事件：

　　手机适配业务所带来的梅泰诺手机软件测试，特别是手机游戏测试将会是公司目前和未来的主要看点。上半年虽然财报中并没有确认收入，但是我们认为，手机适配以及引申出的其他应用将成为投资的主要逻辑。

　　观点：

　　基站铁塔业务半年收入1.19亿元，比上年同期下降22.88%。这主要是由于中国移动[微博]今年资本开支加大，导致资本压力较大，所以在收入确认上今年上半年有了较大的延迟。从之前确认周期的3-6个月普遍推迟到了6个月向上。最然基站业务下滑较为严重，但是我们认为铁塔作为公司最核心的业务，随着4G的持续升温发酵，将在未来两年有所体现。另外随着4G建设的加快，公司从铁塔业务引申出的面向运营商的综合服务提供也将为公司未来业绩做出贡献。

　　手机适配作为公司收购鼎元信广后公司最具备看点的新业务逐渐被市场所认可。目前公司总共为中国电信[微博]天翼空间提供了255台适配设备，已成为天翼空间软件上线后测试的第一道关卡。其中50台已于2011年与天翼空间签订了5年3000万的服务合同，其余205台虽然已于去年供货，但是合同金额以及服务收取费用的模式目前仍在与天翼空间的商榷中，预计今年年底之前将会产生效益。我们认为虽然目前公司适配业务主要针对运营商，市场空间有限，但是从与运营商的合作中衍生出的其他业务模式也将成为公司未来的亮点值得关注，例如手游代理等。另外鼎元信广一直以来都在与工信部策划推出手机软件测试的行标，如果一旦行标推出，虽然不具备强制性，但是将会为公司进入大众移动互联网软件测试领域提供便利。

　　从财报情况来看，子公司浙江金之路目前情况正常，完成今年承诺利润目前来看没有大的问题。另外公司积极布局符合行业发展的新兴业务也将为公司未来成为综合性的通信服务商做出贡献。其中健康基站的基站监测项目与去年获得中国移动科技进步一等奖，今年在陕西省局部地区推广，预计将产生1000万左右的收入，毛利率在50%以上，未来此业务或将提供天气、紫外线等6路数据的增值服务，成为公司进入物联网领域的敲门砖。另外共建共享作为公司长期看好的项目，上半年也取得了进展，目前已于吉林白城以及陕西局部地区的地方政府签订了合作协议。4G的发展导致基站选址越发困难，参看国外发达国家的发展经验，共建共享作为政府和行业长期倡导的商业模式将极具发展空间。

　　结论：

　　虽然从财报账面上来看公司上半年业绩并不十分出色，但是我们强烈看好公司全年的业绩以及未来的发展空间。无论是面向运营商的综合性服务还是面向移动互联网的积极探索都将成为公司的投资亮点。我们预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.44元、0.57元和0.77元，对应P/E分别为30倍、23倍和17倍，维持“强烈推荐”的投资评级。