央行今日开展80亿元的逆回购操作
　　央行17日以利率招标方式开展了80亿元的逆回购操作，期限7天，中标利率3.90%。
　　市场人士表示，近期银行间市场资金面超预期宽松，或为央行逆回购节前收缩的主要原因。(.中.国.证.券.网 .郭.晓.萍）

　　央行今日开展80亿逆回购操作 跨季末资金需求上升
　　央行今日实施80亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.90%，操作规模继续缩量。近期市场流动性总体呈现平稳、充裕状态。
　　央行逆回购持续维持低量，表明央行认为当下资金面情况无需注入过多流动性。上海同业拆放数据(shibor)显示，昨日隔夜回购利率上涨2.9个基点至3.0080%，7天、14天品种则分别下跌10.1和26个基点至3.4690%和3.5920%。
　　与此同时，1月期Shibor品种利率近期大幅上涨，16日1月期品种上涨18.66基点至5.6700%。业内分析认为，跨季末的资金需求非常旺盛，不少机构从现在开始，已经为季末的跨越国庆期限的资金未雨绸缪。
　　数据显示，本周有40亿元央票到期，逆回购到期为200亿元。今日公开市场实现净回笼20亿元。 （.中.国.网）

　　中国央行地量实施逆回购 出乎市场意料
　　中国央行在中秋节假期前地量实施逆回购操作，出乎市场意料。分析人士称，这反映出目前央行对投放资金仍相当谨慎，央行本着宁紧勿松的态度，静候美联储削减QE的政策落地。
　　据参与投标的交易员周二透露，中国央行早间进行人民币80亿元7天逆回购操作，规模较上周二减少20亿元，价格继续持平于上期的3.90%，同时高于二级市场的7天回购利率约30个基点。
　　一驻上海的银行交易员称，“临近中秋节假日，短端资金利率稳中略降，但由于节假日正逢美联储对削减QE3做出决定的时点，各方对此举将带来的境内外资金流动保持警惕，故资金面仍面临一定的紧张情绪；央行按兵不动，继续将7天逆回购利率维持在3.90%水平，等待美联储关于削减QE规模的决定落地，届时再进一步采取行动。”
　　联讯证券研究所固定收益高级分析师杨为?认为，央行近期对外部流动性的判断发生了明显变化，导致其此前两周连续在公开市场 回笼资金；从一些汇率和利率运行特征可以推断，近期外汇占款确实是出现了恢复性增长，但常态流入并未确立，在此阶段央行的操作方向出现变化，反映出目前央行对投放资金仍然是相当谨慎的状态。
　　当然，市场研究机构对国庆后资金面的走势仍有一定分歧。
　　中金公司报告较乐观，该公司认为，目前9月中旬已过一半，但资金面仍相对平稳，隔夜和7天质押利率保持稳定，虽然跨季资金品种利率仍维持高位显示机构对季末资金面仍非常谨慎，但从周一的机构融资意愿来看，融出长期限资金的意愿有所增加，而融入机构并不甘心以高利率锁定融资成本，资金交投仍集中在短期限品种，预示着机构对于10月及以后的资金面预期缓和。
　　申银万国报告则较谨慎，该公司认为，当前跨月品种利率普遍上行至5%以上高位，反映市场资金预期并没有真正宽松下来，虽然节前市场短期内的需求不多。考虑今年三季度末的经济基本面趋势还没有改变，通胀有望上3%，政策态度仍会保持货币偏紧不松的状态。
　　杨为?也认为，对于节前这个敏感时点来说，央行本着宁紧勿松态度，仍需对资金面进行压力测试。从历史来看中秋节对资金利率的拉动效应并不大，故短期流动性风险倒逼央行出现宽松操作的可能性不大，加之银行已通过降杠杆及债券配置主动提高备付金率，可通过存量挪移来缓解资金面的紧张，故央行在十一假日前对货币政策放松的力度仍取决于市场利率在节前的弹性，总体来看，整体市场利率仍会保持在紧平衡状态。
　　本周公开市场到期央票40亿元，到期逆回购200亿元，故资金缺口为160亿元。
　　此前两周，央行分别在公开市场净回笼资金11亿元和370亿元。
　　截至发稿时，基准7天回购加权平均利率最新报3.58%，较周一收盘涨8个基点；隔夜资金利率报3.49%，较周一涨47个基点。(.华.尔.街.日.报)

　　人行连续三周净回笼 关注美国退出QE步伐
　　 * 央行公开市场连三周净回笼，本周规模为80亿元
　　* 季末资金未明显收紧，央行流动性管理仍审慎
　　* 小量逆回购维持市场信心
　　* 货币政策仍无大动空间，但将关注美国QE退出影响
　　尽管季末渐行渐近，中国银行间市场资金面并未现明显收紧迹象，央行公开市场本周亦连续第三周实现净回笼。由于广义货币供应量M2增速仍高于调控目标，央行当前对于流动性管理维持较为审慎的态度。
　　不过在小规模净回笼的同时，公开市场延续着象征性的逆回购操作量，亦显示央行既不愿看到流动性过于泛滥，同时也不愿见到季末资金面再次陷入紧张境地，坚持以小量逆回购维系市场对于资金面的信心。
　　业内人士并指出，本周美联储(FED)将开会讨论QE(量化宽松政策)的退出问题，退出步伐究竟如何选择，将对全球的资本流动形成重大影响。面对这一不确定因素，中国央行应会给予相当程度的关注，短期内货币政策料仍相机而动，难有大的调整。
　　短期内央行估计也就维持这个样子，因为现在外围的环境也很不确定，然后内部既不想很宽，也不想很紧，南京银行金融市场部研究员张兰称。
　　她表示，央行没有有意地让市场资金面维持宽松，市场上钱够用就行。缺钱的时候通过逆回购放点出来，钱多的时候就少放点，或者是不放钱，这是央行最近一直坚持的目标。
　　上海一银行交易员则表示，尽管逆回购的操作量仅有象征意义，但这是一个政策信号，不能停，否则资金一下子紧张的话，又得临时重启，就会比较被动。
　　央行公开市场周二进行了80亿元人民币七天期逆回购操作，中标利率仍持平于3.90%；而据路透统计，本周公开市场央票到期量为40亿元，逆回购到期量为200亿元；以此计算，当周净回笼80亿元，较上周的11亿元有所增加。
　　本周因中秋节假期，9月19日-22日主要金融市场休市，但银行间债市22日即恢复交易。
　　央行公开市场上周连续第二周净回笼，同时依旧保留量小价平的逆回购操作，以稳定季末前市场信心。在外汇占款可能回升，以及季末前财政存款投放等因素作用下，银行间市场短期流动性较为充裕，即使央行大规模续做到期央票，资金面也未受到明显冲击。
　　**尽量让市场自身调节**
　　海通证券宏观首席分析师姜超指出，目前央行没必要主动投放，9月份约有3,000亿元的财政存款投放，所以市场资金供给应该很充裕，央行也就是意思意思。只要有这个东西（逆回购）在，大家都不怕，央行随时都可以救场，所以这个形式还是很重要的。
　　张兰还谈到，资金面较为宽裕还有一个原因，就是最近外汇占款在逐步恢复，这对资金面也是比较大的支撑。
　　而在当前整体资金供给并不紧张的时候，央行仍倾向于让市场通过自身力量调节流动性余缺。
　　据路透访问的多位公开市场一级交易商透露，在向央行申报逆回购需求时，央行曾表示目前银行间市场并不缺流动性，希望机构尽量能通过市场解决资金问题。
　　为抑制过宽的流动性，春节后央行暂停逆回购，并重启了正回购操作，期限包括28天和91天，但主要以28天期为主。而随着热钱不断涌入，外汇占款大增，5月9日央行又重启央票发行，期限为三个月。
　　不过进入6月份，资金面紧张形势不断加剧，外汇占款趋减，央行先后暂停了正回购操作和央票发行，之后又于7月30日重启逆回购操作。同时7月又现创新之举，对部分已到期的三年期央票进行续发。
　　**短期政策以静制动，关注美QE退出**
　　8月末的M2增速继续小幅反弹至14.7%，再度远离今年13%的调控目标，货币政策受此牵制难有放松空间，不过美联储究竟如何规划QE退出即将揭开谜底，如果退出步伐较快是否会引发中国的资本流出，这一变数将令央行至少在短期内保持一份谨慎。
　　张兰就谈到，外围国际资本环境的变化对资金面影响很重要，短期是货币政策比较重要的考量因素。
　　姜超则认为，(QE如何退出)央行会看，但说白了咱还是以自己为主，有影响但影响不大。
　　他进一步解释指出，当前尽管M2增速反弹，但PPI(工业生产者出厂价格指数)同比增速仍未转正，经济虽初显回暖，势头也仍不稳定，所以货币政策上还是走一步看一步，目前来看仍是维持中性态度。
　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于周二和周三举行会议，市场关注美联储在该次会议上是否会宣布缩减购债规模。
　　美国总统奥巴马前经济顾问暨克林顿政府财长萨默斯，周日决定退出关于美联储主席一职的竞争。萨默斯曾担任奥巴马的高级助手，外界普遍认为他可能比现任美联储副主席叶伦更加强硬。后者也是美联储主席的候选人，目前外界认为其最有希望胜出。
　　本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)
　　回笼 投放
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　　正回购 (周二) --
　　(周四) --
　　逆回购 (周二) 80
　　(周四) --
　　央票到期 40
　　央票到期续做 --
　　正回购到期 --
　　逆回购到期 200
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　　净回笼 80
　　**央行公开市场相关报导 CN/MMTCN
　　**公开市场回购及央票未到期表格 CN/MMTCN-CFACT (.路.透 .边.竞)