编者按：今日权重板块集体拖累大盘，而强庄控股的医药继续走强，手游、互联网金融等题材概念股强势表现，可以看出，市场目前依然是个股的天下，而个股依旧是以题材概念为主基调。
久立特材:“特、优、尖“之路渐行渐稳
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2013-08-06
布局高端细分领域，“特、优、尖”之路渐行渐稳:公司积极向LNG 大口径输送管、高端油井管、高端锅炉管、核电蒸发器管与航天精密管等细分领域拓展，通过募投项目布局高端产能进入进口替代市场，实现自身产品结构升级的同时也有利于公司把握细分领域成长的机遇。需要注意的是，由于下游客户对原有供货商存在一定的粘性，进入进口替代市场将面临低价竞争削弱高端产品盈利能力的风险，同时市场培育时间也相对更长。因此，长期来看，唯有不断研发新品进入不同的细分高端领域，公司才能维持相对较高的毛利率。同时，高端产品的逐步放量也将带动公司业绩稳定增长。
对于2013年，受益石油、化工、油气产业链的快速发展，上半年而言公司净利润实现37.95％的同比增幅:一方面是LNG 油气输送管需求旺盛背景下大订单毛利增加带动公司油气输送焊管盈利能力明显上升；另一方面需求相对景气使得镍基油井管的进口替代市场开拓进展更加顺利，产销放量叠加工艺优化提升成材率，公司镍基合金油井管项目净利润同比增长111％。全年来看，油气高景气仍将持续，我们预计焊管毛利率维持在历史相对较高的水平，下半年沪东LNG 船大订单仍有3812万元有待交货和确认收入；同时，由于市场已经打开，镍基合金油井管全年销量有望维持上半年的高增速。
中期增长依赖LNG 持续高景气和核电国产化:公司可转债2万吨超长大口径LNG 输送用不锈钢焊管项目将于2013年9月投产，我们预计业绩增量主要体现在2014年。国内LNG 接收站建设的积极推进或将带来LNG 输送管业务量增价涨的快速成长。同时，在目前国内核电蒸发器用U 型管双寡头的格局下，公司将充分受益核电招标重启和装备国产化的推进。由于核电订单制造周期相对较长，我们预计短期内核电业务的业绩贡献或不明显。另外，由于下游需求相对平稳，高端锅炉管、航天精密管、海水淡化钛管的市场开拓逐步推进、产能释放相对缓慢，就目前来看，尚缺乏快速放量的催化因素。
预计公司2013、2014年EPS 分别为0.67元和0.87元，维持“谨慎推荐”评级。
久联发展:BT&；；矿山保增长，回款风险犹可控
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：陆建巍 日期：2013-08-06
投资要点:
增持评级，目标价15.60元:
我们认为短期增长靠BT，其项目风险也较为可控，长期增长来源于矿山，我们预计13-15年EPS分别为0.78、0.95和1.13元，参考2013年20倍PE，目标价15.60元，首次覆盖给予增持评级。
我们对增长的来源的认识:3-5年看BT项目，30-50年看矿山爆破市场对公司未来的增长存在疑虑，而我们认为:
1）BT项目可保证3-5年好时光:贵州多山，基建空间仍较大，城镇化水平低，未来市政工程再享受5年好光景不算离谱。
2）公司转向矿山爆破可保30-50年:子公司新联爆破具备矿山爆破服务一级资质，前有市政工程经验，进入矿山领域难度小。矿山采剥持续时间都在50年上下，带来的增长周期也将被大大拉长。
BT项目风险的再认识:我们比市场更为乐观
市场对BT市政工程的回款质疑较大，而我们认为风险是可控的:
1）公司将大项目分拆，根据分拆的小工程完成程度结款，避免了期末大额的回款压力；2）凭借品牌优势，公司在竞标BT项目时均会选择具有优质回款能力，且抵押物变现能力强的项目。3）抵押物均为当地较好地段的土地权证，且可通过抵押物在银行贷款，提前回款。
横向扩张的再认识:整合预期难以落空，时间长短而已:
市场对贵州政府推进的国资全覆盖监管认识不足，在这种体系下，所有国有企业收归国资委集中监管，同一控制人之下，并购整合以优化和集中资源符合逻辑，近看盘江股份，远望西南能矿，并非不靠谱。
顺络电子:二季营收创新高，NFC技术前景广阔
类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王明德 日期：2013-08-06
公司作为电感行业龙头企业，将持续受益于中低端智能手机市场的快速增长。同时伴随移动支付逐步推广，公司NFC天线业务也将为公司业绩增长贡献力量。我们预计公司2013年、2014年和2015年分别实现净利润1.68亿元、2.27亿元和3.21亿元，同比增长37.2％、34.9％和41.7％，EPS分别为0.51元、0.69元和0.98元，对应P/E分别为33.6倍、24.9倍和17.6倍，维持“强烈推荐”评级
江中药业:毛利率提升不敌收入下降
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2013-08-06
根据目前经营情况，我们下调盈利预测，预计2013-2015年分别实现EPS0.90（1.15）、1.23（1.47）和1.45（1.78）元，当前股价19.73元，对应PE分别为22、16、14倍。我们看好公司的OTC业务的销售恢复，看好公司的大健康产品战略，维持“强烈推荐”评级
赛轮股份:持续受益橡胶下跌，内生外延高速扩张
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：刘威 日期：2013-08-06
预计公司13-15年增发全面摊薄后EPS分别为0.63、0.91和1.16元，对应PE为16、11和9倍，公司未来几年长期受益原材料价格下滑和乘用车需求稳定增长，确定性较强，是轮胎行业最好的投资标的，13-15年复合增长率高达50％，估值严重低于增长，维持强烈推荐评级。
恒瑞医药:仿制药接踵而至，创新药步入收获期
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立，贺菊颖 日期：2013-08-06
抗肿瘤药为主、多品类发展、新药步入收获期的研发标杆型企业
公司2012年收入54.4亿元，传统业务抗肿瘤药收入约25亿元，增速10％；三大高增长业务中手术麻醉用药收入超13亿元，增速40％以上，造影剂收入4亿元，增速近50％，输液3.3亿元，增速近100％。公司正积极研发血液系统、糖尿病用药，未来将成为产品系列最全的创新药企之一。
过去两年遭遇发展瓶颈，未来经营有望触底回升
过去两年公司受降价和新药断档影响，主业遭遇瓶颈。我们预计未来负面因素将弱化:①化药本轮降价周期结束，而公司主要品种多为首仿、规范市场认证或竞品少，未来招投标降价压力小于市场预期。②未来1年两大重磅创新药和三大医保仿制药有望陆续获批，公司将获增长新动力。
两大重磅创新药:阿帕替尼、19K都有20亿元的潜在市场规模
①阿帕替尼:胃癌适应症已完成三期，预计年底有望获批；肝癌适应症15年有望获批。国内胃癌、肝癌年发病人数分别超50万人、40万人，替尼类患者月均费用均超万元，预计胃癌、肝癌适应症的潜在市场均有望达10亿元。②升白细胞生物药19K:申请发明专利，疗效好于石药津优力、麒麟惠尔血，明年上半年有望获批，市场有望达20亿元。
三大医保仿制药:卡培他滨、卡泊芬净、磺达肝癸均是10亿级品种
①卡培他滨:主治肠癌、胃癌、乳腺癌，罗氏12年全球销售15.3亿美元，国内销售20亿元，公司有望成首仿厂家，预计13年获批，14年上市。②卡泊芬净:抗深部真菌感染用药，12年国内销售达13亿元，增长25％，工艺复杂，国内仅公司申报，预计14年获批。③磺达肝癸:人工合成肝素，理论上可替代所有肝素，需75步化学反应，仅公司与中美华东申报生产。GSK08年国内上市，10年全自费实现销售4.3亿元，公司14年有望获批。
盈利预测与投资评级
公司2011年至今仅艾瑞昔布获批，2005年以来抗肿瘤线获批重磅品种仅替吉奥。未来1年内阿帕替尼、19K、卡培他滨、卡泊芬净、磺达肝癸等均有望获批。公司股价29.11元，我们预计13-15年EPS为0.92/1.14/1.48元（2012年EPS0.79元），对应PE32/26/20倍，维持“买入”评级。
风险提示
奥沙利铂、多西他赛等抗肿瘤药降价风险，阿帕替尼等新药研发风险。
中青旅:古北项目开业在即提升估值中枢，上调评级至“推荐”
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：曾光 日期：2013-08-06
乌镇模式:开启中国景区发展的标杆模式
乌镇景区沿袭“观光-休闲-度假”的旅游升级趋势不断丰富旅游元素，形成了复合的收入结构（门票贡献低于50％），实现了游客人数和客单价的双增长（06-12，游客人数年均+25％，客单价年均+13％），从而推动收入和净利润的较快增长（07-12，收入年均+34％，净利润年均+45％），是国内景区发展的标杆模式。并且，在禽流感导致Q2客流下滑的情况下，乌镇依靠客单价提升仍然实现了收入的正增长（上半年收入增11％），体现了相对良好的抗风险能力。
乌镇模式连锁复制扩张潜力巨大，第三个异地项目预期渐行渐近
乌镇模式的成功要素在于资源、区位、政府支持和管理四要素，其中卓越的景区管理较为稀缺，也是其连锁复制的关键。考虑到乌镇景区强劲的生命力，在旅游业大发展背景下，乌镇模式连锁复制扩张潜力巨大。古北水镇项目即将开花结果，根据项目运作规律，第三个异地项目的预期也将逐渐升温。
古北水镇有望打开中长期成长空间，对廉政建设影响不必过于悲观
古北水镇项目有望2013年10月开业。该项目资源优势突出（司马台长城和鸳鸯湖温泉资源）、地理位臵优越（距离北京120公里）、北京政府大力支持，并由乌镇原班人马建设和运营，中长期成长潜力巨大。市场对古北项目因廉政建设产生疑虑，我们认为虽需要接受实际检验但不必太过悲观，因为古北项目目标定位是多方面的，会务只是其中之一，而项目本身资源优势突出，客源基础相对充足，未来2-3年作为一个观光、休闲度假游胜地具有广阔空间。
风险提示
重大自然灾害或大规模传染疫情；“去三公化”举措加码打压市场情绪。
公司合理估值20元，上调评级至“推荐”
预计公司13-15年EPS分别为0.78/0.89/1.02元，对应PE21/18/16倍，估值水平处于板块低位。考虑到古北水镇项目将于今年10月开业，预期项目宣传预热即将展开，同时其资源、交通、管理等综合优势有望推动市场认同度不断走高；加之公司第三个异地项目预期也将强化，从而可推动公司估值中枢持续上移。结合公司业绩预期，我们给予公司合理估值20元，上调投资评级至“推荐”，建议投资者积极增持。
海油工程:长期受益南海开发，深水业务或迎大发展
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王小勇，神爱前 日期：2013-08-06
近期我们对公司进行了调研，与公司高管就公司发展战略、经营情况等进行了深入交流。我们认为，中海油加速南海开发，国内海洋工程市场呈现新一轮增长趋势，为公司提供持续发展带来市场机遇。公司收入与中海油开发支出关联较大，中海油2013年资本开支预计将创历史新高120-140亿美元，中海油的开发支出规划保障公司未来几年增长。公司目前订单充足，项目工程量自去年发生转折，从建设周期看今明两年收入保障性高。而珠海深水海洋工程装备制造项目一期计划2014年中期投产，主要服务于南海深水区域，将有效提升公司深水作业能力，公司参与的荔湾3-1气田是南海开发建设的第一个大型深水项目，将有效提升深水作业能力，预计深水工程业务将跨越式发展，未来发展值得期待。首次给予公司强烈推荐评级，合理估值12-13元。
公司是国内惟一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修于一体的大型工程总承包公司，与国际竞争对手合作关系良好
公司是国内惟一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、炼化工程于一体的大型工程总承包公司，是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI（设计、采办、建造、安装）总承包商之一。公司目前市场领域覆盖中国各个海域，并成功辐射到中东、东南亚和韩国等海域，已经形成了300米水深以内海上油气田开发设计、建造、安装、维修一整套较为成熟的技术、装备、能力体系，在国内海洋工程浅水领域的市场具有垄断优势。
但与国际竞争对手相比，公司目前在深水领域较为欠缺，国际竞争对手主要有荷兰HeereMa公司、意大利Saipem公司以及挪威、法国、美国各一家公司，深水领域市场目前多集中在这几家国际公司手中，公司与这些国际竞争对手基本都是合作伙伴，经常联合投标，市场合作关系良好。
中海油加速南海开发，国内海洋工程市场呈现新一轮增长趋势
2013年随着国内近海油气田开发项目的逐步铺开，海洋油气开发工程量将呈现持续增长的势头。同时，中国正在加速南海油气田的开发，根据中国海洋石油总公司网站消息，2012年公布了35个对外合作区块，为历年最多，区块面积达到23.39万平方公里，是2011年5.20万平方公里的4倍还多，其中31个位于南海海域。未来这些区块的开发将为公司提供持续的市场机遇。
根据中海油规划将投入约2000亿元用于南海海域的油气勘探开发，计划建成年产5000万吨的油气当量产能，这一产量规模和中国目前最大的油田大庆油田大致相当。
南海将成为我国海洋油气勘探开发的重要区域。
公司收入与中海油开发支出关联较大，中海油2013年资本开支预计将创历史新高120-140亿美元，中海油规划保障公司未来几年增长
2013年中海油预计总资本开支将达到历史新高的120-140亿美元，其中开发支出、勘探开支、生产资本化分别达占比70％、19％、11％。公司约70％-80％的业务来源于中海油，中海油开发支出约26％-28％贡献为公司收入，其余基本是油服类业务。
从中海油的规划来说，2015年实现6500万吨年产量，在“十一五”末产能是5000万吨，2012年公布的年产量还是5000万吨，未来的1500万增量还得集中在未来3年来做，前两年主要是弥补老油田的递减。按照我们计算，未来三年这1500万增量大约可给公司带来600-700亿收入，三年平均下来，每年预计带来200-300亿收入，中海油规划保障公司未来几年增长。
海洋工程毛利率与工程量管理较大，工程量集中待机成本小，我们认为未来毛利率稳中有升可能性较大
公司海洋工程毛利率近三年提升较快，2010年10.85％左右，2011年14.64％，2012年18.95％，毛利率上升较快主要和工程量增加较快密切相关。2009-2011年工程业务量较少，待机成本较高，所以毛利率较低。一般国际大的深水海洋工程公司平均毛利率15％左右，国内和国际基本接轨，公司通过内部管理提升毛利率水平。只要未来工程量维持并增加，毛利率就能维持稳定。目前按照中海油规划及公司在手项目来看，预计2014年工程量不会比2013年少。
珠海深水海洋工程装备制造项目一期计划2014年中期投产，主要服务于南海深水区域，将有效提升公司深水作业能力
公司已建成的主要陆地建造基地——塘沽和青岛海洋工程装备制造基地，受制于规模和区域覆盖范围，无法满足未来深水战略的实施以及发展规划的需要。珠海基地以深水浮式海洋工程装备制造为主，主要服务于南海深水区域，兼顾东海海域，是本公司走向深水领域实现跨越式发展重要一步。
珠海基地现在一期工程计划2014年中期投产，切割车间、涂砂车间、滑道在9月底就会完工，在9月底就具备接到的条件，下半年就有一个小模块在珠海基地建造。
2013年下半年及2013年青岛、塘沽都已经排满了，珠海以后就接南海及海外深水的单子。珠海基地的产能年加工量23万吨，青岛加工产能17万吨、塘沽5万吨。珠海基地要建6年的时间，到2018年，如果深水市场起来，那么珠海基地对公司利润的贡献非常大。渤海基本全是浅水项目，水深不超过70平方米。
公司目前项目主要集中渤海和南海，南海深水海域居多；荔湾3-1气田是南海开发建设的第一个大型深水项目，公司参与大幅提升深水作业能力，预计深水工程业务将跨越式发展
公司目前项目主要集中在渤海跟南海领域，预计2013年渤海跟南海对半分，黄海这边也有几个项目如黄岩，东海项目不多。这两年国家战略大力勘探南海，根据中海油在南海深水勘探已探明的地质储备达31亿吨油气当量，这其中大部分都是在深水、超深水海域。未来几年，我国海洋石油产量的增长点也将逐渐转向深海，国内深水是中国海油未来产量和储量的重要接替区，中国海油在南海东部海域的荔湾3-1、流花34-2获得了重10大深水天然气发现，进一步证明了中国南海深水海域的资源潜力。
中海油明确将逐步建立起1500到3000米水深勘探、开发、建设队伍装备和能力，公司初步形成深水工程EPCI能力，荔湾3-1气田是南海第一个开发建设的大型深水项目，开发工程主要由深水部分、浅水部分以及位于珠海高栏港的天然气加工厂和码头三个部分组成。深水部分由哈斯基负责建设，浅水及陆上终端由中海油负责。公司参与其中经验宝贵，大幅提升深水作业能力，预计未来深水工程业务将跨越式发展。
海外营收占比近几年低于10％，KGO项目完工后预计将起示范作用，海外有望迎更大发展
公司海外营收占比近三年都没有超过10％，海外做得基本都是LNG的模块，2012年承接了一个，阿拉伯海的KGO项目，海上浅水油田EPCI项目。预计此项目完工后，将对海外地区起到示范作用，2015、2016年中东海域市场有可能获得进一步开拓。目前公司重点跟的除了中东，还有澳大利亚海域，澳大利亚壳牌的深水项目预计2014年将重新招标，一般来说海外项目跟踪周期为2-3年。公司已成立了专门从事国际市场开发及管理的海工国际工程有限责任公司，进一步优化和完善公司国际市场布局，加速国际化战略步伐。
公司目前订单充足，项目工程量自去年发生转折，从建设周期看今明两年收入保障性高
公司2012年新签合同金额达160亿，今年预计在建合同额270亿，我们预计将有140多亿的合同结转至明年，在手订单充足。一般大的项目建设周期2年多，小的项目（如平台等）1年多就可以完工，从季节上来看具有一定季节性，一季度一般是施工量最少的季节，2季度施工条件最好，3季度天气不确定因素高，一般台风较多，4集中变更及结算，季度毛利率比较高。具体海域来看，渤海一季度北方较冷，施工量很少，南海3季度台风会比较多，施工量较差。
公司工程量在建量自去年发生转折，12年上半年基本是陆地建造，12年下半年海上安装开始出量，13年上半年海上安装已经比较多，项目在建量已经滚动起来，我们预计今明两年收入保障性高。
首次给予公司谨慎推荐评级，合理估值12-13元
我们认为受益南海开发加速、中海油资本支出高速增长，未来几年业绩确定性高，预计公司2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为17亿、22亿、28亿元，同比增长103％、29％、27％，全面摊薄后EPS分别为0.44元、0.57元、0.73元。
首次给予公司谨慎推荐评级，合理估值12-13元，对应2014年EPS、20-22倍PE。
风险提示:南海开发国际纠纷风险、盈利低于预期的风险