投资要点：

　　完美收购：国内第一动漫企业廉价收购国产第一动漫形象“喜羊羊”产业链良性循环，成长性及盈利能力提升，加速打造动漫娱乐王国。

　　摘要：

　　收购国产第一动漫品牌将成现实。奥飞公告两项对外投资：1)旗下奥飞香港拟收购意马国际全资子公司“资讯港”100%股权；2)拟收购广东“原创动力”公司100%股权，由此将取得国产第一品牌“喜羊羊与灰太狼”的版权及商业运营权。我们认为，公司已进入通过外延式扩张不断壮大实力的阶段，中国版“迪士尼”的成长路径将愈加清晰，后期还可能向移动互联、大电影、主题乐园、游戏等泛娱乐化业务领域迈进，成为股价上涨的催化剂。

　　回顾“喜羊羊”成长历程，“千里马”终遇“伯乐”。自2005年“喜羊羊”系列动画片开播就始终保持着较高的收视率，目前发行已超过10部，集数超过千集，同时自2009年始该品牌的动漫电影也已上映5部，累计票房达6.34亿元，积累了庞大的粉丝群体，对外授权形式丰富多样。而从权属上看，内容及人物版权归属于广东“原创动力”公司，肖像版权、商标则归属于动漫火车集团，但后者于2011年2月成为意马国际的全资子公司，作价超过8.14亿港元，此次奥飞若能以6.34亿港元接手，将充分体现较强的议价能力，“喜羊羊”也有望在新平台上发挥出更大的商业价值。

　　肩负国产动漫崛起之重任，未来潜力巨大。奥飞获得“喜羊羊”极具战略意义：1)将率先实现产业链良性循环，龙头地位稳固；2)巨大衍生品商业价值将提升业绩成长性与盈利性；3)围绕IP的相关产业呈多点开花的态势，动漫版“华谊兄弟”将加速打造娱乐王国。

　　维持“买入”评级。预计未来3年EPS0.46元、0.65元和0.87元，坚定看好“喜羊羊”形象所带来的协同效应与商业价值，以及中长期公司泛娱乐化战略的推进。