平安证券近日发布鄂武商A(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司公布2013半年报，1H实现收入85.3亿元，YoY=15.8%；实现归属上市公司净利润2.69亿元或EPS=0.53元，YOY=11.5%，净利率=3.2%；扣非后净利润为2.71亿(非经常损益主要为武汉证券股权投资损益计提2000万、政府补助408万及银行(行情 专区)理财收入910万)、YOY=14.9%，符合预期。

　　平安观点：公司较早推动业态升级，经营规模、品牌资源均有良好累积。目前正处于前期投入产生回报阶段，建议关注武汉广场少数股东权益收回以及公司内部股权之争的进展。

　　百货&购物中心保持高增长，超市业务减速调整。1H零售收入增长17.36%，好于同业平均，毛利率17.93%，同比上升0.62个百分点。分业态来看，百货&购物中心收入增长21.79%，比去年高4.31个百分点，也高于同行业水平，黄金热销但毛利率仅小幅下滑0.48个百分点至18.07%，公司向购物中心转型较早且目前来看非常成功；超市增速较以前有所收敛至11.58%，主要因公司减缓开店数、加强存量店管理，1H仅新开1家门店、对12家存量店升级改造、关闭4家亏损店，毛利率大幅提升2.05个百分点至17.73%，我们认为对超市业务进行调整是合时宜的。

　　费用端整体有所改善，“其他”费用仍有压缩空间。费用端管控能力欠佳一直是公司广受外界质疑的方面之一，但中报表现印证了公司对此的努力。1H销售+管理费用率同比下降0.37个百分点至13.4%，在近些年公司资本开支较重、股权争斗频繁的背景下可说是难能可贵。分拆来看，除人工费用率同比增加0.19个百分点外，其余均有所下降：租金、水电分别下降0.28、0.14个百分点，而广告、折旧摊销亦分别有0.06、 0.04个百分点的降幅。我们较为关注的“其他”费用率同比下降0.04个百分点至1.93%，但仍有较大改善空间(港股百货公司不足1%)。期内由于削减长+短期贷款共1.8亿，财务费用率下降0.21个百分点至0.3%。

　　储备项目中，体量10万平米的仙桃购物中心已经接近完工，预计将于年底建成开业，预计今年约亏损600万；十堰人商一期已经逐步进入业绩贡献期，二期(预计约3万平米)有望于明年3月建成；另外，总投资额约26.6亿的黄石购物中心(建面18万平米)和青山商业城(行情 股吧 买卖点)(建面25万平米)预计均将于2014年年底建成开业，首年预计分别亏损850万和1000万元。

　　公司是武汉地区零售龙头企业，是典型的重资产(自有物业面积占比超过80%)、净现金占比高(1H2013为15.6%)类公司，且经营业态居于行业领先，后续大型储备购物中心项目的按期开业将保证未来成长性。看好公司的“摩尔”式扩张模式，维持13-14年EPS预测0.90、1.04元不变，现价对应2013年PE约12.3X，维持“推荐”评级！

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　　华泰证券(行情 股吧 买卖点)近日发布克明面业(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，2013年上半年，公司实现营业收入5.62亿元，同比增长18.67%；营业利润5150.1万元，同比增长21.28%；归属于上市公司股东的净利润4156.91万元，同比增长9.17%；每股收益0.5元；公司业绩符合预期。其中，二季度收入3.01亿元，同比增长21.78%；归属于上市公司股东的净利润2192.38万元，同比增长30.19%。

　　收入延续较高增速，增长质量高。上市以来，公司收入增速稳定保持在20%左右，真实体现出较高的增长质量。2012年下半年遂平克明投产、今年下半年长沙克明投产，缓解了产能紧张的局面。分地区看，增速最快的是华东、华南、西南市场，分别为34.59%、33.45%、28.83%。上海地区增长较快，有助于公司中高端品牌定位的提升。四川销量增速一直比较高，主要是当地消费能力、意愿较强。公司董事会审议通过的投资设立成都克明的议案，也是为了进一步加大四川市场开拓力度。华中地区销售增速4.16%，毛利率较高，非常明显的成熟市场特征。分产品看，高毛利率的营养面、强力面、高筋面增速居前，分别为76.08%、16.72%、30.38%，低毛利率的如意面同比增长9.85%，可能跟公司产品结构调整有关。公司推出金麦厨系列挂面，主要是针对销量占比高的流通市场，布局渠道、开展差异化品牌营销。

　　销售费用正常化，推升二季度利润增速。2013年上半年，毛利率24.49%，同比下降0.24个百分点，基本上体现了公司维持毛利率稳定的销售策略。二季度销售费用率6.32%，同比、环比分别下降 2.5、2.99个百分点，主要是央视广告费在一季度摊销。上半年销售费用正常化，推升二季度营业利润增速高达40.79%。上半年，管理费用率 6.93%，同比增加0.69个百分点，主要是管理人员薪酬、技术开发费分别同比增长75.96%、44.19%。公司拟在遂平建立日处理小麦600吨面粉生产线，主要是考虑到配套遂平产能降低运输成本，上游适度拓展保证原料供给，提高食品(行情 专区)安全。

　　公司销售一直维持较高增速、增长质量高，市场份额仍有很大提升空间。下调公司盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为1.18、1.44和1.73元，对应PE分别为27X、22X和19X，维持买入评级。

　　广发证券(行情 股吧 买卖点)近日发布中集集团(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司2013年上半年实现营业收入28,585百万元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的净利润552百万元，同比减少40.9%，EPS为0.21元。

　　集装箱处于“微利”水平：2013年上半年，公司集装箱业务实现收入12,315百万元，同比减少9.9%；由于冷藏箱量价齐降、干货箱价格下降，集装箱业务的净利润仅为410百万元，同比减少48.7%。

　　海工业务订单上升：由于前期交付产品运行状况良好，中集来福士今年市场拓展取得积极进展，签获2+4座超深水半潜式钻井平台合同，而生效的自升式平台项目也达到6个，目前在手订单约30亿美元。上半年，海工业务实现收入1,529百万元，同比增长22.1%，亏损额为195百万元；根据订单执行进度，下半年该项业务收入将大幅上升，亏损额进一步收窄。

　　参与前海开发：公司在前海拥有一块面积为52万平方米的工业土地，已与深圳市以及前海管理局就该地块未来的开发进行了深入沟通，并初步获得政府的认同和支持，但尚未达成具体开发方案。除此之外，公司在深圳蛇口、坪山、上海宝山等地均有土地储备或有望转为商业开发的工业地块。

　　预计公司2013-2015年分别实现营业收入61,356、69,114和77,016百万元，EPS分别为0.524、0.769和0.982元。基于公司集装箱业务有望企稳回升，海工业务盈利在望，参考可比公司估值水平，给予公司“买入”的投资评级，合理价值为15.37元。

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　　长江证券(行情 股吧 买卖点)近日发布中国西电(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司发布2013年半年报，报告期内公司实现营业收入58.23亿，同比增长9.66%；实现归属净利润1.50亿，去年同期为-1.55亿。1-6月基本每股收益为 0.034元。公司二季度单季实现营业收入34.58亿，同比增长3.31%；实现归属净利润1.14亿，去年同期为1300万。

　　受特高压交、直流线路集中进入交货期影响，公司各项业务营收都出现了不同程度的上升。其中，占比最大的两项业务开关及变压器营收为2.25亿及2.20亿，分别同比增长4.62%和22.63%。公司上半年开关板块主要实现皖南变、哈密南项目交货，变压器板块主要实现糯扎渡和皖南变项目交货。除以上两个主要业务外，锦屏、溪洛渡、糯扎渡等直流线路的交货还拉升电容器营收增长16.33%至2168万。需指出的是，公司工程贸易板块同比下降14.22%，表面海外业务拓展压力较大。

　　自12年一季度以来，公司销售毛利率实现持续提升，直接拉动净利润由负转正。上半年公司毛利率为 21.73%，同比增长6.26个百分点。盈利水平提升主要有三方面原因：1)特高压产品收入占比增长；2)11年底招标规则改善后，部分常规产品的价格上升逐步反映在报表中；3)公司推进电子化采购和集中采购，有效降低采购成本。具体到分项来看，公司各项业务全部实现毛利率同比5个百分点以上上调。其中占比最大的开关和变压器毛利率分别为23.50%和18.36%，同比增加5.71和5.84个百分点。

　　上半年公司期间费用率总体保持稳定，为18.18%。财富赢家其中销售费用率有较大改善，为7.83%，同比降低0.41个百分点，这主要是由于公司业务结构中大项目占比提升；管理费用率则为 9.95%，同比略升0.32个百分点。全年来看，预计公司期间费用率保持稳中有降趋势。

　　西电与通用合作顺利，目前已在美国、土耳其等国去的订单。合资公司西电通用也于3月开始正式运营。未来GE在中国的二次业务均会转到合资公司。西电的一次设备也会通过GE销售渠道开拓全球市场。长期来看，海外业务将成为西电的重要增长点。

　　考虑资产注入，预计公司13年、14年EPS为0.10元、0.13元，对应市盈率为37倍、28倍，维持“谨慎推荐”评级。

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