⊙记者 浦泓毅 ○编辑 李剑锋

　　资产证券化时代来临，开启券商“钱景”。

　　8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，使得资产证券化作为优化资源配置的重要创新手段而广为人知。事实上，近年来，除了银行信贷资产证券化之外，以券商为主导、交易所为平台的企业资产证券化业务正在证券业全面铺开。业内人士预计，未来该业务的市场规模有望达到万亿左右。

　　上证报记者近日对业内进行了深入调研，结果显示，资产证券化已成为券商债券类投行业务创新的重要内容。各家券商积极探索以小额贷款公司信贷资产、公共设施收费权、基建项目政府回购应收账款等为基础资产的各类资产证券化项目，在优化资源配置、盘活存量资产、解决实体经济流动性问题等方面进行了有益尝试。

　　但是，以券商为主导的资产证券化业务尚处于起步探索阶段，存在诸多难题有待破解。

　　首先，我国资产证券化市场处于银行间市场与交易所市场相割裂的局面。业内人士希望，未来两大市场能够实现互联互通，交易所市场能够实现公募发行，解开现存的业务枷锁。

　　其次，由于目前相关法律法规还不完善，券商资产证券化业务只能停留在针对单一企业单一资产进行证券化的初级阶段，以SPV（特殊目的载体）搭建资产包进行整合证券化的操作难度较大，无法充分发挥资产证券化分散风险、盘活资产的优势。

　　此外，受国内信用风险定价体系缺失、业务操作缺乏先例等因素的影响，资产证券化业务在项目选择上过分依赖大集团、地方政府等高资信主体。有业内人士警示，如果这种误区不能得到纠正，券商资产证券化可能成为地方融资平台的“接盘手”，从而失去其本来意义。详见封三·焦点