□周子勋

　　在世界经济复苏乏力、叙利亚问题持续升温的背景下，各国舆论对此次G20圣彼得堡峰会期望颇殷。市场期待本届峰会能展现2007年至2009年金融危机期间曾表现出的那种全球领导力，促进全球经济增长，解决一些棘手难题。但很可惜，这种期望很可能会落空。

　　不可否认，G20是由世界上最发达和发展最为强劲的经济体组成的国家集团，代表全球将近80%的国内生产总值(GDP)。G20首脑峰会机制，在2008年金融危机爆发后曾扮演重要角色，各成员国通过G20平台协调全球救市，并奠定了全球金融监管的基础。这也是时下市场信心的主要源泉。只是眼前的全球经济形势要比五年前更加错综复杂，而G20各方有着高度一致共同利益的基础则已渐渐不存在了。

　　当下全球主要经济体的景气相位并不一致，面临的问题也各不相同。先看美国，今年前两个季度向好的经济数据向市场暗示其经济正强劲复苏。不过，由于美国联邦政府的举债额度最快将于下月中旬突破法定上限，届时美国财政部可能没有足够资金履行必要的支付义务，这无疑为奥巴马政府提早拉响了再次面临“财政悬崖”的警报。再看欧元区，受到出口反弹的提振，欧元区今年二季度GDP修正值季率符合预期，这标志着欧元区经济走出史上最长的技术性萧条。但欧元区这种经济向好的趋势能持续多长有待进一步观察。中国的情况相对要好些，经济增长仍处于高水平，但也面临结构调整与产业升级的瓶颈，还面临产能过剩、房地产泡沫与地方政府债务风险等严峻挑战。

　　不同的经济体有着不同的问题，目标的不兼容令全球合作的可能性大低。谁都想享受好处，谁都希望其他人付出成本，多边机制的外部性令各国取得共识难上加难。更何况，全球经济的再平衡本身意味着各主要经济体需要调整既有结构，意味着利益的让渡与交换，这种再分配涉及大量政治妥协，也将使得G20的协商举步维艰。

　　且看看现在摆在G20各国领导人面前的五个棘手议题吧。

　　第一，全球经济平衡增长。当前，G20国家已摆脱了危机以来最糟糕的局面，但经济增长速度和就业率仍未恢复到2008年危机前的水平。国际劳工组织近期的报告显示，全球发生金融危机6年以来，G20集团的大多数成员国的就业增长依然疲软。尽管有一半成员国在过去的12个月失业率小幅下跌，另一半则持续上升，其中西班牙和南非的失业率已超过25%。今年前几个月，G20失业总数高达9300万，其中30%的人失业已超过一年。

　　第二，叙利亚问题。尽管叙利亚问题没有列入此次G20峰会的议题，但在美国政府对叙利亚有限动武的可能性直线上升的情形下，峰会无法回避这一尖锐问题。在历史上，美国为了实现与维持国际秩序，是下了重本的，仅二战期间就用掉了3000亿美元(当时汇价)，所以这个体系美国不可能不维持。

　　第三，美联储何时退出QE3、多大幅度退出QE3？这是搅动全球市场的重大问题，因为美联储的政策出台直接关系到全球资金的流向，尤其是近期新兴市场资金大量流出，令人担忧美联储的退出会给新兴市场的经济雪上加霜。中国副财长朱光耀和央行副行长易纲在上周公开发表声明，敦促美联储谨慎考虑退出QE的速度和时机。不过，美联储的官员们似乎并不担心新兴市场的反应。他们说，在考虑何时开始削减QE时，只会关注美国经济。美联储官员说的都是实话。毕竟，现实是，国家利益永远大于国际利益。

　　第四，新兴市场的金融动荡。近期，美联储缩减QE的预期、叙利亚紧张局势都加剧了新兴市场的动荡。自5月以来，印度卢比和巴西雷亚尔跌幅达20%左右；印尼盾下跌了约16%。新兴国家货币呈现“全线崩溃”状态。如果这一个趋势持续下去，有两个问题值得重视：一是未来在国际资本问题上，印度寻求中国帮助是有可能的；二是印度的货币问题会否转化为通胀？这个问题非常重要，如果转化为通胀，则没有大问题，卢比的问题内部消化了；如果没有转化为通胀，印度卢比的贬值相反还会增加印度产业的竞争力，这对中国将构成影响。此外，就是亚洲金融风暴现在被认为是不会再演，尤其是华尔街舆论基本持此观点。但对比危机路径可以发现，这次的情况与上次亚洲金融风暴极为相似。先是东南亚，后是新兴市场，所以亚洲金融风暴的爆发并非完全不可能的。事实上，没有两次金融风暴是完全一样的。汇率大跌、外资撤走、经济受损，这是金融风暴的基本表现，只要这些表现出现了，实际就是金融风暴发生了。还有一点要注意的是，如果亚洲金融风暴再次发生对中国也是有影响的，只是影响大小的问题，因为东盟国家市场一向是中国的大市场之一，而且中国在东盟国家的投资日益增加。

　　第五，国际金融架构改革。该议题的核心聚焦在国际货币基金组织[微博](IMF)的份额改革上。2010年12月，IMF理事会确定出资份额和治理改革方案，将新兴经济体的出资份额从3%提高到9%。由于美国等西方成员国拖延履行其国内法律程序，改革方案至今尚未生效。国际货币与金融委员会2012年重申改革生效的紧迫性，呼吁尚未完成必要步骤的成员国尽快采取行动。俄罗斯今年将作为“20国集团”轮值主席国推动IMF份额改革，值得期待。

　　说到底，世界经济的再平衡需要调整新兴市场国家与欧美之间的利益格局，需要各经济体自身的改革，而这大多属于内政，目前的G20峰会至多只是沟通的平台，难以推出行之有效的协调机制与解决方案，即使达成促进经济增长的承诺，也缺乏有效的促使其落实的监督机制。事实上，2011年的法国戛纳G20峰会已显露疲态，未能取得任何实质进展就草草收场。后危机时代，G20峰会是否能顺利转型为真正意义上的协调全球经济事务的首要平台，会否走上“非正式机制+正式国际组织”的机制化建设路径，本身就是个大悬念。

　　(作者系资深财经评论人)