>；外贸电商扶持政策有望年内出台[中国证券报]

　　>；船舶工业转型升级实施方案出台[证券时报]

　　>；8个轨道交通项目获批 交通基建“领跑”稳增长[]

　　>；央行表态继续实施稳健货币政策[中国证券报]

　　>；多数机构预测7月CPI升至2.8％ 逼近通胀警戒线[经济参考报]

　　宏观经济：

　　我们认为近期银行间市场短期利率大幅度飙升的影响可以概括为三波冲击。第一波冲击是银行间资金的极度紧张，这在过去一周已经发生，未来还会持续一段时间，但最坏的时候可能已经过去。第二波是影子银行体系面临的冲击，表现为票据和理财产品利率的飙升，目前第二波冲击已经初露端倪。第三波是对实体经济的冲击，信用收缩使得疲弱的经济加速下降。我们认为第二波和第三波冲击在一定范围内将相互加强，再加上影子银行体系缺乏透明度以及一些其他的结构上的脆弱性，这使得冲击过程具有一定的不可预测性和不可控性。虽然危机的发生只是小概率的尾部风险，但在极端条件下如果出现个别小型金融机构的倒闭和一定范围内的债务违约，中央政府也许会容忍这一局面的出现，并以此作为加强市场纪律的一个契机。对于金融市场的参与者而言，我们无疑要为最坏的情况做好准备。

　　策略分析：

　　上周利率继续上行，1-7天的银行间拆借利率上行的速度相对缓慢，6个月票据贴现的利率上升速度更快。这说明整体资金的紧张程度应该超出了短端利率水平所反映出来的趋势。央行的意图或许是一个更为重要的影响因子。由于今年银行通过表外释放了大量的信贷，而这部分业务很难通过控制信贷总量的行政手段来规范，如果货币当局想要抑制银行表外资产的扩张速度，调控资金价格是更为有效的手段。表外影子银行的收缩将逐步传导到实体经济。汇丰PMI数据显示我国库存出现了去化，购进价格和产出价格均有企稳反弹的迹象，但是总需求出现了明显的下滑。假设这个调查结果成立，那么周期类行业短期可能由于价格反弹具有炒作机会，但总需求下滑决定了周期行业仍不具有持续性投资价值。我们预期大盘短期内维持震荡格局，在9月份资金紧张的时点，如果没有降准或者大量的逆回购操作，股市存在向下调整的风险。行业建议超配：铁路、食品饮料、医药、零售、保险。题材类建议关注铁路机车购置、城市管网建设、环保、新能源的相关股票。

　　操作思路：

　　7月23日市场出现强势上涨态势，主板在高铁、地产、银行的带动下出现大幅上涨，但成长股的结构性行情远远超出市场预期，唯一需要改变的是创业板的结构性机会可能会过渡到中小板，投资者可重点关注中小板中同样具备创业板高成长性的安防、智能城市等相关板块中。

　　套利背景：

　　为了更好的服务于广大投资者及满足投资者对金融衍生产品的需求，本产品特引进套利组合，当市场风险加大的情况下，我们引入套利组合回避市场系统性风险。市场转暖则精挑有价值的个股进行实盘操作，取消套利组合，从而最终达到绝对收益和相对收益双赢的局面。

　　套利目标：

　　为追求高于贝塔收益率的超额收益，本产品套利的个股忽略贝塔系数，同时在忽略贝塔系数时也存在选股错误带来的超额风险。本产品主要突出的是挑选出符合当时市场环境，有超额阿尔法的投资标的，交易费忽略不计，本产品具备一定的指导意义，仅供参考！

　　套利方法：

　　引入沪深300股指期货进行套利，组合每只个股分别对应单笔股指期货，本产品对应投资账户资产应为200万以上（含200万）。

　　套利组合：

　　本期套利组合收益24.83％。

　　精选调入说明：

　　中顺洁柔 （002511股吧，行情，资讯，主力买卖）：

　　1、公司生产和销售中高档生活用纸。

　　2、调入理由 ：销售策略保守制约一季度收入增速，二季度有望改善.公司一季度营收同比仅持平，主要原因是公司为保证利润而在市场策略方面相对稳妥和保守，一方面收缩销售费用， 另一方面在销售中加大高毛利的非卷纸类产品占比.此外，年初渠道商库存较高， 对公司销售也有一定的影响.公司在一季度末已对市场策略进行调整，未来以增加市占率为主要目标，加大促销力度，预计公司二季度销售收入同比增速有望恢复。

　　3、技术分析：股价前期超跌，后期有望震荡上行；

　　4、目标位：目标价：13.00元，止损价9.50元。（调入时间2013年7月25日）目标价调整至：12.05元。（调整时间2013年7月26日）

　　精选跟踪说明：

　　中顺洁柔 （002511股吧，行情，资讯，主力买卖）：该股昨日小幅震荡，收盘价高于开盘价0.11元，该股股价底部区域，建议投资者短期可高抛低吸，仅供参考。

　　精选调出说明：

　　无

　　【今日特别提示】

　　股权登记日

　　600118 中国卫星 配股比例:10配3，配股价格:5.45元/股，配股缴款起始日:2013-8-6，配股缴款终止日:2013-8-12

　　有限售条件股份上市日

　　000100 TCL集团 31794.8108万股

　　002455 百川股份 8700万股

　　002456 欧菲光 11389.104万股

　　002457 青龙管业 17.4387万股

　　300250 初灵信息 338.7万股

　　603077 和邦股份 5000万股