多家商业银行投行部门向记者介绍，与券商投行不同，商业银行投行在IPO业务方面，主要利润集中于企业上市过程中的各类融资需求。因此，商业银行投行最关注的，不在于企业是否成功IPO，而在于企业是否发展良好，具备IPO实力，以此保障其资金安全。

　　商业银行投行部门按照这一思路，祭出三项举措应对IPO长期停摆的局面：其一是业务侧重于企业申报上市材料之前的各类整合需求，其二是拉长业务周期，采用更长线的退出机制，其三是发力新三板，服务中小企业。

　　申报初期介入立足长线业务

　　为了尽量满足企业在上市过程中的融资需求，商行投行常常在企业尚未申报上市材料时开始介入，部分甚至在企业上市意愿尚不明确时，就主动提供上市咨询和企业发展规划服务。

　　民生银行(行情,问诊)投行部上市业务总监张志祥告诉记者，企业在上市之前需要进行资产重组、业务重组等多类调整行为，而这部分调整动作都需要大量资金。比起仅负责IPO承销、方案设计的券商投行，民生银行的“上市直通车”可以有计划地先行提供股债结合的融资支持。

　　以江苏某工业制造企业为例，其主营与机电相关的制造业，但还下辖部分房地产业务。为突出主业以利于上市，该企业的母公司决定收购这部分地产业务以剥离其部分资产。民生银行投行部结合了委托贷款、流动资金贷款、并购基金等产品支持了其母公司的这笔融资需求，完成了业务重组。

　　与此类似的是某新能源企业，其原为上市引入的战略投资资金出于某种原因突然变更为借款提供给该企业，且期限缩短至一年半左右。由于该企业已经按照原业务规划使用了上述资金，投入到关系企业发展战略的若干个长期项目中，因此造成了流动性紧张的危险局面。在此情况下，民生银行投行部联合另外一家战略投资方为企业提供了债权和股权相结合的融资方案，使企业成功渡过难关，达到了优化负债结构的目的。

　　张志祥介绍，商业银行投行上市业务的核心理念是为公司业务培育潜在的长期客户，以利于后续其他业务的跟进。以民生银行投行为例，在企业上市中、上市后都会保持持续关注，并承担融资安排人的角色，为企业或企业主安排私募融资、银行贷款以及短融、中票等多种资金融通方式。

　　通过长线培育的业务模式，企业是否在短时间内实现上市对商业银行投行的影响降到了最低。张志祥透露，其所做的项目公司上市时间预期多是3年甚至更长，上市后，“上市直通车”以及其他商业银行传统业务亦会与客户保持持续合作。而该业务从2011年开始正式推广，因此已经开始服务的企业在“堰塞湖”中排队的项目有限，IPO停摆对其影响处于可控范围之内。

　　新三板扩容在即商行投行圈地

　　除早期介入可以长线发展的企业以外，已经在堰塞湖中排队的企业商行投行如何切入？张志祥指出，即将扩容的新三板和场外交易市场，是券商投行和商行投行目前都在关注的重点。除这两项以外，投行还通过发起、撮合、安排、介入买壳上市等交易，丰富退出手段。

　　在谈及新三板时，张志祥透露，目前业内普遍认为扩容后的新三板将在四个方面有重大改进。其一是地域增加，从天津、武汉、上海、中关村(行情,问诊)四家园区拓展到全国；其二是打破行业限制，从高新科技产业拓展到全部行业；其三是降低交易门槛，向合格的个人投资者开放。

　　通过这些政策上的变化，原有的高市场门槛和抑制交易的障碍基本被清除，有利于形成良好的价值发现机制。因此，多家商行投行都表示，新发展的客户都会推荐企业进行多手准备，可以先在新三板“实习”，然后再尝试登陆主板。

　　张志祥还告诉记者，民生“上市直通车”也联合了相应的基金，值得注意的是其中包括可转债基金。除在大额融资中配置少量可转债基金以外，也已有了全部由可转债基金组成的小额投资项目。这部分基金的债权可以按照协议在约定的时点以既定的价格转为股权，同新三板即将推行的优先股有近似之处。

　　不难看出，通过在新三板的跑马圈地，商行投行也给已经在IPO堰塞湖中排队的企业寻到了一条新的出路，同时也给自己找到了一条介入这部分企业业务的有效路径。