指在上海自贸区概念股持续飙升的带动下震荡攀升。截止收盘，沪指报2139.99点，涨0.83%；深成指报8280.33点，跌0.07%。
　　沪深股指尾盘遇到前高便开始呈现出回落态势，说明前期高点压力很大，因此若期待指数后期有继续上攻表演的话，则需继续不断盘整夯实做盘，尤其围绕2100点拉锯战不可避免，从盘面上看，个股上演涨停潮，多个热点集体爆发，概念炒作轮番上攻，不过盘面上看多头似乎非常谨慎，投资者应该静待周末消息面情况。
　　此外，大盘从1849点涨到现在点位幅度是300点相当于12%以上位置，涨幅不少，但是成交量没有增加。量能作为市场反弹的一个关键，只有量能的持续放大才能支撑后市反弹的高度，操作上建议投资者短期规避前期涨幅较大的概念股，而关注一些业绩较好的三季报预增个股，逢低埋伏，当下的结构性机会和反复灵活的波段将会成为9月份的主要实战策略。(证.券.时.报.网.)　　　

　　静待数据出炉　下周或有意外之喜
　　接受《金融投资报》记者采访的分析师认为，大盘强势震荡仍存在反弹可能，在大趋势未发生明显变化前，紧跟市场热点精选个股是上策。
　　震荡上行趋势未改
　　虽然5日两市出现不同程度调整，但幅度均不大，而且开盘下调之后市场大部分时间处于横盘整理状态，这说明短线做空的动能实际上也不大。有分析人士认为，目前上证综指没有跌破5日均线，而且短期均线系统仍然向上发散，所以现在的调整还只是上升途中的震荡。大盘借助周三和周四完成小幅震荡整固之后，下周市场刚好迎来八月份的经济数据，预计经济数据利好的带动之下市场会有更好的表现。
　　信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示：“大盘出现强势震荡，目前来看，趋势还没有出现改变的迹象。首先没有比较大的政策性与消息刺激，从股市运行来看，大盘仍处在震荡趋势当中。其次是成交量在一个温和性的态度，并没有出现明显变化。与此同时创业板还出现新高，市场热点依然还在。综合来看，大盘震荡攀升的整体运行格局还没有出现改变迹象。”
　　对于市场短期趋势，业内人士多以乐观为主。东方证券认为，政策预期持续回暖、个股活跃度增加、指数小步缓行，已然成为近期A股的主要运行特征，这种政策面、局部热点与指数的良性配合使得9月A股存在超预期表现的机会。与之前市场所担忧的QE退出、银行间流动性面临考验等负面信号不同的是，政治局明确转型大方向、部分概念股走强等积极信号正对冲存量利空。虽然A股出现凌厉攻势的条件或不成熟，但一波温柔的“秋季攻势”正在出现。
　　淡化股指精选个股
　　随着大盘反弹、调整，指数逐渐进入微妙的空间。上方2130-2150点对大盘形成负面压制，而下方2115点的支撑作用也较为明显。可以看到，大盘5日多次探底均止步于2115点，这一点位和下方2113点的5日均线极为接近，故可看出短期均线对大盘的支撑作用较为明显。有业内人士认为，2115点是近期反复争夺的多空分水岭，站稳其上方则表示大盘仍存在做多动力。
　　同时，上方的压力也不可忽视。巨丰投顾认为，2100点一线连续横盘几个交易日之后，本周一市场终于迎来了一个小的突破动作，只不过由于突破幅度太小，加之上方年线、半年线都在2150点附近，沪市单日成交额没有超过1500亿之前暂时还难于有效收复2150点。
　　大盘在小幅空间中来回震荡，但个股结构性行情依旧火爆，在大趋势未发生改变前，投资者不妨轻大盘、重个股。民生证券分析师张哲指出，十八届三中全会召开前，政策良好预期将增强。根据历史经验，随着大会召开日期的临近，投资者对会议的良好预期将推动市场保持相对强势。从近期热点板块轮动来看，无论是上海自贸区概念、土地流转概念还是金融改革概念，都紧紧围绕着十八届三中全会改革的预期展开，而且，热点板块行情走势凌厉，相关个股间协同性强，融资标的股涨升幅度更大，体现了多方的做多热情。投资者短期宜降低对大盘指数涨幅的预期，重点关注市场中的结构性机会，投资标的选择上，要紧跟国家政策引导方向。
　　对于近期操作，梁浩表示：“虽然大盘出现调整，但热点效应还在，大盘大幅下跌的趋势还没有出现。投资者应适当的保持仓位，维持在五成左右为宜，具体仓位还是要根据投资者不同的风险偏好来控制。策略上，投资者可紧跟市场热点，在有政策预期的热点板块中仍存在投资机会。另一方面，一些国际事件可能对A股相关概念股的影响，如德国召开的电子产业博览会，围绕相关性的板块也会出现，适合投资者短线参与。”(金.融.投.资.报. )
　　

　　经济数据向好叠加改革红利预期 赚钱效应发酵沪指周线七连阳
　　2000亿元
　　上海自贸区、影视传媒、可穿戴设备等热点持续，市场情绪明显好转。两市日均成交量连续两周保持在2000亿元规模，显示赚钱效应发酵，场外资金小幅入场
　　自7月下旬以来，上证综指悄然走出了周线七连阳，创业板指数更是不断创出历史新高，上海自贸区、影视传媒、可穿戴设备等热点持续发酵，市场情绪明显好转。两市成交量也随之不断放大，近两周来更是攀上日均2000亿元的规模。
　　分析人士认为，官方PMI（采购经理人）连续两个月回升，短周期反弹有可能持续，改革红利如上海自贸区等预期加强，市场做多情绪明显，但也应该警惕9月季末效应对资金面的冲击和美联储量化宽松政策开始退出造成的市场冲击。
　　上海自贸区概念股连续上涨，上证综指收出周线七连阳。截至本周五收盘，上证综指报收于2139.99点，本周上涨41.61点，周涨幅1.98%。创业板指数更是退一进三，创出历史新高，截至本周五收盘，创业板指数报收于1282.75点，本周上涨97.6点，周涨幅高达8.24%。值得关注的是，两市日均成交量连续两周保持在2000亿元的规模，显示赚钱效应发酵，场外资金小幅入场。
　　板块上看，上海自贸区概念连续逼空，TMT（科技、传媒、通信）板块也不断创出新高，赚钱效应明显出现。上海自贸区概念启动了上海权重板块的连续逼空行情，上港集团(600018)自8月23日以来，涨幅超过130%，外高桥(600648)、新南洋(600661)等个股更是本周飙涨60%以上，陆家嘴(600663)、上海机场(600009)、锦江投资(600650)等一批上海本地股也连续上涨。就在市场感叹自贸区概念股终结了创业板行情之时，创业板也发起了猛烈攻势，本周创业板指数更是大涨8.24%，华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)等影视传媒个股周涨幅超过20%。
　　基本面来看，经济数据回暖等利多因素是促发市场做多情绪的重要原因。8月份官方制造业PMI（采购经理人指数）51.0%，官方PMI连续两个月回升，宏观经济企稳态势进一步明确。安信证券首席策略分析师程定华认为，经济的短周期反弹可能持续到今年四季度。
　　他表示，旺季需要观察房地产销售的情况和利率中枢抬高对于投资的挤出，8月份前28天30个大中城市房地产销售面积相对于7月份出现了2%的反弹，加上9月份房地产企业推盘量的上升，预期9、10月份房地产的销量可能好于之前市场预期，在这样的情况下，经济的短周期反弹可能持续到今年四季度。
　　申银万国认为，在对市场中性判断的前提下，主题活跃的局面仍将持续，除了上海自贸区以外，以“改革”为主线的主题性投资机会，包括土改、天然气产业链、期货概念、国企治理改善、医院投资等方向均值得关注。
　　尽管市场情绪好转，但潜在风险值得关注。一是9月节假日效应和季末效应，短期内有可能造成资金紧张局面，整体利率水平有可能提高，打击市场看多情绪；二是美联储的量化宽松政策退出，回顾历史，每次美联储货币政策转向都会给全球金融市场造成冲击，充裕的流动性使资金风险偏好上升而钟情于科技股，但随着美联储量化宽松政策的推动，资金对科技股的风险偏好可能下降。(上.证.屈.红.燕.)
　　

　　下周CPI数据有望触发股指9月行情
　　所谓“伏久者飞必高”，尽管未来资金面仍将维持紧平衡格局，但相比7月底出现的“钱荒”局面，央行连续十余次的逆回购或多或少给流动性带来了一些改善。目前，多空双方似乎都在等待下周CPI和PPI数据的公布，而这恰恰是一个触发上涨行情的时点。
　　8月PMI数据的提振效应似乎仅维持了两个交易日便消失了。昨日，期指开盘即刻走弱，全天整体维持振荡偏空格局。尽管前一日多数分析师对昨日行情持看多观点，然而，行情的触发似乎在等待一个重要时点的来临。
　　数据提振效应减弱
　　“近期行情回升主要得益于经济数据显示终端需求有所改善。但是，相关数据的改善力度较弱，且主要来源于投资拉动，对大盘的提振作用确实有限。”格林期货期指分析师石敏告诉期货日报记者，当前，期指所处氛围虽然偏多，但不具备大幅上涨的可能。“而近期期指2350点以下也成为多空分水岭，导致多空在该线形成一种相对平衡的力量对比。”
　　资金紧平衡格局仍将维持
　　同时，纠结的行情也和近期资金面持续保持的紧平衡状态有一定关系。“本周公开市场央票到期量为180亿元，逆回购到期量为750亿元，9月3日，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作。”长江期货期指分析师王旺表示，此次逆回购规模略有下降，有可能结束连续5周的净投放。从以Shibor为代表的短期市场利率观察，市场资金面相对平稳。尽管如此，中期市场资金仍将维持紧平衡。“央行多次表态下半年货币政策难有大的调整，加上物价的回升，资金价格较上半年抬高也是公认的事实。而从债券市场利率期现结构观察，固定利率国债收益率曲线最近连续抬升，一方面是对近期经济数据较好的反映，另一方面仍是对中期资金紧平衡的预期。这也可能是近期股指市场表现纠结的原因。”王旺解释说。
　　对此，石敏认为，央行连续逆回购在一定程度上是对资金面的反馈。9月，国内资本市场需要面临QE退出以及中秋和国庆“双节”等因素的叠加，加之上市公司中报过后大小非的减持增加，因此，即使央行进行逆回购，也难以平抑特殊时点的流动性冲击。“简言之，逆回购并非是原因而是结果。从资金面角度看，不利于期指运行。”
　　下周CPI数据有望触发9月行情
　　那么，在资金面偏紧趋势的利空格局下，前文所说的“触发行情的重要时点”还是否存在呢？对此，中航期货研发部经理章孜海认为，所谓“伏久者飞必高”，尽管未来资金面仍将维持紧平衡格局，但相比7月底出现的“钱荒”局面，央行连续十余次的逆回购或多或少给流动性带来了一些改善。加之宏观经济正逐步恢复，多头力量整体仍与空头力量保持均势。目前，多空双方似乎都在等待下周CPI和PPI数据的公布，而这恰恰是一个触发上涨行情的时点。当然，9月行情还充满了多个未知数，比如周末美国非农数据以及叙利亚战争的疑云，这些因素也使外围情况愈发复杂。“市场或在等待疯狂9月的出现，投资者不妨以中性的观点，耐心等待机会的出现。”(期.货.日.报.)