中国银河证券股份有限公司分析师(孙勇)7月24日发布刚泰控股(600687 13.18,-0.01,-0.08%,估值,测评)的研究报告。
分析师预测2013至2015年的EPS分别为0.49元、0.73元及0.9元。应目前股价PE分别为29.4倍、19.4倍及15.9倍。维持推荐评级。
国泰君安证券股份有限公司分析师(汪睿)8月6日发布苏宁云商(002024 6.89,0.10,1.47%,估值,测评)的研究报告。
苏宁易购内容产品运营中心常务副总监闵涓清今日在微博上透露：“苏宁将于近期正式进入基金领域，开始涉足货币基金等投资理财产品；后期，”易付宝“将申请独立域名。除了合作的基金公司数目更多，该业务与最大的不同还在于两点：第一，不仅ToC还ToB，即：同时针对个人和商户。苏宁未来有可能在线下门店设立”理财专柜“，双线”推广互联网金融的理财产品“苏宁”易付宝“拟学习”支付宝推出互联网理财产品，能有效帮助易付宝提升消费者黏性，同时涉足互联网/线下双线推广理财服务是苏宁继续去电器化的又一种值得期待的尝试。
但尝试终归是尝试，目前来看苏宁要吸引消费者向易付宝储值并引导有潜在投资意愿的投资者来苏宁进行理财还并非易事。所以分析师认为：苏宁有能力提供与竞争对手相似的服务和其它增值服务只是前进中最简单的一小步，真正从消费者心智上去电器化、吸引全方位、各层面消费者才是最大挑战。
总的来说，苏宁近期在互联网业务层面表现出的各种变化展现了管理层积极的学习欲望和能力，分析师维持之前观点--相信苏宁中长期能成为行业洗牌后最终的参与者之一。目前由于行业、公司处于转型期，很难以业绩估值，维持增持评级，目标价7.5元，对应550亿市值，相当于“京东+国美”。维持 2013-14年盈利预测0.11/0.06
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中信建投证券股份有限公司分析师(陈烨远)8月6日发布泰格医药(300347 57.22,-4.09,-6.67%,估值,测评)的研究报告。
人员增速匹配较为合理
分析师在12年年报点评中详细分析了对公司人员的看法及业绩预测依据：若公司13年员工数不变(700人)，保持12年的边际产值就能保证24%的收入增长。如此费率会降，再加上利息收入，净利润增速将大于收入。实际13年1H人员增幅15.46%，基本匹配36.24%的收入增速。
13年以来大订单回顾，高增速仍有保障
1)默沙东合同总金额为1.72亿元，目前确认收入29.8%，即未来还有约1.21亿元收入待确认，预计这部分收入将在未来1-2年逐步确认完毕。
2)7月份，泰格同VIVUS签署Qsymia项目研发合同，第一期金额为72.7万美元，整体合同时间为5年。根据VIVUS公开披露的信息，Qsymia项目接下来将历时5年，预计整个研发支出在1.5-2.5亿美元。
不考虑13年新增，公司在手订单(未确认收入部分)超过3.3亿元公司12年底累计待执行合同3.43亿元，加上默沙东约1.5亿元订单(整体去除第一期部分)，不考虑13年新订单，刨去13年1H确认的收入，公司至少还有3.3亿元老订单待确认收入。
结论：维持评级和业绩预测，预计13-14年EPS分别为：0.915、1.249元
齐鲁证券有限公司分析师(谢刚，胡彦超)8月5日发布西王食品(000639 17.01,0.13,0.77%,估值,测评)的研究报告。
投资要点
分析师近期对西王食品小包装食用油的终端销售情况进行了草根调研，情况如下：
(1)7月以来，西王对小包装玉米油进行了促销活动，以消除3月逆势上调出厂价对销量的负面影响；
(2)通过差异化的促销手段推动高端鲜胚玉米油放量，近期促销活动集中于3L、4L包装的鲜胚玉米油，但5L包装的普通玉米油基本不参与促销。
(3)新品哈恩牌橄榄油目前已经开始以礼盒装的形式在团购渠道进行推广，但KA终端还没有看到产品销售，主要原因是公司仍在对橄榄油的品牌、渠道、价格体系进行评估并收集经销商和消费者反馈，等待时机成熟后再进行大范围推广。
(4)根据经销商调研，分析师推测7月公司小包装玉米油销量在1.2-1.3万吨，较6月环比增长超过100%，同比增长在10%-20%；其中高端的鲜胚玉米油同比销量增长超过200%，占比达到10%。
二季度受到提价的负面冲击，公司销量同比下滑10-20%，但在成本端下降和提价的双重刺激下，毛利率和净利润率都创出历史最高水平。西王在二季度淡季价格体系和渠道梳理完成后，三季度通过加大促销活动手段实现旺季相对较快的销售放量，从而在销量和利润之间寻找一个均衡点，既保持一定的销量增长和市场占有率，又有相对合理的利润。分析师预计3季度销量同比增长10%-20%，利润率同比上升。
分析师判断西王在旺季的加大促销、增加赠品等活动隐形降价，将带来销售端明显放量，而西王2季度的毛利率已经是历史最高值，在提价和成本下滑给予的双重空间下，若3季度毛利率保持在25-30%，则公司营销端的操作空间将是非常大的，有利于量价利均衡，并将加速公司食用油产品结构高端化升级步伐。
维持分析师年初的深度报告《利润三级跳、跃出第二步(20130128)》中的推荐逻辑——“2013年销售稳步增长，费用率回落，将是五年来首次利润增速超过小包装销量增速的拐点之年。”通过2013年前两个季度经营和财务数据的表现，分析师认为基本面正在逐步验证了分析师当时的逻辑和判断。
维持2013-15年EPS为0.98、1.34、1.69元之盈利预测，虽然今年以来已有20%的绝对收益，但估值仍具备明显吸引力，未来6-12个月目标股价19.6-24.5元，对应2013年20-25xPE，重申“买入”评级。
可能的风险：玉米油行业或个别公司出现严重食品安全问题、公司小包装玉米油规模扩张低于预期、销售费用大幅超预期、金龙鱼与福临门大幅让利及持续价格竞争可能挤压西王食品的中长期生存空间。
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宏源证券股份有限公司分析师(易欢欢，赵国栋)8月6日发布新北洋(002376 10.80,0.35,3.35%,估值,测评)的研究报告。
国内清分机优质企业，客户多渠道广。鞍山博纵是中小型纸币清分设备的专业研发、生产骨干企业。公司的纸币清分机先后入围交通银行总行、中国银行总行、民生银行总行、兴业银行总行、上海银行总行、上海农村商业银行总行、江苏银行等多家银行的采购目录。已经建立了覆盖全国的市场渠道和服务网络，为国内各家银行客户提供优质的产品和优良的服务。
产品渠道协同，增强整体竞争力。公司金融专用的机具设备如支票扫描仪、身份证双面扫描仪、纸币处理机芯等产品渠道与鞍山博纵渠道能够实现协同效应，此次并购能够充分发挥两家公司各自的优势，实现资源整合和优势互补，增强公司整体竞争能力。
重视金融市场，打造长期盈利增长点。金融领域是新北洋今后重点培育和发展的新兴领域之一，公司专门成立了金融事业部结合自身核心优势研发金融专用的机具设备。此次并购能够帮助公司在快速切入纸币清分机等金融领域新兴市场，为公司打造长期盈利增长点。
预测公司13?晏PS为0.45、0.60元，给予公司未来6?鲈?5元目标价位，相当30x13PE，维持“买入”评级。
中信建投证券股份有限公司分析师(陈政)8月6日发布星宇股份(601799 11.64,0.20,1.75%,估值,测评)的研究报告。
公司公布2013H1报告
2013H1营收7.54亿元，同增19.01%；毛利率24.13%，同减0.28pct。；归母净利0.96亿元，同增17.83%；EPS0.40元，2013Q2EPS0.22元。
简评
营收增长明显
2013H1营收增长19.01%，其中来自前3大客户上海大众、奇瑞、一汽大众的收入分别同增23.73%、31.01%、31.27%至 2.41、1.38、0.86亿元，来自前5名之外的客户收入也同增23.29%至2.04亿元。公司营收的增长来自原有配套车型的热销和新配套车型的上市。
公司和南北大众、奇瑞的合作程度在不断加深，同时对丰田、日产等客户的开发进展也比较顺利。公司配套的一汽大众高尔夫A7(后组合灯)、一汽丰田新款 RAV4(小灯)、一汽丰田2013款卡罗拉(前照灯、后组合灯)等车型于2013H2对公司的营收的贡献也将显现。分析师预计公司2013H2的营收将继续保持较高速度的增长。
毛利率稳中略降
2013H1毛利率略降0.28pct。至24.13%。公司上半年面临一定的毛利率下降压力：折旧同增48.58%至0.21亿元；产品平均降价于 2012年时达到3.5%，今年争取控制在2%以内，2013H1期内，降价约给毛利率带来1.5个pct。的负面压力；生产线的职工工资在2012年上涨40%以后，2013H1又同比上涨12%左右。另一方面，生产原料价格基本稳定，加上公司提高了模具与生产线工装自制率、进一步推进了精细化管理，2013H1毛利率只出现了略微下降。分析师预计，随着下半年产品价格、工人工资的企稳，2013H2毛利率环比将有所回升。
管理费用有较大增长
2013H1管理费用同增28.49%至0.68亿元。增长主要来自研发经费同增73.81%至0.39亿元。2013H1公司研发费用率达到5.18%。研发投入的加大有利于公司开拓前照大灯、LED、AFS等高附加值的细分产品领域。
盈利预测与投资建议
公司和南北大众、奇瑞的合作关系不断深化，对丰田、日产等客户的开发也比较顺利，随着大众在汽车市场上的强势表现，以及奇瑞、一汽轿车等自主品牌的崛起，公司短期内的营收保持较高速度的增长比较确定。长期看，公司在前照大灯、LED、AFS等高利润产品领域仍有较大开拓空间。同时公司通过提高模具、生产线的自制率等措施确保盈利能力的稳定。分析师预计公司13/14/15年EPS分别为0.93/1.20/1.40元，对应目前股价PE分别为12.4 /9.58/8.2。鉴于公司成长确定性、盈利稳定性较高，分析师调高公司6个月目标价至13.5元，维持公司“增持”评级。
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