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程亮亮 [ “从方案本身来看，不确定性影响其实较小，通过的概率很大，毕竟索芙特给出的收购价格溢价很高” ]游资的出逃很多时候不需要太多的理由，即使是亏损出局。欲收购桂林广维文化旅游文化产业有限公司（下称“桂林广维”）进军文化产业的索芙特（000662.SZ）在停牌之前备受市场追捧，增发方案公布后上演连续三涨停。然而在昨日复牌之后，公司股价低开低走，盘中跌停，截至收盘跌7.22%，成交3.25亿元，为上市以来之最。盘后交易龙虎榜数据显示，索芙特昨日卖出营业部前四的营业部，均位列9月6日买入营业部的前五位。而9月6日索芙特股价最低为9.51元（均价9.55元），昨日最高为9.43元（均价9.08元），故上述游资乃亏损出局。涉足文化产业受热捧文化产业无疑是今年以来A股市场最为火爆的热点之一，日化企业索芙特因拟收购身处文化产业的桂林广维而被市场狂热追捧。9月3日晚间，索芙特发布公告称，拟以每股5.91元的价格定向增发不超过2.16亿股股份，募集资金不超过12.8亿元，用于购买桂林广维全部股权。资料显示，桂林广维主要从事实景文化演艺，通过销售演出门票取得收入。桂林山水实景演出 《印象·刘三姐》是由桂林广维投资建设，张艺谋、王潮歌、樊跃等组成的导演团队负责表演作品的创意、编剧、导演、舞美设计等工作，并享有作品的署名权。根据公告，近三年桂林广维公司业务稳定、收入和净利润稳定增长，2010~2012年营业收入分别为12150.45万元、16768.07万元、17911.03万元，净利润分别为5492.83万元、8372.77万元、9592.87万元。显然，如此亮丽的财务数据让市场愿意赋予索芙特的此次收购行为更高的估值。随后二级市场上索芙特的股价便开始犹如脱缰的野马，连续三个交易日涨停，股价从之前的7.18元/股一路飙升至最高9.56元/股。“不确定性”令游资亏损出局？在经历了连续三个交易日的涨停之后，索芙特发布了一则停牌核查公告。让投资者没有想到的是，在经历了近二十天的停牌之后，没有实质性利空的消息，昨日复牌便开始大跌，甚至一度跌停。查阅索芙特最新发布的修订版《非公开发行A股股票预案》发现，两方案相差无几，仅在此次非公开发行方案尚需公司股东大会审议批准并报证监会核准之后，修订版加上了“广西维尼纶集团有限责任公司（下称广维集团，持有桂林广维67%股份）、广西文华艺术有限责任公司（下称广西文华，持有桂林广维33%股份）”出售桂林广维股权尚需广维集团、广西文华股东会审议通过。能否通过广维集团、广西文华股东会审议存在不确定性。上海某位不愿透露姓名的上市公司高管在接受《第一财经（微博)日报》记者采访时称，修订稿中加上一句这样的话难免会让市场产生诸多遐想，但是从方案本身来看，上述的不确定性影响其实较小，通过的概率很大，毕竟索芙特给出的收购价格溢价很高。根据索芙特的公告，此次收购桂林广维的最高作价为12.80亿元，转让方和受让方同意，参考桂林广维100%股权的评估值，协商确定最终转让价格。而根据资料，截至2012年末，桂林广维总资产2.03亿元，净资产1.61亿元。根据评估数据，截至2012年11月30日，桂林广维的全部权益价值为11.41亿元。而截至2013年6月30日，桂林广维资产合计2.55亿元，所有者权益合计1.87亿元。据此计算，较净资产溢价6.8倍。与此同时，从2012年以来，桂林广维应收账款、预付账款以及其他应收账款均出现激增的情况。数据显示，2010年、2011年应收账款216.8万元、37.1万元，而2012年以及今年上半年却突然激增为1374.48万元、1233.82万元，2010年、2011年预付账款分别为356.88万元、499.46万元，而2012年以及今年上半年激增至5152.01万元、7976.15万元。“收购文化资产的确是当前市场的热点之一，之前索芙特的连续涨停在A股市场的环境下并不算不正常，但是在理性的思考之后就会回归。”上述上市公司高管对记者称，“而对于转让方的业绩承诺补偿措施问题，即使是修订版也只是称待审计评估完成后，双方另行签署正式协议，这也会让市场认为是一种不确定性，所以复牌之后的下跌属于正常现象。”查阅昨日晚间深交所披露的数据发现，抛售的主力正是之前炒作的游资。昨日卖出前四大席位的中信证券福州连江北路营业部、中信证券深圳福华一路营业部、中信证券上海恒丰路营业部累计卖出近6500万元，占当日成交额的20%。而这些营业部正是9月6日大举买入索芙特的营业部。根据9月6日索芙特股价最低为9.51元（均价9.55元），昨日最高为9.43元（均价9.08元），上述游资均属亏损出局。(第一财经日报)
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