7月PMI数据超出市场预期，周一大盘在均线系统的支撑下震荡上行，但受制于量能的持续萎缩，没有形成有效跟进的背景下，股指上攻相对乏力最后在收盘时分勉强站上2050点。A股反弹氛围渐浓，尤其是农业指数创下年内最大涨幅。

但无论是就今日消息面还是本周市场预期而言，利空因素仍占据主角，它们或成为镇压反弹“胎动”的大山。

首先，虽然部分经期指标回升，但中国经济基本面没有发生真实变化，且从近日的消息面看，多数仍属利空。财政部称向人大汇报将扩大房产税试点改革范围、为全面推进房产税改革进一步积累经验。该消息短期对房地产板块构成一定压力，由于地产板块占市场权重较大，故对市场也造成压力。同时，证监会指出将尽快开启创业板小微企业再融资，短期也对市场构成利空。

其次，流动性方面，虽然央行重启逆回购，但流动性预期改善不具备持续性。今日《中国证券报》指出，央行7月发1838亿3年期央票，彰显中性货币政策。实际上，在调结构成为主基调的背景下，流动性大幅宽裕的可能性几乎为零。

再次，从技术面看，虽然两市股指双双反弹，但是量能萎缩，量价配合并不理想。从昨日盘面观察，权重股方面，煤炭、有色板块午后的拉升行动为两市收出中阳线奠定了基础，该两个板块的上涨应判断为超跌反弹行为，而上涨的量能明显不如上周五平盘的量能，故无成交量配合的前提下短期上涨力度或有限。同时值得提示的是，指数小周期MACD指标形成顶背离结构意味着短期调整概率较大。

但值得注意的是，目前市场整体趋势已经趋向稳定，在没有突发利好或者利空的情况下，大涨大跌或都不会发生。故投资者仍可关注板块及个股结构性机会，如银行券商等金融板块补涨要求较强，同时中报业绩预期较佳的商业百货、家电及部分优质中小板也值得关注。显然，轻指数重个股，注重题材热点的结构性投资机会仍然是近期行情的主基调。