业绩大幅提升，主要原因是量价齐升

　　报告期内，公司按照年初制定的生产经营目标生产，矿山开采及从废弃炉渣和酸渣中回收锗金属量总量为12.89 吨，完成全年自有矿山开采量的39.06%；生产区熔锗锭23.91 吨，完成全年计划的59.78%；锗单晶产量2.98 吨，完成全年计划的82.55%。另外，锗锭报价从上半年均价777.41 万元/吨，至今年的1071.98万元/吨 ，同比增长了38%，公司随着锗价的上涨，业绩大幅提升。

　　公司新产品已陆续生产，产能释放进行时

　　公司两个募集资金投资项目“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”本报告期初即进入设备安装、调试阶段，并于报告期内开始试生产。“年产30 吨光纤四氯化锗项目”已于4 月份在武汉建成，并正式投入生产，目前项目运行正常。几个项目，下半年虽然产量相对较小，但可以预见未来产能释放已进入快车道。

　　资源储备持续增加，下游深加工技术不断优化

　　公司上半年完成了收购临翔区博尚镇勐托文强煤矿采矿权、临沧市临翔区三0六华军煤业有限公司华军煤矿采矿权，其锗资源保有储量分别为42.51 吨、18.88吨(金属量)，共为公司增加资源储量61.39 吨。我们认为，公司在加强上游资源储备的同时，不断提升自身的研发能力，公司产业规模优势继续领先全国。

　　盈利预测与投资建议

　　锗行业逆袭周期性行业，价格同比上升，公司业绩同比大幅增长。我们认为，一是锗作为国家战略储备资源，收储预期一直存在；二是公司作为锗行业的龙头，上到资源优势，下到深加工高毛利产品，公司形成了完整的核心竞争力，预计下半年公司仍会延续目前的优势。预期2013 到2015 年EPS 分别为0.25元、0.35 元和0.41 元，对应的PE 为57、40、34 倍，给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　锗价下跌，国家收储预期。