分析与判断

　　锗资源优势明显，持续保持龙头地位

　　此次收购的临沧韭菜坝煤业有限责任公司韭菜坝煤矿保有锗矿石资源储量19.67万吨、平均锗品位583.00克/吨、金属量114.69吨，并拥有完整的锗煤开采、加工、提纯工艺，主要产品为锗精矿、二氧化锗。公司拥有的大寨锗矿和梅子箐煤矿储量丰富，上市后又收购了临翔区章驮乡中寨朝相煤矿、临沧市临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿等采矿权。今年上半年，公司又收购了临翔区博尚镇勐托文强煤矿采矿权、临沧市临翔区三0六华军煤业有限公司华军煤矿采矿权，上述矿山锗资源保有储量分别为42.51吨、18.88吨，共计61.39吨。此次收购，又为公司增加了68.81吨的权益储量，公司在锗资源方面的龙头地位进一步加强。

　　深加工项目陆续生产，产能释放进行时

　　公司两个募集资金投资项目“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”本报告期初即进入设备安装、调试阶段，并于报告期内开始试生产。“年产30 吨光纤四氯化锗项目”已于4月份在武汉建成，并正式投入生产，目前项目运行正常。几个项目，下半年虽然产量相对较小，但可以预见未来产能释放已进入快车道。

　　锗价稳步上行，期待光缆建设的需求拉动以及国家收储催化股价

　　从今年6月份以来，云锗出厂价基本维持在11300元/公斤左右，上涨的趋势平稳。未来“宽带中国”对通信光缆的基础建设要求，将对锗需求起到一定拉动作用。此外由于锗金属已被列为战略小金属之列，国家去年已经对该品种进行了国家收储，期待未来国家对该品种的持续计划收储，将催化公司股价。

　　盈利预测与投资建议

　　锗作为国家战略储备资源，收储预期一直存在；公司作为锗行业的龙头，上到资源优势，下到深加工高毛利产品，公司形成了完整的核心竞争力，预计下半年公司仍会延续目前的优势。预期2013到2015年EPS分别为0.25元、0.35元和0.41元，对应的PE 为57、40、34倍，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　锗价下跌，国家收储预期。