===本文导读===

　　【行业研报】国泰君安：布局休闲游三大产业 | 中航证券：双节将至 关注旅游股机会

　　【个股点睛】中国国旅：免税业带动业绩腾飞 | 宋城股份：异地扩张即将开启

　　            中青旅：景区业务“内涵+外延”发展 | 锦江股份：主业经营环比改善

　　旅游行业：分化趋势确立 布局休闲游三大产业

　　回顾：休闲游一枝独秀，估值分化明显

　　行业基本面分化：休闲购物(免税)靓丽，休闲景区增速快。餐饮业和酒店业不见好转，经济型酒店和大众中餐望突围。估值分化明显，休闲景区、大众餐饮、经济型酒店胜出。

　　产业图谱：休闲游增速快三大产业最受益

　　13年初提出的旅游产业图谱得到验证：未来五年，收入提升带来旅游市场演变，导致产业结构变化，带来子行业投资机会。锁定休闲游市场，娱游。 休闲购物。 旅游预订产业，休闲景区。 免税业。 在线旅行预订子行业。

　　行业增持：分化趋势确立，投资休闲游三产业

　　旅游还看休闲游：休闲景区、休闲购物、休闲预订。

　　休闲景区：契合游客结构变动，成长路径广，可复制性强，发展空间大。

　　休闲购物：未来3-5年，我国免税行业将得益于政策推动下的初级奢侈品消费存量转移而快速发展。

　　休闲预订：受益出游比例提升和消费习惯改变，企业市场机会更大n餐饮业：避开高端餐饮，大众餐饮受益于城镇化。绝缘于简朴风。受害于禽流感。

　　住宿业：经济型酒店受益于休闲市场发展和城镇化，绝缘于“简朴风”。

　　推荐休闲游五朵金花：中国国旅、宋城股份、腾邦国际、中青旅、锦江股份.(国泰君安)

　　餐饮旅游：双节将至 关注旅游股机会

　　伴随着居民可支配收入的提高，旅游已经成为节假日居民的主要消费方式之一，下半年通常是旅游旺季，对于餐饮旅游企业来讲，可以抓住小长假的机会聚集人气，通过客流增长提升公司知名度。

　　国庆小长假常能带动一波旅游小高峰，而此次国庆小长假之前恰逢中秋佳节，按照网络上的请假攻略，将再次拼凑出一个小长假。按照中国旅游研究院发布《2013年中秋国庆黄金周旅游市场预测与工作建议》，《建议》认为，尽管有《旅游法》实施带来的消费观望和部分团队旅游线路价格上升的因素，但是旅游消费意愿总体上趋于上升，旅游供给和服务将保持稳中有升，预计中秋、国庆两个公共假期的旅游接待人次为4.39亿，按可比口径，较去年同期增长18%；旅游收入为2247亿元人民币，按可比口径，比去年同期增长22%。

　　公司方面，建议关注两类公司：

　　一、拥有核心景区资源的公司，如丽江旅游、峨眉山、桂林旅游、宋城股份等。宋城股份除了杭州大本营之外，三亚千古情园区也将于9月25日开园，异地项目陆续开业，建议关注新项目的人气号召力和品牌积聚效应。

　　二、拥有免税政策壁垒优势的中国国旅。为了回馈广大顾客，三亚免税店特别定制一款传统与时尚结合的精美月饼--海棠礼月，自8月25日至9月19日，凡进三亚免税店购物就送精美月饼一份，每日限量1500份。与月饼同时还送2000元海棠湾国际购物中心的优惠券，海棠湾开业后可使用。(中航证券)

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