公司9月24日公告：血气POCT产品23日获广东省食品药品监督管理局颁发的注册证。

　　投资要点：

　　血气POCT产品获批。血气产品是公司POCT系列产品的第1个，CE和国内注册证均已拿到，预计对14年业绩产生积极影响。全球POCT市场约80亿美金(不含家用血糖)，其中血气占17%左右，心脏标识物占20%；国内血气市场大约7个亿，处于快速普及期。公司计划打造一个POCT产品平台，做国内poct市场领导者：心脏标识物产品14年3-4季度有望上市，未来有望逐步推出超级细菌和医院用血糖等产品。

　　彩超系列产品也值得期待。超声产品上半年2114万，增长17.46%。主要是彩超提供了增量(上半年大概1000万，估计200-300台)，彩超销售逐月提升。彩超让整个超声毛利率上升了4.25个百分点。美国团队开发的中高端彩超14年上半年有望推出，有可能将公司从国内彩超2-3线梯队提升到1线梯队，3-4年有望做到4-6个亿的收入。彩超和poct两个系列新产品有望在3-4年内再造2个理邦。

　　老品种势头良好。1、多参数监护上半年增长22.48%，主要是常规监护仪，插件式监护还较少(由于3类器械注册证还未拿到且产品价格较高)；14年会有针对的推出几款低成本插件式监护仪；2、妇幼保健产品上半年增长了26.8%，主要是增加了LEEP刀和阴道镜等新品，后面还有相关管理系统软件产品推出，下半年增速还有望加快；3、心电产品上半年略有下滑，下半年心电网络产品有望逐步发力，心电系列增速有望明显好转。

　　行业进入并购高峰期。医疗器械行业近几年并购进入了高峰期，市值小，现金多且有并购意愿的公司值得重点关注。公司现金近10亿，有较大并购潜力。IVD是公司重点关注的方向。

　　维持“推荐”评级。不考虑并购，我们上调了公司13-15年盈利预测，分别为0.46、0.7(原0.65)和1.09(原0.99)元，对应市盈率分别为58、38和25。短期估值不便宜，但是中长期市值增长空间大，未来几年业绩有望加速增长，值得持续关注，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示：新产品拓展低于预期风险；海外市场经济风险；专利纠纷败诉风险。