行业要闻回顾：(1)山西省拟推行无烟煤保价政策；(2)两项基金豁免，山西省五大上市煤企将获益7.67亿元；(3)国内正式废止煤炭生产和经营许可证；(4)西山煤电公布中期业绩：营收降2.6%，净利下滑46%；(5)神华客户预付保证金从3%提升至10%，贸易商资金承压。

　　国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格企稳。(1)美元指数小幅反弹、油价大涨。布伦特原油期货价格收于109.54美元/桶，环比上涨1.76%；(2)国际港口动力煤价格涨跌互现，其中，纽卡斯尔动力煤价格下跌0.08美元至77.55美元/吨；(3)澳大利亚冶金煤价格企稳，其中优质硬焦煤FOB价格维持131美元/吨。日澳硬焦煤三季度长协价环比下降27美元至145美元/吨。

　　国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤，无烟煤价格总体平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌5~10元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌8元至570元/吨；(2)炼焦煤市场价格整体止跌企稳，库存回落；(3)本周无烟煤价格总体平稳，报价政策或支撑短期价格企稳。

　　库存：港口平稳、电厂库存高位。本周秦皇岛港库存727万吨，环比减少9万吨。六大电厂煤炭库存可用天数19.4天，环比减少0.29天，维持高位。钢厂焦煤库存16.3天，炼焦煤四港口库存大幅回落。

　　投资策略：本周煤炭行业上涨3.57%，强于沪深300指数。近期政策面消息频出，预期发生较大转变。

　　7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.2个百分点。超出市场预期。7月30日，中央经济工作会议所传达的信号显著对下半年政策预期明朗化，为稳定经济增长，房地产投资和基建投资增速均有望回升，下年需求将好于上半年。我们认为，煤炭价格进入企业的成本区间，风险已大幅释放，海外煤价已有企稳迹象，短期再次大幅度下跌的可能性较小。政策转向+煤企减负+需求回升，我们认为煤炭股将触底反弹，由于政策预期变化，库存周期调整和补库时点可能提前，补库的力度虽然略微偏弱，但我们认为8月份煤炭股走势将显著强于大盘，上调行业评级至“增持”，建议积极参与，以弹性大的投资标的为主：广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、山煤国际、昊华能源、兰花科创等。